Com o Índice de Medo e Ganância (Fear & Greed Index) mantendo-se em 28 na zona de "Medo", houve uma recuperação moderada em relação ao "Medo Extremo" da semana passada. O Bitcoin (BTC), após uma retração de aproximadamente 30% em relação ao seu pico, começou a formar uma nova consolidação em alta, entre US$ 85.000 e US$ 95.000. Ao mesmo tempo, o Ethereum (ETH) continua a superar o BTC, impulsionado por fluxos significativos de ETFs à vista e pelo fortalecimento de sua estrutura técnica, posicionando-o como o principal beneficiário da rotação atual. A menor liquidez no final do ano, as mudanças nas expectativas macroeconômicas e a aceleração dos desenvolvimentos regulatórios criaram um ambiente definido mais por reprecificação estrutural e rotação entre ativos do que por uma tendência unidirecional.

1. Resumo do Mercado

• O BTC recuou da máxima desta semana em direção à área de US$ 92.000, mas continuou a se manter acima do suporte de US$ 85.000. Os mercados estão cada vez mais aceitando a faixa de US$ 85.000 a US$ 95.000 como a estrutura de curto prazo, com a ação do preço caracterizada por consolidação em níveis elevados e compressão da volatilidade.
• O ETH manteve-se firmemente acima de US$ 3.100, sustentado por aproximadamente US$ 360 milhões em entradas líquidas em ETFs de ETH à vista nas últimas duas semanas, o que representa cerca de três vezes o valor das entradas de US$ 120 milhões do BTC. A superação da máxima de 20 dias, em torno de US$ 3.200, reforça ainda mais a força relativa do ETH e a narrativa de rotação.
• O Índice de Medo e Ganância subiu de 25 na semana passada, em um nível de "Medo Extremo", e de 23 no mês passado para os atuais 28. O sentimento permanece defensivo, mas começou a se recuperar dos níveis extremos, refletindo uma postura cautelosa de "acumulação seletiva".
• Aproximadamente 92.000 traders tiveram suas posições liquidadas nas últimas 24 horas, totalizando cerca de 266 milhões de dólares em liquidações — cerca de 90 milhões de dólares em BTC e 85 milhões de dólares em ETH. A proporção de liquidações entre posições compradas e vendidas, de aproximadamente 1:0,5, indica que as posições compradas alavancadas continuam a apresentar reduções periódicas de risco próximas ao limite superior da faixa de preço.
• O foco macroeconômico permanece na reunião de dezembro do Federal Reserve, onde os mercados precificam uma probabilidade de 87% de um corte de 25 pontos-base na taxa de juros, juntamente com a importante decisão do Banco do Japão sobre a dinâmica do carry trade do iene. Além disso, a aprovação pela CFTC da negociação spot de criptomoedas em bolsas de futuros regulamentadas, a proposta da UE de expansão da autoridade da ESMA e a atualização Fusaka do Ethereum formam, em conjunto, um novo cenário estrutural para o ambiente político de médio prazo.

2. Indicadores de sentimento/emoção do mercado

O Índice de Medo e Ganância está atualmente em 28, na zona do "Medo", ligeiramente acima dos 26 de ontem e significativamente acima das leituras de "Medo Extremo" da semana passada e do mês passado, de 25 e 23, respectivamente. Essa melhora gradual em relação ao pessimismo extremo sugere que o mercado concluiu a fase inicial de rápida desalavancagem e capitulação emocional, embora a confiança em uma retomada da tendência de alta unilateral ainda seja insuficiente. Os investidores parecem menos inclinados a vender em pânico, mas continuam hesitantes em aumentar a alavancagem, preferindo posições à vista e com baixa alavancagem perto de suportes importantes, mantendo a cautela em relação às incertezas macroeconômicas e regulatórias.

Fonte: Alternativa

Os dados de liquidação mostram que aproximadamente US$ 266 milhões em liquidações nas últimas 24 horas se concentraram principalmente em BTC e ETH, que juntos representam a maior parte do mercado. As liquidações de posições compradas, em torno de US$ 180 milhões, superaram significativamente as de posições vendidas, em cerca de US$ 86 milhões, indicando que as posições compradas alavancadas, buscando a recuperação, continuam a enfrentar forte pressão. Os mapas de calor de liquidação da Coinglass mostram que, se o BTC ultrapassar US$ 96.829, a pressão cumulativa de liquidação de posições vendidas nas principais plataformas atingiria cerca de US$ 2,024 bilhões, enquanto uma queda abaixo de US$ 87.709 desencadearia cerca de US$ 1,291 bilhão em liquidações de posições compradas. Para o ETH, os clusters de liquidação de posições vendidas em torno de US$ 3.297 totalizam aproximadamente US$ 1,496 bilhão, enquanto os clusters de posições compradas abaixo de US$ 2.988 somam cerca de US$ 691 milhões. Essa concentração bilateral de clusters de liquidação favorece um comportamento lateral de curto prazo e testes repetidos dos limites de alavancagem, em vez de condições de rompimento direcional.

Fonte: Copo de Moedas

Em um nível macroeconômico, a baixa liquidez do mercado no final do ano, combinada com as expectativas crescentes de cortes nas taxas de juros, mantém as criptomoedas altamente correlacionadas com ativos de risco mais amplos. O CME FedWatch indica uma probabilidade de 87% de um corte de 25 pontos-base em dezembro e uma probabilidade combinada de quase 90% de cortes cumulativos de 25 a 50 pontos-base até janeiro, o que sustenta um cenário mais acomodativo para o posicionamento de risco no médio prazo. Enquanto isso, as instituições consideram a próxima decisão sobre a taxa de juros do Banco do Japão um determinante fundamental dos fluxos de carry trade financiados em ienes, que influenciam o apetite global por risco e os custos de capital. O FMI e o BCE destacaram recentemente que as stablecoins denominadas em dólares podem representar riscos à soberania monetária e à estabilidade financeira, instando ao estabelecimento de estruturas que impeçam seu funcionamento como moeda corrente de fato. Em conjunto com o progresso dos EUA na legislação sobre stablecoins e a aprovação pela CFTC de produtos cripto à vista em exchanges regulamentadas, esses desenvolvimentos delineiam um ambiente de médio prazo de supervisão mais rigorosa, aliada a caminhos regulatórios mais claros.

3. Dados técnicos de BTC e ETH

3.1 Mercado de BTC

O BTC chegou a ultrapassar brevemente os US$ 94.000 no início desta semana, antes de recuar para a região dos US$ 92.000 durante o pregão nos EUA. Isso reflete tanto a ausência de novos catalisadores macroeconômicos quanto a típica queda de liquidez e participação institucional no final do ano. O suporte de US$ 85.000 formado no início da semana permanece intacto, com múltiplos retestes absorvidos com sucesso, estabelecendo um piso ascendente de curto prazo. Sem um grande choque macroeconômico, é cada vez mais provável que o BTC permaneça na faixa de US$ 85.000 a US$ 95.000 nas próximas semanas, com o excesso de oferta impulsionado por posições compradas presas e pela defesa de posições vendidas.

As métricas de futuros mostram a taxa global de financiamento de BTC em 8 horas em aproximadamente 0,0021%. A maioria das principais plataformas permanece ligeiramente positiva, embora algumas tenham se tornado negativas, indicando uma estrutura de alavancagem neutra a marginalmente longa — bem abaixo dos níveis eufóricos típicos de ciclos de alta anteriores. Os agrupamentos de liquidação em torno de US$ 96.829 na alta e US$ 87.709 na baixa formam limites importantes para o posicionamento de curto prazo, favorecendo a reversão à média e a gestão de faixas de preço em vez da aplicação de alavancagem impulsionada por rompimentos.

3.2 Mercado ETH

O ETH continua a apresentar um perfil estrutural superior em relação ao BTC, sendo negociado atualmente em torno de US$ 3.150 a US$ 3.160 e tendo rompido a máxima de vinte dias de US$ 3.200, confirmando uma ruptura estrutural de longo prazo. Os ETFs spot de ETH atraíram cerca de US$ 360 milhões em entradas nas últimas duas semanas, valor muito superior aos US$ 120 milhões do BTC. Isso indica que o capital institucional e de longo prazo prefere o ETH durante esta fase de ajuste estrutural. A ativação da rede principal pela atualização Fusaka reforça o papel do ETH como um ativo de camada de liquidação, melhorando a taxa de transferência de dados e reduzindo os custos da camada 2. O NUPL on-chain em torno de 0,22 sugere que os detentores permanecem com um lucro modesto, sem entrar em território de euforia, uma estrutura consistente com uma tendência de alta de médio prazo em estágio inicial.

A taxa de financiamento global de ETH nas últimas 8 horas está atualmente próxima de 0,0027%, ligeiramente acima da de BTC, demonstrando um apetite por alavancagem mais forte, porém permanecendo dentro de limites sustentáveis. Se o BTC conseguir se manter acima de US$ 94.000 e garantir um fechamento decisivo acima de US$ 96.000, o consenso do mercado espera que o ETH teste novamente a máxima de US$ 3.650, com potencial para explorar clusters de liquidez acima de US$ 3.900 caso o sentimento de risco em geral melhore.

4. Tokens em alta

• MOLHADO (HumidiFi)

O token $WET emitido pela HumidiFi tornou-se recentemente um dos ativos de liquidez mais notáveis ​​dentro do ecossistema Solana, impulsionado pela narrativa de uma “DEX de liquidez ativa” construída com lógica de formador de mercado de nível institucional. Ao contrário das AMMs tradicionais de curva passiva, a HumidiFi utiliza sistemas de cotação on-chain proprietários e oráculos de precificação preditiva que ajustam dinamicamente o inventário e as cotações com base nas condições de mercado em tempo real, resultando em spreads mais apertados e menor slippage para o mesmo capital. Desde o seu lançamento em junho de 2025, a HumidiFi registrou vários dias com volume de negociação superior a 1 bilhão de dólares e agora representa mais de 30% da atividade spot da Solana, sendo cada vez mais reconhecida como o principal local de liquidez para traders profissionais on-chain. O token $WET é distribuído através do mecanismo descentralizado de formação de tokens da Jupiter, alocando quotas para participantes da Wetlist, stakers de JUP e compradores públicos. Com a expectativa de recompensas por staking e reembolsos de taxas após o TGE, o $WET funciona mais como uma credencial de utilidade para o mecanismo de liquidez do que como um instrumento especulativo de curto prazo. A volatilidade de preços e a redistribuição no curto prazo são inevitáveis, mas a questão a longo prazo permanece: será que a HumidiFi conseguirá atrair de forma sustentável formadores de mercado sofisticados e roteamento por agregadores, fatores-chave para a geração de valor e a sustentabilidade da narrativa?

• COTI (COTI)

A COTI, uma plataforma de infraestrutura fintech de nível empresarial, originalmente focada em pagamentos e emissão de moeda digital, utiliza um consenso Trustchain multi-DAG baseado em aprendizado de máquina, otimizado para transações de alto rendimento e baixo custo. Mais recentemente, ganhou destaque renovado devido à sua solução de camada de privacidade, reconhecida pela comunidade Ethereum. Uma discussão sobre privacidade, endossada pelo Ethereum, destacou a COTI como um dos principais protocolos que permitem "privacidade programável" por meio de Circuitos Embaralhados (Garbled Circuits). Isso é crucial para casos de uso empresariais que exigem confidencialidade de modelos de precificação, dados de clientes e termos contratuais. Transferências puramente privadas são insuficientes para a adoção em escala empresarial; em vez disso, a capacidade de executar fluxos de trabalho financeiros complexos na blockchain, mantendo o sigilo comercial, é decisiva. Com a camada de privacidade da COTI já implementada em cenários reais, sua narrativa se alinha mais com infraestrutura e serviços empresariais do que com simples pagamentos. Se o Ethereum avançar significativamente em privacidade e adoção empresarial em 2026, o COTI poderá se beneficiar, embora a concorrência de estruturas de privacidade modulares e baseadas em ZK se intensifique, tornando o equilíbrio entre tecnologia, conformidade e desenvolvimento do ecossistema fundamental para sustentar seu posicionamento futuro.

• LDO (Lido)

O recente lançamento do stRATEGY Vault pela Lido fortalece ainda mais sua presença estratégica no staking de ETH e na agregação de rendimento DeFi, adicionando uma nova dimensão à narrativa da LDO. O stRATEGY Vault permite que os usuários depositem ETH, WETH ou wstETH em uma única etapa e recebam strETH, representando uma exposição diversificada em diversas estratégias DeFi alocadas por meio do sistema Mellow Core Vault, incluindo Aave, Ethena e Uniswap, para rebalanceamento dinâmico com base nas condições de mercado. Esse modelo de "exposição a múltiplas estratégias com um único depósito" reduz a barreira de entrada para a participação em estratégias DeFi complexas, ao mesmo tempo que eleva o stETH de um instrumento de rendimento de staking para um ativo de gestão da curva de rendimento mais abrangente. Para incentivar a adoção antecipada, os detentores de strETH ganham Mellow Points com base no tamanho e na duração do investimento, com acúmulo triplo nas primeiras quatro semanas. As taxas incluem uma taxa de administração anual de 1% e uma taxa de performance de 10% embutida diretamente no preço do strETH. Para os detentores de LDO, o Vault reforça o papel do stETH como o "ativo central de rendimento" do Ethereum, indiretamente contribuindo para um TVL (Valor Total Valioso) mais alto e efeitos de rede. No entanto, isso também expõe o LDO a um escrutínio maior em relação à gestão de riscos, descentralização de validadores e supervisão regulatória. Esses fatores influenciarão materialmente o perfil de avaliação do LDO.

5. O Token de Hoje Desbloqueia

• $ENA: Desbloqueando 171,88 milhões de tokens, representando 2,32% da oferta circulante, o maior desbloqueio do dia.
• $XION: Desbloqueando 43,16 milhões de tokens, com 97,90% da oferta em circulação.
  
   

6. Conclusão

De forma geral, o mercado de criptomoedas reflete atualmente uma estrutura de sentimento em recuperação de um período de medo extremo, mas ainda sem otimismo, exemplificada pela consolidação do BTC na faixa de US$ 85.000 a US$ 95.000 e pelo desempenho estrutural superior do ETH. Os mapas de calor de liquidação mostram clusters consideráveis ​​de liquidação em ambos os lados da faixa, sugerindo que a ação do preço provavelmente oscilará dentro de certos limites. É melhor esperar pelo tempo do que pela direção para redefinir a alavancagem ou iniciar cascatas impulsionadas por rompimentos. As taxas de financiamento e o interesse em aberto permanecem dentro de faixas saudáveis, indicando que a alavancagem retornou ao mercado sem atingir condições de superaquecimento. Os fluxos de ETFs à vista reforçam ainda mais a preferência institucional pelo ETH como beneficiário das atualizações da camada de liquidação e da infraestrutura de rendimento DeFi emergente.

Fatores macroeconômicos, incluindo as trajetórias das taxas de juros do Federal Reserve e do Banco do Japão, juntamente com a aceleração dos marcos regulatórios para stablecoins e tokenização, estão prestes a remodelar o papel das criptomoedas nos mercados de capitais globais em um horizonte de longo prazo. Nesse cenário, uma estratégia baseada na alocação seletiva dentro de um rebalanceamento estrutural parece ser a mais apropriada. É preciso observar a amplitude de negociação e os limites de liquidação do BTC, aproveitar a força relativa do ETH e os temas de DeFi/infraestrutura, além de manter uma gestão disciplinada de alavancagem e risco em um ambiente de baixa liquidez, antecipando possíveis tendências de médio prazo até 2026.

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