Mientras el sentimiento de miedo se mantiene anclado en torno a los 25 $, BTC ha rebotado hacia aproximadamente los 93 000 $, recuperándose de sus mínimos de principios de semana. Sin embargo, la capitalización del mercado de criptomonedas en general continúa cotizando con un descuento sustancial respecto a sus máximos anteriores, lo que subraya que el repunte se asemeja a una reparación técnica dentro de una zona de miedo, más que a un cambio total de sentimiento. Tras la activación formal de la actualización Fusaka, ETH ha recuperado niveles superiores a los 3000 $, fortaleciendo su narrativa fundamental. Aun así, el apalancamiento de futuros y los flujos estructurales se mantienen cautelosos, ya que los inversores optan por posiciones de bajo apalancamiento y un reequilibrio estructural en respuesta a la incertidumbre macroeconómica y las señales regulatorias. En general, el miedo no se ha disipado por completo, pero el capital está comenzando a reajustar el precio del mercado con mayor disciplina.

1. Resumen del mercado

• BTC oscila cerca de los $93,000, tras recuperarse de un fuerte retroceso que impulsó brevemente los precios hacia los $84,000, aunque aún cotiza con un descuento significativo respecto al máximo anterior por encima de los $120,000. El mercado se asemeja a un rango de construcción de base más que a un cambio de tendencia direccional.
• ETH recuperó $3,000 y se acercó a los $3,200 tras la finalización de la actualización Fusaka, superando a BTC a corto plazo. Sin embargo, se mantiene aproximadamente un tercio por debajo de su máximo histórico, lo que indica que la prima fundamental derivada de la actualización aún se encuentra en una fase inicial de revalorización.
• El Índice de Miedo y Avaricia se sitúa actualmente en 26, por debajo de los 28 del día anterior, manteniéndose en la zona de "Miedo". Si bien el sentimiento ha mejorado respecto al índice de "Miedo Extremo" de la semana pasada, de 22, aún dista mucho de ser neutral. El apetito por el riesgo no se ha recuperado significativamente.
• En las últimas 24 horas se liquidaron aproximadamente 404 millones de dólares, con liquidaciones de posiciones cortas por aproximadamente 297 millones de dólares, superando significativamente los 108 millones de dólares de las liquidaciones de posiciones largas. Tanto en BTC como en ETH, las liquidaciones de posiciones cortas superaron los 100 millones de dólares, lo que indica que el repunte se debió a la liquidación de posiciones excesivamente pesimistas, más que a nuevas entradas de apalancamiento.
• A nivel macro, el debilitamiento de los indicadores de empleo y consumo en EE. UU., junto con la incertidumbre en torno a la inversión en IA y las limitaciones energéticas, sigue lastrando la confianza. Aun así, las expectativas de una futura flexibilización monetaria están aumentando, lo que impulsa la renta variable, el oro y los activos digitales. Por el contrario, el apetito por el apalancamiento en criptomonedas se mantiene moderado, lo que resulta en una estructura dividida donde los fundamentos y las expectativas de liquidez mejoran, pero la confianza y el posicionamiento se quedan atrás.

2. Indicadores de sentimiento/emoción del mercado

El Índice de Miedo y Avaricia se sitúa en 26, dentro de la banda de "Miedo", ligeramente inferior al 28 de ayer, pero significativamente mejor que el 22 de "Miedo Extremo" de la semana pasada y el 20% observado el mes pasado. Este patrón indica que, si bien los precios se han estabilizado, el posicionamiento de los inversores sigue siendo defensivo. Las fuertes caídas y la mayor volatilidad ya han forzado la salida del apalancamiento excesivo del sistema; sin embargo, no ha surgido una nueva ola de toma de riesgos impulsada por la avaricia. Los inversores prefieren comprar selectivamente en las caídas, manteniendo el apalancamiento direccional contenido. En esencia, el índice refleja el miedo moderado por flujos de capital racionales, en lugar del pánico o la euforia.

Fuente: Alternativa

En el mercado de derivados, se produjeron aproximadamente 404 millones de dólares en liquidaciones en las últimas 24 horas, con liquidaciones del lado corto de unos 297 millones de dólares, superando ampliamente las liquidaciones del lado largo de unos 108 millones de dólares. Durante el rebote desde los mínimos recientes, se redujeron grandes concentraciones de apalancamiento corto. BTC vio aproximadamente 42,73 millones de dólares en liquidaciones largas y alrededor de 106 millones de dólares en liquidaciones cortas. ETH registró alrededor de 22,09 millones de dólares en liquidaciones largas y aproximadamente 116 millones de dólares en liquidaciones cortas. El evento de liquidación individual más grande superó los 11 millones de dólares en el contrato perpetuo de BTC de una importante plataforma de derivados. Esta estructura de liquidación bilateral con predominio corto muestra que la apreciación del precio fue impulsada principalmente por la salida forzada de posiciones bajistas, no por nuevas posiciones largas apalancadas. Si bien esto reduce el riesgo sistémico de futuras liquidaciones en cascada, también implica que sin entradas sostenidas de spot o ETF, el impulso del rebote puede seguir siendo limitado.

Fuente: Vidrio de monedas

Los cambios macroeconómicos y regulatorios complican aún más la percepción. Datos recientes muestran recortes de empleos en el sector privado estadounidense de aproximadamente 32.000, con una desaceleración del crecimiento salarial, lo que respalda las expectativas de flexibilización monetaria y mejora de las condiciones de liquidez. Este entorno ha impulsado la recuperación de la renta variable, el oro y los activos digitales, proporcionando un colchón de protección contra la caída para BTC y ETH. Por otro lado, la mayor incertidumbre en torno al consumo energético y el gasto de capital relacionados con la IA, sumada a las advertencias de los principales gestores de activos de que la energía se convertirá en el próximo cuello de botella global para la IA, lastra las perspectivas. Los reguladores estadounidenses también han indicado controles más estrictos sobre los ETF de alto apalancamiento, limitando el apalancamiento a 2x, lo que restringe la demanda especulativa de productos de 3 a 5x. Las opiniones institucionales sobre las criptomonedas siguen divididas, y algunos gestores de activos argumentan que el aumento de la deuda federal y el debilitamiento de las herramientas de cobertura tradicionales acelerarán la adopción institucional de activos digitales. Mientras tanto, el director ejecutivo de la misma firma describió a Bitcoin como un "activo que genera miedo", destacando su sensibilidad al riesgo geopolítico. En conjunto, estas dinámicas definen la narrativa actual del mercado: la adopción estructural está avanzando, pero los inversores dudan en reconstruir el apalancamiento antes de que las señales macroeconómicas y regulatorias se vuelvan más claras.

3. Datos técnicos de BTC y ETH

Mercado de 3,1 BTC

Tras una fuerte caída desde sus máximos recientes, BTC se consolida cerca de los 93.000 $, recuperándose de los mínimos de principios de semana, cerca de los 84.000 $. El mercado se asemeja a una fase de consolidación secundaria tras un movimiento a la baja en el rango temporal más alto. Los flujos al contado muestran que el interés institucional a través de ETFs al contado se redujo en noviembre; sin embargo, en las últimas sesiones se han observado entradas netas graduales a medida que los precios se estabilizan. Esto sugiere que los asignadores a largo plazo están optimizando sus bases de costes durante las correcciones impulsadas por el miedo, en lugar de abandonar la clase de activo.

En derivados, las tasas de financiación perpetua de BTC rondan ligeramente por encima de cero, muy por debajo de las elevadas primas observadas durante fuertes ciclos alcistas direccionales. El interés abierto ha disminuido significativamente desde máximos anteriores, lo que indica que el mercado no ha vuelto a un régimen de alto apalancamiento. En cambio, el posicionamiento se mantiene inclinado hacia un apalancamiento moderado, combinado con coberturas al contado y ETF. Técnicamente, la zona de $87,000–$88,000 se ha convertido en un soporte crítico donde se cruzan los flujos largos y cortos. Una consolidación sostenida por encima de esta banda permitiría al mercado acumular energía para una posible ruptura alcista; sin embargo, una ruptura acompañada de un debilitamiento de las tasas de financiación aumentaría el riesgo de una nueva tendencia bajista.

3.2 Mercado de ETH

Tras la activación de la actualización Fusaka en la red principal, ETH recuperó $3,000 y avanzó hacia el rango de $3,200, superando a BTC a corto plazo, aunque aún cotizando un tercio por debajo de su máximo histórico de alrededor de $4,900. Se espera que PeerDAS, el mecanismo principal de la actualización, multiplique por ocho el rendimiento de datos para L2 y rollups, a la vez que reduce los costos de transacción, acercando a Ethereum a experiencias de usuario casi instantáneas.

Los indicadores de derivados muestran que el interés abierto de ETH se redujo significativamente durante la reciente caída. Si bien el interés abierto ha comenzado a aumentar ligeramente con los precios, las tasas de financiación se mantienen prácticamente neutrales. Esto refleja una postura cautelosa, ya que los mercados equilibran el optimismo impulsado por las mejoras con la reciente apreciación del precio. Técnicamente, $3,000 ha pasado de resistencia a soporte. Una ruptura por encima de la zona de $3,200-$3,300 abriría un potencial alcista estructural hacia $3,500-$3,800, mientras que si no se mantienen niveles por encima de $3,000, podría provocar una nueva compresión beta frente a BTC.

4. Tokens de tendencia

• LÍNEA (Línea)

LINEA es desarrollado y operado por Consensys, posicionándose como un zk-rollup diseñado para preservar la experiencia del usuario de Ethereum, optimizando al mismo tiempo el costo y el rendimiento. El recién lanzado programa Linea Exponent cambia la narrativa de una infraestructura de escalado puro hacia una economía L2 autosostenible. La competencia, de tres meses de duración, clasifica a los participantes únicamente por transacciones de usuario verificadas e implementa un mecanismo de doble quema: un 20% de quema de ETH y un 80% de compra y quema de LINEA, lo que vincula directamente el uso de la red con la acumulación de valor del token. El enfoque del mercado a corto plazo se centrará en las métricas de actividad en cadena y la expansión del ecosistema DeFi de Linea. Si los datos confirman un crecimiento sostenido en la profundidad de las transacciones y la captación de ingresos, LINEA podría emerger como un beneficiario con una beta más alta de la narrativa de escalado posterior a Fusaka.

• SENTADO (Siéntate)

ZAMA aprovecha el cifrado totalmente homomórfico (FHE) para construir HTTPS para cadenas de bloques públicas, lo que permite que los contratos inteligentes operen con datos y estado totalmente cifrados. La próxima subasta pública de Zama distribuirá el 10 % del suministro de tokens mediante una subasta holandesa de oferta sellada, donde el precio es público, pero el tamaño de la oferta está cifrado. Esto mitiga la interferencia estratégica y la ventaja competitiva, a la vez que refuerza la equidad de precios. Con el lanzamiento previsto de la red principal antes de la subasta, el token $ZAMA funcionará inmediatamente como medio para las tarifas de cifrado, el staking y la delegación. Este modelo, que prioriza el producto y la distribución, reduce la concentración especulativa y fomenta la demanda fundamental. Si la adopción de FHE se expande a las monedas estables, las liquidaciones, el comercio y la gobernanza, el papel de ZAMA como capa de confidencialidad multicadena se fortalecerá considerablemente.

• BOB (Construido sobre Bitcoin)

BOB integra Bitcoin y el ecosistema EVM para establecer una capa financiera fundamental respaldada por la garantía nativa de BTC, como la visión del "Banco de Bitcoin". Su plan de tres fases abarca la arquitectura de cadena híbrida, las intenciones de BTC y los casos de uso de préstamos y pagos, con el objetivo de posicionar a BTC como el activo de garantía dominante para las finanzas en cadena. Actualmente en la Fase 2, BOB permite un acceso fluido a BTC nativo en múltiples cadenas mediante intenciones e integraciones basadas en SDK, acumulando varios cientos de millones de dólares en TVL. Con solo alrededor del 0,3 % de BTC actualmente desplegado en DeFi, el mercado de BTCFi a largo plazo tiene un potencial de expansión significativo si los puentes sin custodia basados ​​en BitVM y los sistemas de garantía nativa de BTC maduran. Para las instituciones en un entorno de altas tasas, BOB representa una narrativa de infraestructura estructural y orientada al rendimiento, en lugar de una especulativa cíclica.

5. Desbloqueos de tokens de hoy

• $CETUS: Desbloqueo de 8,33 millones de tokens, con el 0,96% del suministro circulante.
• $AI: Desbloqueo de 17,38 millones de tokens, con el 13,35 % del suministro circulante como el mayor desbloqueo hoy.

6. Conclusión

El mercado se mantiene en una fase de reequilibrio estructural dentro de una zona de temor. El sentimiento es débil y el apalancamiento es moderado; sin embargo, los flujos al contado y de ETF se acumulan gradualmente en niveles más bajos. La dinámica de liquidación ha pasado de una presión dominante en posiciones largas a una reducción en las posiciones cortas, lo que refleja una liberación parcial del posicionamiento bajista. Si bien persiste el ruido macroeconómico y regulatorio, la mejora de las expectativas de liquidez ha evitado un mayor deterioro. BTC está formando una base en torno a los 93.000 USD, mientras que la estructura de ETH se ha fortalecido tras la subida. Esto indica un cambio desde la negociación impulsada por el sentimiento hacia una revalorización basada en la estructura. A corto plazo, las condiciones favorecen el posicionamiento con bajo apalancamiento y la asignación estructural en lugar de rupturas impulsadas por el impulso. Solo cuando las métricas de temor se normalicen, el apalancamiento se reconstruya de forma equilibrada y las entradas al contado se estabilicen, el mercado podrá sentar las bases para la próxima tendencia sostenida.

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