Com o Índice de Medo e Ganância permanecendo na zona de “Medo Extremo” por várias semanas consecutivas, o BTC chegou a ultrapassar brevemente os US$ 92.250 antes de recuar rapidamente para cerca de US$ 90.000. Isso reforça a ideia de que, em um contexto de incerteza macroeconômica e uma estrutura de alavancagem frágil, a recente recuperação ainda representa uma correção estrutural, e não o início de uma nova tendência. Ao mesmo tempo, as liquidações totais do mercado ultrapassaram US$ 200 milhões em 24 horas, com os vendedores a descoberto continuando a disputar espaço entre ordens de venda densas acima do preço à vista e liquidez concentrada de liquidação, enquanto a ausência de fluxos incrementais claros para ETFs e o desconto do USDT no mercado chinês suprimem ainda mais o apetite por risco. Por outro lado, no âmbito regulatório, o programa piloto da CFTC para garantias tokenizadas, juntamente com os ativos ponderados pelo risco (RWA) de nível 1 em conformidade com as normas e os ecossistemas de nível 1 focados em inteligência artificial, estão criando novos pontos focais para as narrativas de alocação de capital de médio a longo prazo.

1. Resumo do Mercado

• O Índice de Medo e Ganância recuperou para 22 hoje, mas permanece em "Medo Extremo", tendo oscilado entre 20 e 23 diversas vezes na última semana e no último mês, indicando um sentimento deprimido com melhora marginal.
• O BTC tem encontrado resistência repetidamente na extremidade superior da faixa de US$ 92 mil a US$ 93 mil devido à forte pressão vendedora, recuando no curto prazo para cerca de US$ 90 mil. O spread anualizado dos contratos futuros de 3 meses permaneceu abaixo do limite neutro de 5% por duas semanas consecutivas, indicando uma demanda fraca por posições compradas alavancadas.
• Nas últimas 24 horas, as liquidações totais do mercado atingiram cerca de US$ 202,06 milhões, envolvendo 84.564 traders, incluindo aproximadamente US$ 64,44 milhões em liquidações de BTC e US$ 52,00 milhões em liquidações de ETH, com volumes de liquidações de posições compradas e vendidas amplamente comparáveis. Isso reflete frequentes liquidações bilaterais de posições alavancadas dentro dessa faixa de preço.
• Os ETFs de BTC à vista continuam a apresentar uma falta de entradas líquidas significativas, enquanto fundos de hedge e instituições preferem adquirir proteção contra quedas por meio de opções. O custo acentuadamente mais alto das opções de venda (puts) de proteção nos mercados de derivativos demonstra que o capital profissional permanece altamente sensível ao risco de perdas de curto prazo.
• No âmbito macroeconômico, a precificação dos contratos futuros de taxas de juros da CME indica uma probabilidade de aproximadamente 89% de um corte de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Federal Reserve em dezembro, mas os atrasos na divulgação dos dados oficiais de emprego e inflação, combinados com um mercado imobiliário americano fraco e uma modesta recuperação do índice do dólar, continuam a afetar negativamente o apetite por risco em todos os ativos de risco.

2. Indicadores de sentimento e emoção do mercado

O Índice de Medo e Ganância está atualmente em 22, mantendo-se na zona de "Medo Extremo" e em linha com os 20 de ontem, os 23 da semana passada e os 22 do mês passado. Isso sugere que, embora o sentimento tenha melhorado ligeiramente, ainda está longe de sair de um regime de medo. Após uma queda de aproximadamente 28% em relação à máxima histórica de outubro, o BTC passou um longo período oscilando entre US$ 80 mil e US$ 90 mil, permitindo que os investidores se acostumassem com a desvalorização. Como resultado, o índice não atingiu novas mínimas, mas ainda reflete uma forte demanda por proteção e um ritmo mais lento de alocação de capital de risco. A estrutura atual se assemelha a uma fase de digestão prolongada após uma correção profunda, em vez de uma reversão clássica em forma de V impulsionada por capitulação e uma inflexão imediata no sentimento.

Fonte: Alternativa

Considerando as liquidações agregadas e a estrutura de alavancagem, o total de liquidações de mercado nas últimas 24 horas foi de aproximadamente US$ 202,06 milhões. Dados de prazos maiores mostram que as liquidações em janelas de 12 horas já atingiram US$ 118,13 milhões, enquanto as janelas de 1 e 4 horas registraram cerca de US$ 9,14 milhões e US$ 16,74 milhões, respectivamente, indicando que, em uma faixa de negociação estreita, a alavancagem de curto prazo é particularmente suscetível a ser "varrida". O perfil de liquidação é relativamente equilibrado entre posições compradas e vendidas: em 24 horas, as liquidações de posições compradas foram de aproximadamente US$ 96,08 milhões e as de posições vendidas, cerca de US$ 105,98 milhões, com BTC e ETH representando aproximadamente US$ 64,44 milhões e US$ 52,00 milhões, respectivamente. Esse prejuízo em ambos os lados do padrão de liquidação sugere que o mercado não formou um aperto unilateral no curto prazo. Em vez disso, assemelha-se a um rebalanceamento de alavancagem de alta frequência em um ambiente de baixa liquidez, onde grandes ordens e notícias macroeconômicas interagem.

Fonte: Copo de Moedas

Em termos macroeconômicos e regulatórios, a estrutura é moldada por fatores de médio a longo prazo. Por um lado, a paralisação do governo por 43 dias atrasou a divulgação dos dados oficiais de emprego e inflação dos EUA, reduzindo a visibilidade econômica nos próximos meses. Embora os mercados esperem amplamente um corte de 25 pontos-base na taxa de juros em dezembro, isso ainda não se traduziu em compras impulsionadas por tendências em ativos de risco. No setor imobiliário, a participação de contratos de compra de imóveis cancelados subiu para 15%, e os preços de venda em algumas cidades recuaram em relação ao ano anterior, evidenciando que as pressões na economia real não foram totalmente resolvidas. Por outro lado, a CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA) lançou um programa piloto que permite que corretoras de futuros aprovadas aceitem BTC, ETH e USDC como garantia de margem, além de atualizar as diretrizes sobre ativos tokenizados e revogar regras restritivas obsoletas. Espera-se que essa medida melhore a situação regulatória dos criptoativos nos mercados de derivativos tradicionais no médio a longo prazo. Isso, juntamente com a expansão contínua de ativos ponderados pelo risco (RWA) de nível 1 e do ecossistema de stablecoins. Por exemplo, a circulação de PYUSD subiu para 3,8 bilhões de dólares desde setembro. A estrutura geral apresenta uma discrepância na qual as pressões macroeconômicas de curto prazo permanecem elevadas, enquanto a base institucional se fortalece gradualmente no longo prazo.

3. Dados técnicos de BTC e ETH

3.1 Mercado de BTC

O BTC tem tentado repetidamente romper o limite superior da faixa de US$ 92 mil a US$ 93 mil, com máximas recentes em torno de US$ 92.250 antes de recuar para aproximadamente US$ 90 mil. Essa correção de curto prazo de cerca de US$ 2.650 acompanhou de perto as retrações nas ações americanas e as crescentes preocupações com as avaliações esticadas em ações relacionadas à IA, ressaltando a profunda integração do BTC no complexo global de ativos de risco. Do ponto de vista da estrutura de futuros, o basis anualizado dos futuros de BTC de 3 meses em relação ao preço à vista permaneceu abaixo de 5% por duas semanas consecutivas, bem abaixo da faixa otimista de 10% a 15% tipicamente observada em fortes mercados de alta, indicando que os investidores com posições compradas alavancadas estão mais inclinados a esperar em vez de aumentar agressivamente sua exposição. No mercado de opções, em uma importante plataforma de derivativos, as opções de venda (put) de BTC com vencimento em 30 dias estão sendo negociadas com um prêmio de aproximadamente 13% em relação às opções de compra (call), com investidores dispostos a pagar um prêmio significativo para se protegerem do risco de queda. Essa configuração é característica de uma correção de meio de ciclo, na qual o preço à vista ainda não entrou em colapso total, mas os investidores permanecem altamente sensíveis a cenários de risco extremo.

Do ponto de vista da liquidez e da distribuição do livro de ordens, os dados de volume acumulado mostram que o volume líquido negociado está na faixa de 0 a 100 BTC. Isso está mais associado a investidores de varejo e instituições menores, que têm apresentado um aumento gradual nas últimas duas semanas, sugerindo que algumas compras em quedas de preço têm ocorrido na faixa de US$ 80.000 a US$ 90.000. Por outro lado, os grandes investidores nas faixas de 1.000 a 100.000 BTC e de 100.000 a 1.000.000 BTC tenderam a reduzir a exposição à força na região de US$ 90.000 a US$ 93.000, criando um regime de compras em camadas abaixo da distribuição acima da negociação em faixa de preço. Os dados do livro de ordens de uma grande corretora centralizada (CEX) para swaps perpétuos de BTC corroboram esse cenário, mostrando que uma força de venda se formou gradualmente acima de US$ 90.000, com ofertas particularmente densas concentradas na zona de US$ 94.000 a US$ 95.000. Ao mesmo tempo, os mapas de calor de liquidação indicam uma liquidez significativa acumulada para liquidação de posições vendidas entre US$ 94.000 e US$ 95.300. Se ocorrer um movimento de alta de curto prazo, essa área poderá alimentar um short squeeze, mas somente se houver um aumento claro nas compras à vista ou em futuros. Vale ressaltar também que, no mercado OTC chinês, o USDT/CNY está sendo negociado com desconto em relação à taxa de câmbio oficial. Em condições neutras, o USDT deveria ser negociado com um prêmio de 0,2% a 1% para compensar as fricções transfronteiriças e os custos regulatórios. Um desconto, por outro lado, sinaliza que os investidores locais estão inclinados a sair dos mercados de criptomoedas em favor de ativos fiduciários, adicionando ainda mais pressão à estrutura de curto prazo.

3.2 Mercado ETH

O ETH é influenciado tanto pelo sentimento geral de risco quanto pelo comportamento lateral do BTC, além de sua própria narrativa cada vez mais diferenciada. Por um lado, a CFTC dos EUA incluiu o ETH entre os ativos elegíveis para serem usados ​​como garantia em mercados de derivativos, juntamente com BTC e USDC, como parte de seu programa piloto. Esse desenvolvimento deve aprimorar a eficiência de capital do ETH em ambientes regulamentados no futuro e reforçar seu papel duplo como ativo de liquidação e garantia. Por outro lado, embora os ETFs spot de ETH tenham sido aprovados, o mercado ainda aguarda avanços em produtos vinculados ao rendimento de staking, escalabilidade de camada 2 e veículos mais recentes, como ETFs diretamente atrelados à renda de staking. Do ponto de vista on-chain e de posicionamento institucional, a empresa de tesouraria Ethereum, Bitmine, acumulou recentemente 138.452 ETH a um custo médio de cerca de US$ 2.978 (aproximadamente US$ 412 milhões), elevando suas participações totais para 3.864.951 ETH (cerca de US$ 12,074 bilhões). No entanto, seu custo médio de aquisição está próximo de US$ 3.925, resultando em um prejuízo não realizado de aproximadamente US$ 3,095 bilhões. Essa estrutura reforça a convicção institucional de longo prazo no valor da ETH a médio e longo prazo e sugere que, caso os preços voltem a se aproximar da faixa de custo da empresa, algumas medidas de gestão de risco poderão ser acionadas.

Em termos de futuros e alavancagem, o interesse em aberto (OI) recente do ETH permanece comprimido após uma acentuada fase de desalavancagem nas últimas semanas, enquanto as taxas de financiamento oscilaram principalmente em torno de níveis ligeiramente positivos ou negativos, indicando que as posições compradas e vendidas alavancadas ainda não estabeleceram uma tendência direcional clara. Comparado ao BTC, o ETH é mais facilmente impulsionado por narrativas sobrepostas, incluindo rendimento de staking, crescimento do ecossistema L2, atividade DeFi e o lançamento de novos produtos de RWA e tokenização. Por exemplo, a BlackRock recentemente solicitou nos EUA o lançamento de um ETF atrelado a ETH em staking. Se aprovado, isso criaria um novo ponto de entrada de capital compatível para o ETH e poderia acelerar a concentração de capital em torno do tema "staking + escalabilidade L2". No curto prazo, dado o trading lateralizado do BTC e a elevada incerteza macroeconômica, é provável que o ETH permaneça em um regime caracterizado por reparo estrutural e rotação de narrativas, em vez de uma forte tendência direcional independente.

4. Tokens em alta

• NEO (Neo)

Como uma blockchain pública focada na visão de uma economia inteligente, a NEO recentemente voltou a chamar a atenção do mercado por meio de sua colaboração com a SpoonOS para lançar o Scoop AI Hackathon. Este hackathon global, que abrange diversas cidades na Ásia, Europa e Américas e oferece uma premiação total de cerca de US$ 100.000, reúne desenvolvedores Web3 e de IA em um único palco para criar aplicações em torno de uma economia inteligente e sensível, reforçando o posicionamento da NEO na interseção entre IA e blockchain. Para a NEO, esta é não apenas uma oportunidade de mobilizar sua comunidade de desenvolvedores e aprimorar o foco de sua marca, mas também uma chance de expandir o uso de sua infraestrutura principal, como armazenamento descentralizado, oráculos e serviços de domínio. À medida que o Scoop AI Hackathon percorre Moscou, Hanói, Tóquio, Seul, Vale do Silício, Bangalore, Pequim e Londres, se ele for bem-sucedido em incubar agentes de IA, mercados de dados e protocolos inteligentes com potencial de adoção no mundo real, a estrutura de avaliação para NEO dentro da próxima onda de competição de IA mais L1 poderá ser significativamente reavaliada.

• OM (MANTRA)

OM é o token central do ecossistema MANTRA, cuja MANTRA Chain visa se tornar a primeira blockchain de camada 1 dedicada a ativos ponderados pelo risco (RWA) capaz de aderir e aplicar nativamente os requisitos regulatórios do mundo real. Em um contexto onde a tokenização representa uma oportunidade de quase um quadrilhão de dólares, desbloqueando aproximadamente 16 trilhões de dólares em RWA, o OM voltou a atrair a atenção do capital. O design da blockchain concentra-se em fornecer uma infraestrutura de blockchain pública que as instituições financeiras tradicionais possam adotar de forma compatível com as regulamentações, utilizando estruturas regulatórias, mecanismos de whitelist e ferramentas de tokenização para permitir que bancos, corretoras e gestores de ativos mapeiem títulos, imóveis, fundos e notas promissórias na blockchain de forma integrada. Para o OM, à medida que a emissão de RWA on-chain aumenta, a demanda por staking, pagamento de taxas e direitos de governança provavelmente crescerá em paralelo, criando um ciclo virtuoso entre uma arquitetura compatível com a regulamentação e a entrada de ativos reais. À medida que o mercado assimila a incerteza macroeconômica e o ritmo da implementação regulatória, a narrativa de infraestrutura RWA em conformidade, representada pela OM, pode se tornar um importante vetor de alocação para alguns investidores de médio a longo prazo que buscam diversificação em relação à volatilidade do BTC e do ETH.

• ARKM (Arkham)

A ARKM se posiciona no segmento de infraestrutura de dados e inteligência on-chain, com sua plataforma focada em estruturar e visualizar o que, de outra forma, seriam atividades de endereços, fluxos de capital e informações de entidades do mundo real altamente fragmentadas nos mercados de criptomoedas. Dessa forma, ela fornece ferramentas de identificação de risco mais granulares para investidores institucionais, equipes de compliance e traders profissionais. Recentemente, a Arkham lançou um aplicativo móvel para sua plataforma de exchange, com o objetivo claro de ampliar o alcance dos usuários e aprofundar a atividade de negociação, integrando inteligência on-chain e execução de ordens em um único circuito fechado. Do ponto de vista do modelo de negócios, à medida que mais capital passa a depender da inteligência on-chain para gerenciamento de risco e alocação de portfólio, espera-se que a demanda por ARKM, o token nativo da plataforma, cresça proporcionalmente. A ARKM é utilizada para descontos em taxas, desbloqueio de recursos e governança. Ao mesmo tempo, a plataforma já captou mais de 12 milhões de dólares em financiamento, fornecendo combustível contínuo para a iteração do produto e expansão de mercado. Enquanto o mercado em geral permanece em uma fase de reavaliação de riscos, ativos como a ARKM, que sustentam a infraestrutura principal de dados e inteligência, tendem a ser mais atraentes para capital de longo prazo com uma inclinação relativamente defensiva.

5. O Token de Hoje Desbloqueia

• $GMT: Desbloqueando 82,47 milhões de tokens, representando 2,81% da oferta circulante, o maior desbloqueio do dia.
• $MOVE: Desbloqueando 50 milhões de tokens, o que representa 1,79% da oferta circulante.

6. Conclusão

De modo geral, o mercado permanece em uma fase intermediária caracterizada por um ajuste estrutural significativo de preços, medo extremo persistente e incerteza macroeconômica que pesam sobre o apetite ao risco. O BTC enfrenta excesso de oferta e alta liquidez para liquidação de posições vendidas na faixa de US$ 90 mil a US$ 93 mil. Isso dificulta a retomada imediata de uma tendência de alta, embora o capital de médio a longo prazo tenha começado a se acumular gradualmente em parcelas na faixa de US$ 80 mil a US$ 90 mil. Mesmo com o suporte do programa piloto de garantias da CFTC e da narrativa de staking, o ETH continua em uma trajetória de recuperação estrutural relativamente ordenada. No entanto, grandes posições em tesouraria permanecem com valor negativo significativo, limitando sua capacidade de se desvincular da estrutura de risco mais ampla do BTC no curto prazo. Em termos narrativos, temas como ativos ponderados pelo risco (RWA), ativos de camada 1 (L1) focados em inteligência artificial e infraestrutura de inteligência on-chain estão atraindo fluxos de rotação seletiva e fornecendo novas âncoras de avaliação de médio a longo prazo. Até que a política do Federal Reserve, os dados do mercado de trabalho e os indicadores imobiliários se tornem mais claros, o cenário geral ainda se assemelha a um processo prolongado de alavancagem e rebalanceamento de posições. Estrategicamente, os participantes do mercado devem priorizar o controle rigoroso da alavancagem e o monitoramento cuidadoso da liquidez, aguardando pacientemente sinais mais definitivos das condições macroeconômicas e dos fluxos de capital antes de se posicionarem para a próxima grande tendência.

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