Após um longo período de ajuste estrutural, o sentimento do mercado se recuperou, passando de um estado de medo extremo para um estado de medo moderado, com a ação dos preços e o posicionamento da alavancagem começando a mostrar um reequilíbrio direcional mais claro. Impulsionado pela cobertura forçada de posições vendidas e por uma recuperação no interesse em aberto de contratos futuros, o BTC testou novamente níveis acima de US$ 94 mil, enquanto o ETH exibe uma divergência estrutural entre a redução das taxas da camada base e a atividade das DEXs, em contraste com o suporte contínuo de seu ecossistema de camada 2 e as expectativas de atualização. No cenário macroeconômico, a expectativa geral é de que o Federal Reserve inicie um corte de 0,25% na taxa de juros esta semana, a clareza regulatória continua a melhorar e a expansão contínua dos ativos ponderados pelo risco (RWA) e dos produtos em conformidade com as regulamentações sugere que a queda atual se assemelha a um reajuste da alavancagem e da liquidez, em vez do fim de um ciclo de alta mais amplo.

1. Resumo do Mercado

• O Índice de Medo e Ganância recuperou de 22 (Medo Extremo) ontem para 26 (Medo) hoje, indicando que o sentimento permanece cauteloso, mas se afastou dos níveis extremos.
• O total de liquidações no mercado nas últimas 24 horas atingiu aproximadamente US$ 438 milhões, com liquidações a descoberto representando cerca de US$ 309 milhões, concentradas principalmente em BTC e ETH.
• O Bitcoin teve uma valorização intradia de cerca de US$ 89,6 mil para perto de US$ 94,6 mil, com a capitalização total de mercado se aproximando de US$ 1,97 trilhão e o interesse em aberto em contratos futuros se recuperando para aproximadamente US$ 596,9 bilhões.
• O ETH se recuperou e se aproximou de US$ 3,4 mil, mas as taxas de rede de 30 dias caíram aproximadamente 62%, enquanto os volumes das DEXs da camada base e as receitas do DeFi caíram para mínimas de vários meses, sinalizando um arrefecimento da demanda na rede principal.
• Em termos macroeconômicos, o CME FedWatch indica uma probabilidade de aproximadamente 87,6% de um corte de 25 pontos-base na taxa de juros esta semana, enquanto os sinais regulatórios da SEC e da CFTC apontam para isenções para inovação e programas piloto, juntamente com a crescente demanda institucional por ativos ponderados pelo risco (RWA) e ETPs em conformidade, formando um cenário estrutural favorável no médio prazo.

2. Indicadores de sentimento e emoção do mercado

O Índice de Medo e Ganância subiu para 26 hoje, retornando à zona de Medo após ter estado em Medo Extremo ontem. Essa mudança sugere que os extremos emocionais desencadeados pela redução dos fluxos de ETFs, pela desalavancagem dos futuros e pela incerteza macroeconômica estão diminuindo gradualmente. Historicamente, o índice estava em 28 na semana passada e em 29 no mês passado, indicando que o impacto psicológico dessa correção foi mais pronunciado do que a magnitude do próprio ajuste de preço. Discussões sobre a exposição ao BTC que existe apenas em balanços patrimoniais ou por meio de contratos sem liquidação on-chain efetiva, preocupações com manipulação de preços e pressão de venda estrutural se intensificaram, levando os investidores a priorizar a autocustódia on-chain e a manutenção de longo prazo como proteção contra riscos de confiança. No curto prazo, o sentimento permanece bem abaixo dos níveis de ganância, mas o prêmio do medo está sendo absorvido de forma constante.

Fonte: Alternativa

Do ponto de vista da alavancagem, as liquidações totais nas últimas 24 horas somaram aproximadamente US$ 438 milhões, com liquidações de posições vendidas (short) de cerca de US$ 309 milhões superando significativamente as liquidações de posições compradas (long) de aproximadamente US$ 130 milhões. Isso indica que, à medida que o BTC ultrapassou os US$ 94 mil, o posicionamento excessivamente concentrado em posições vendidas tornou-se a principal causa de desfazimentos forçados. Os mapas de calor de liquidação mostram o BTC respondendo por aproximadamente US$ 172 milhões em liquidações diárias e o ETH por cerca de US$ 137 milhões, enquanto outros ativos importantes e de cauda longa representaram apenas uma pequena parcela. Estruturalmente, isso reflete liquidações direcionais impulsionadas por ativos indicadores, em vez de uma capitulação generalizada de ativos de risco. No mesmo período, um dos primeiros grandes investidores em BTC adicionou aproximadamente 50 milhões em margem de USDC a uma plataforma descentralizada de contratos perpétuos, expandindo uma posição comprada em ETH com alavancagem de 5x para cerca de 80.985 ETH, com um valor nocional de aproximadamente US$ 2,687 bilhões e ganhos não realizados próximos a US$ 16,9 milhões. Isso sinaliza que investidores de alto patrimônio e profissionais começaram a adicionar seletivamente exposição alavancada de longo prazo perto de níveis de suporte importantes, após a fase mais intensa da queda.

Fonte: Copo de Moedas

Os desenvolvimentos macroeconômicos e regulatórios fornecem uma camada adicional de suporte à estrutura atual. O CME FedWatch indica uma probabilidade de aproximadamente 87,6% de um corte de 25 pontos-base na taxa de juros esta semana, com a probabilidade de cortes cumulativos até janeiro permanecendo próxima a 70%, reduzindo substancialmente as preocupações com um novo aperto monetário. O JPMorgan e outras grandes instituições argumentam, de forma geral, que a lógica tradicional do ciclo de redução pela metade (halving) de quatro anos, caracterizada por quedas de 80%, foi enfraquecida pela participação de ETFs e pelo capital institucional, com a correção atual assemelhando-se a uma reprecificação de meio de ciclo, em vez de uma deterioração estrutural. No âmbito regulatório, o novo presidente da SEC avançou com isenções para inovação e estruturas de classificação de tokens, enquanto a CFTC lançou programas piloto permitindo que BTC, ETH e USDC sejam usados ​​como garantia de margem. Combinado com o progresso do Senado na legislação sobre estrutura de mercado, o tom geral da política monetária parece significativamente mais brando do que na era anterior de regulação por meio da aplicação da lei, apoiando a recuperação do apetite por risco no médio e longo prazo.

3. Dados técnicos de BTC e ETH

3.1 Mercado de BTC

Do ponto de vista do preço, o BTC está se recuperando nas últimas 24 horas, de uma mínima em torno de US$ 89,6 mil para uma máxima próxima de US$ 94,6 mil, representando um ganho de curto prazo de aproximadamente 4% a 5% e rompendo a estreita consolidação observada nas sessões anteriores. No entanto, agora está de volta a US$ 92 mil. O interesse em aberto nos contratos futuros se recuperou para aproximadamente US$ 596,9 bilhões, um aumento de cerca de 3,19% em 24 horas, juntamente com liquidações totalizando cerca de US$ 157 milhões, indicando que o posicionamento alavancado está passando de uma redução forçada para uma reconstrução gradual. Notavelmente, as liquidações de posições vendidas superaram significativamente as liquidações de posições compradas durante essa recuperação, sugerindo que a força do preço foi impulsionada mais por cobertura forçada e gerenciamento de risco do que por uma oferta agressiva de FOMO (medo de ficar de fora) motivada por financiamento. No mercado à vista, grandes compras institucionais superiores a 10.000 BTC em um único dia não conseguiram elevar os preços de forma significativa, reacendendo o debate sobre precificação de balanço patrimonial e estruturas de hedge fora do mercado. No entanto, considerando a capitalização de mercado do BTC, de aproximadamente US$ 1,9 trilhão, sua liquidez permanece suficiente para absorver esses fluxos, refletindo a proteção entre ETFs e derivativos, e não a falta de demanda à vista direcional. No geral, se o BTC conseguir se manter na zona de suporte de US$ 90 mil a US$ 92 mil, isso poderá sustentar a acumulação contínua de liquidez antes da próxima fase de seleção de tendência.

3.2 Mercado ETH

O Ethereum (ETH) continua a apresentar uma divergência estrutural entre a ação do preço e os fundamentos on-chain. Em termos de preço, o ETH recuperou para aproximadamente US$ 3,29 mil após dados de emprego mais fracos reforçarem as expectativas de corte de juros, atingindo uma alta de três semanas perto de US$ 3,4 mil na terça-feira e registrando um ganho semanal de cerca de 11,2%. No entanto, os dados da Nansen mostram que as taxas de rede do Ethereum em 30 dias caíram aproximadamente 62%, superando em muito a queda de cerca de 22% observada em Tron, Solana e HyperEVM. No mesmo período, os volumes das DEXs de camada base caíram de cerca de US$ 23,6 bilhões para aproximadamente US$ 13,4 bilhões, enquanto as receitas dos protocolos DeFi caíram para cerca de US$ 12,3 milhões, marcando uma mínima de cinco meses e sinalizando um arrefecimento acentuado na atividade da camada base e em estratégias de alto rendimento. Diversos protocolos DeFi essenciais, incluindo Pendle, Athena, Morpho e Spark, também viram seu TVL (Valor Total Percentual Negociado) cair de aproximadamente US$ 100 bilhões há dois meses para cerca de US$ 76 bilhões, indicando que o capital de risco permanece cauteloso antes da plena implementação da redução das taxas. Em contraste, a atividade da Camada 2 apresenta um cenário marcadamente diferente, com o número de transações na Camada Base aumentando mais de 100% mês a mês e a Polygon registrando um crescimento superior a 80%, destacando a vantagem estrutural do Ethereum no design de taxas e incentivos da Camada 2, à medida que o uso e a liquidez migram da Camada Base. Após a atualização Fusaka no início de dezembro, as melhorias na disponibilidade de dados de rollup e na eficiência de custos impulsionaram a compressão geral das taxas, impactando as receitas da mainnet no curto prazo, enquanto preparam o terreno para a escalabilidade e o crescimento do DeFi no médio prazo. Nos mercados de derivativos, as taxas de financiamento perpétuo do ETH permanecem próximas de 9% ao ano, dentro de uma faixa neutra, com posicionamento equilibrado entre posições compradas e vendidas e sem sinais de pressões unilaterais ou alavancagem extrema, reforçando a visão de que o ETH está em uma fase de transição onde os fundamentos esfriaram temporariamente, enquanto as narrativas técnicas e de atualização sustentam a perspectiva de médio prazo.

4. Tokens em alta

• $CLONE (Camada Confidencial)

A CLONE continua a atrair atenção antes de sua listagem, à medida que a narrativa da Confidential Layer sobre privacidade multichain e infraestrutura cross-chain ganha força. Projetada para facilitar a transferência de ativos entre blockchains EVM, Solana, Cosmos, Bitcoin e outras focadas em privacidade, a Confidential Layer busca equilibrar a transparência regulatória com a preservação da privacidade, atendendo à demanda institucional e de indivíduos de alto patrimônio por mobilidade e confidencialidade de ativos entre blockchains. O projeto anunciou que a CLONE começará a ser negociada em 10 de dezembro, juntamente com recompensas de staking e listagens em exchanges, impulsionando o posicionamento de capital que busca exposição à próxima fase das narrativas de privacidade e interoperabilidade. Em comparação com soluções de ponte tradicionais, a Confidential Layer enfatiza a confidencialidade dos dados e o roteamento flexível em ambientes heterogêneos. Caso o protocolo consiga integrar ativos RWA ou DeFi de nível institucional, o potencial da CLONE para expansão de casos de uso e captura de valor em nível de protocolo poderá escalar significativamente.

• $VANRY (Vanar)

A atenção do mercado em torno do VANRY tem se concentrado no lançamento do myNeutron, um produto de IA voltado para o consumidor que introduz uma "camada de memória" on-chain nos fluxos de trabalho da Web3. O myNeutron permite que os usuários armazenem links, artigos, mensagens, PDFs e notas como fontes de conhecimento pesquisáveis, organizem-nos em pacotes e consultem sua base de conhecimento pessoal usando linguagem natural, combinando efetivamente gerenciamento de conhecimento, assistência de IA e identidade e liquidação on-chain. Do ponto de vista da monetização, o produto transita de um modelo de teste gratuito para um modelo de assinatura, com todas as receitas de assinatura convertidas em $VANRY para recompras, queimas parciais e distribuição para stakers e para o tesouro, formando um mecanismo de captura de valor do token em ciclo fechado. Essa demanda baseada em fluxo de caixa adiciona uma dimensão de investimento adicional ao VANRY além de suas raízes em NFTs e metaversos, e o crescimento e a retenção sustentados de usuários podem fornecer um piso de avaliação mais resiliente.

• USUAL (Usual)

USUAL se encontra na interseção das narrativas de DeFi e RWA (Ativos do Mundo Real), com atualizações recentes em sua stablecoin e estrutura de governança atraindo cada vez mais atenção. O protocolo lançou um novo conjunto de produtos abrangendo Poupança, Alpha e Títulos, oferecendo acesso simplificado a rendimentos por meio de produtos como $sUSD0 e $sEUR0, além de introduzir uma estrutura Cash and Carry ($USD0a) para aprimorar os retornos por meio de estratégias spot e de derivativos lastreadas em ativos de tesouraria em conformidade com as regulamentações. No âmbito da tokenomics, a DAO aprovou uma proposta de desinflação que reduziu a oferta máxima em aproximadamente 25% e diminuiu significativamente a pressão de venda diária, juntamente com recompras contínuas e uma redução nas taxas de empréstimo de 5% para 1,5% APY, melhorando o perfil de risco-retorno do USUAL como um ativo de governança e gerador de rendimentos. À medida que a participação institucional continua a acelerar a adoção de RWA, protocolos como o USUAL, que redistribuem diretamente rendimentos do mundo real aos detentores de tokens, estão cada vez mais posicionados como representantes essenciais do DeFi com geração de rendimentos em conformidade com as regulamentações.

5. O Token de Hoje Desbloqueia

• $CGPT: Desbloqueando 7,68 milhões de tokens, o que representa 0,89% da oferta circulante.
• $B3: Desbloqueando 567 milhões de tokens, representando 1,84% da oferta circulante, o maior desbloqueio de hoje.
  
   

6. Conclusão

A estrutura atual continua a assemelhar-se a um reequilíbrio estrutural de meio de ciclo, em vez de uma reversão completa da tendência. O sentimento recuperou-se do medo extremo, o BTC permanece sustentado acima de US$ 90 mil em meio a liquidações de posições vendidas concentradas e recuperação do interesse em aberto, sem sinais de colapso sistêmico da confiança. Embora as taxas da camada base do ETH, os volumes das DEXs e as receitas do DeFi tenham arrefecido consideravelmente, o uso da camada 2 e a atualização Fusaka proporcionam flexibilidade para a recuperação da demanda a médio prazo. No âmbito macroeconômico, a alta probabilidade de um ciclo iminente de cortes de juros, uma mudança regulatória em direção a isenções para inovação e estruturas piloto, e a expansão constante dos ativos ponderados pelo risco (RWA) e dos produtos de investimento em conformidade fortaleceram coletivamente a estrutura de capital subjacente do mercado em relação aos ciclos anteriores. Para os traders, o ambiente atual favorece a observação estrutural e a recalibração de posições, intervindo seletivamente em torno dos principais níveis de suporte do BTC e das divergências internas do ETH, enquanto monitoram a camada 2, os RWA e os fundamentos de protocolos de alta qualidade para se posicionarem antes da próxima aceleração da tendência.

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