Tópicos quentes da FameEX | SEC: Certas práticas de staking não são consideradas títulos

Em 29 de maio, a Divisão de Finanças Corporativas da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) divulgou uma declaração pública detalhada esclarecendo que certos acordos de staking de protocolos em redes de prova de participação (PoS) não se qualificam como ofertas de valores mobiliários pela lei federal. A declaração aborda especificamente os "Ativos Criptomoedas Cobertos", que são tokens essenciais para redes PoS e utilizados na validação e segurança de operações de blockchain. A Divisão baseou sua decisão no teste de Howey, um padrão legal que determina se uma transação constitui um "contrato de investimento" e, portanto, um valor mobiliário.

A equipe da Divisão declarou inequivocamente que as "Atividades de Staking de Protocolo" não envolvem a oferta ou venda de valores mobiliários. Consequentemente, os participantes dessas atividades não são obrigados a se registrar na Comissão, de acordo com a Lei de Valores Mobiliários, nem precisam buscar uma isenção. Isso representa uma posição significativa da Divisão de Finanças Corporativas da SEC, sugerindo que, sob condições definidas, os usuários de criptomoedas podem se envolver em staking sem se enquadrar nas regulamentações federais de valores mobiliários.

De acordo com a declaração, as "Atividades de Staking de Protocolo" incluem o staking de Criptoativos Cobertos, serviços de terceiros fornecidos por validadores, operadores de nós, custodiantes e funções similares, e serviços auxiliares, como proteção contra cortes e programação de recompensas. A Divisão enfatizou que essas funções são de natureza administrativa ou ministerial, e não empreendedoras ou gerenciais. Como tal, não atendem ao último aspecto do teste de Howey, que exige que os lucros sejam derivados principalmente dos esforços de terceiros.

A orientação se aplica a três modelos específicos: staking individual, staking direto com terceiros, mantendo a autocustódia, e staking custodial, em que o custodiante realiza o staking de ativos sem exercer poder discricionário. A equipe da SEC excluiu explicitamente outros modelos — como staking líquido ou acordos de retake — desta orientação. Se um custodiante tiver autoridade para decidir como ou quando realizar o staking de ativos, a atividade ainda poderá se enquadrar na regulamentação de valores mobiliários. Essa distinção ressalta a importância da transparência operacional e do controle em estruturas de staking.

Embora a declaração reflita as opiniões da equipe da Divisão e não tenha força legal, ela fornece orientações significativas para os participantes do mercado. Os defensores do setor veem a medida como um passo positivo em direção à clareza regulatória, enquanto alguns analistas jurídicos alertam que a posição da SEC pode evoluir à medida que os modelos de staking se tornam mais complexos ou centralizados. Ainda assim, essa articulação ajuda a afirmar que certas práticas de staking se assemelham mais à manutenção de infraestrutura do que a esquemas de investimento.

Isenção de responsabilidade: as informações fornecidas nesta seção são apenas para referência e não representam nenhum conselho de investimento ou as opiniões oficiais da FameEX.