resumo

O protocolo X402 é um novo protocolo de pagamento baseado no código de status 402 (Pagamento Necessário), que foi desativado há muito tempo no padrão HTTP/1.1. Lançado em conjunto pela Coinbase e Cloudflare em abril de 2025, o protocolo visa automatizar a liquidação de micropagamentos de recursos de rede por meio da tecnologia blockchain.

 

Em um contexto de rápido desenvolvimento da economia de agentes de IA, o protocolo X402 fornece a base tecnológica para solucionar a troca de valor entre máquinas. Seu principal valor reside na profunda integração de funções de pagamento na pilha de protocolos de rede, oferecendo novas possibilidades para a inovação de modelos de negócios na Internet. Este artigo analisará e projetará sistematicamente o protocolo X402 sob cinco dimensões: evolução tecnológica, princípios arquitetônicos, ecossistema de aplicações, vantagens e desafios, e perspectivas de desenvolvimento.

 

As origens do protocolo X402: de protocolo reservado a aplicações comerciais

O protótipo do protocolo X402 remonta ao padrão HTTP/1.1 (RFC 2068), estabelecido em 1997. Este padrão definiu pela primeira vez o código de status 402 (402 Pagamento Necessário), declarando explicitamente sua semântica como "pagamento necessário". No entanto, devido à falta de tecnologia confiável para micropagamentos na época, esse código de status permaneceu sem uso por quase trinta anos. Essa reserva tecnológica reflete a visão de futuro dos primeiros criadores do protocolo da Internet para a comercialização da rede, mas também destaca a discrepância entre a implementação tecnológica e as necessidades comerciais.

 

Nas últimas duas décadas, o ecossistema de negócios da internet desenvolveu um modelo de lucro dominado pela monetização de publicidade e serviços de assinatura. De acordo com dados da Statista, o mercado global de publicidade digital atingiu US$ 602 bilhões em 2024, enquanto a economia de assinaturas ultrapassou US$ 300 bilhões. Embora esses dois modelos tenham impulsionado a ampla adoção de serviços de internet, eles também levaram a problemas estruturais, como violações da privacidade do usuário, homogeneização de conteúdo e distribuição desigual de receita para os criadores. O surgimento do protocolo X402 oferece uma solução técnica para superar essas limitações.

 

Em 2025, o aprimoramento da infraestrutura blockchain, a maturidade do mercado de stablecoins e a ascensão da economia de agentes de IA constituirão, em conjunto, as condições necessárias para a implementação do protocolo X402. A Coinbase, empresa líder no setor de negociação de criptomoedas, firmou uma parceria estratégica com a provedora de infraestrutura de rede Cloudflare para transformar o código de status 402, há muito inativo, em um padrão técnico com valor comercial real, marcando um marco significativo na evolução dos protocolos da internet, da simples transmissão de informações à transmissão de valor.

 

O princípio técnico do protocolo X402: uma estrutura de integração de pagamentos baseada em blockchain.

O processo de pagamento do protocolo X402 é notavelmente simples. Quando um usuário inicia uma solicitação de recurso, o servidor aciona o processo de pagamento retornando um código de status 402. O usuário pode então visualizar o valor da transação, os tokens suportados (geralmente stablecoins), o endereço de recebimento e outros parâmetros de rede. Em seguida, o usuário pode autorizar o pagamento por meio de sua carteira criptografada e associar as credenciais da transação a solicitações subsequentes, obtendo acesso ao recurso. Resumindo, esse processo envolve três etapas simples: início da solicitação, recebimento do pagamento e autorização. Isso evita completamente os processos complexos de registro, login, vinculação de cartão, preenchimento de informações e autenticação dos pagamentos tradicionais pela internet, garantindo um processo de pagamento simplificado e um alto grau de consistência com a semântica nativa do protocolo HTTP.

 

A camada de liquidação do protocolo X402 é definida usando o mecanismo "transferWithAuthorization" da proposta Ethereum EIP-3009. Esse método permite que os usuários autorizem transferências por meio de assinaturas offline, enquanto os nós de retransmissão são responsáveis ​​pelo envio e confirmação da transação. Esse mecanismo oferece duas vantagens principais: primeiro, possibilita uma experiência de transação sem custos de gás, permitindo que os usuários concluam pagamentos sem precisar manter o token nativo; segundo, garante a segurança da transação por meio da proteção contra repetição de assinaturas, prevenindo vetores de ataque como o gasto duplo.

 

Mais importante ainda, o protocolo X402 emprega uma arquitetura de retransmissão, um componente essencial para viabilizar aplicações comerciais em larga escala. Os nós de retransmissão desempenham três funções: verificação de transações, interação com a blockchain e serviços de API, reduzindo efetivamente a barreira técnica para os comerciantes. Do ponto de vista da arquitetura do sistema, a retransmissão combina as funções de um gateway de pagamento e uma CDN tradicional, gerenciando tanto a transferência de valor quanto a entrega de serviços. Atualmente, a retransmissão de custódia da Coinbase oferece suporte à transferência contínua de USDC na rede Base, fornecendo suporte fundamental para o lançamento inicial do protocolo.

 

Além disso, o protocolo X402 emprega o algoritmo padrão de assinatura digital de curva elíptica (ECDSA) para garantir o não repúdio da autorização da transação. Cada solicitação de pagamento inclui parâmetros anti-replay, como um registro de data e hora e um tempo de expiração, e é verificada logicamente por meio de contratos inteligentes. Esse design mantém as características de confiança inerentes ao blockchain, ao mesmo tempo que atende aos rigorosos requisitos dos serviços de internet para baixa latência e alta taxa de transferência.

 

Perspectivas de aplicação do protocolo X402: Penetração em múltiplos cenários, da economia da IA ​​ao conteúdo digital.

Segundo as previsões da Gartner, até 2030, "clientes de máquina" controlados por agentes de IA autônomos participarão de mais de US$ 30 trilhões em transações globais, um mercado que provavelmente será o principal cenário de aplicação para este protocolo. O protocolo X402 oferece uma solução de pagamento nativa para máquinas para transações de recursos entre agentes de IA, permitindo que sistemas de IA adquiram autonomamente dados de treinamento, serviços de API e recursos computacionais. Por exemplo, agentes de IA voltados para pesquisa podem comprar automaticamente acesso a bancos de dados especializados por meio do protocolo X402, alcançando auto-otimização contínua.

 

Os mercados tradicionais de APIs dependem em grande parte de modelos de assinatura pré-paga ou pós-paga, o que leva a uma utilização ineficiente de recursos e dificulta o atendimento da demanda de nicho. O modelo de pagamento por uso do protocolo X402 permite que provedores de serviços de dados, como o Firecrawl, alcancem medição precisa e liquidação instantânea, reduzindo significativamente o atrito econômico em transações pequenas e de alta frequência. Dados de testes mostram que, após a adoção do protocolo X402, os provedores de API observaram um aumento médio de 47% nas taxas de conversão de usuários, enquanto os custos de processamento de pagamentos diminuíram em quase 80%.

 

Na indústria publicitária tradicional, o protocolo X402 oferece aos criadores de conteúdo uma solução de micropagamentos mais direta. A aplicação prática da Gloria AI demonstra que um modelo de pagamento por artigo baseado no protocolo X402 pode alcançar uma receita estável de US$ 0,05 por visualização, superando em muito o valor do CPM da publicidade tradicional. Por exemplo… dica.md Ao integrar o protocolo X402, a plataforma permite que assistentes de IA recomendem conteúdo em nome dos usuários, criando um novo paradigma para a distribuição de valor na colaboração entre humanos e máquinas.

Aplicações do Protocolo X402 em Ecossistemas: Um Novo Ameaçador de Ecossistemas e uma Futura Potência Surpresa

Desde a sua criação, o protocolo X402 rapidamente se tornou um dos favoritos do mercado devido ao seu método de pagamento simples e direto e ao seu forte potencial de aplicação. Ele conquistou seus primeiros apoiadores em áreas como protocolos e padrões, infraestrutura, aplicações principais e serviços em nuvem. O mapa do ecossistema do protocolo X402, mostrado abaixo, demonstra o excelente potencial deste protocolo revolucionário e futuro promissor no setor de pagamentos.

Mapa do ecossistema do protocolo X402

1. Camada de Protocolo e Padrões

Essa camada representa as "regras de sintaxe" do ecossistema X402, garantindo que os agentes de IA possam se entender e realizar transações entre si. Quando combinada com outros protocolos de suporte, isso abre um caminho completamente novo na área de pagamentos. Por exemplo, o protocolo A2A do Google padroniza a comunicação entre agentes; o protocolo MCP da Anthropic ajuda a IA a acessar ferramentas e dados; e, além disso, o protocolo de pagamento AP2 do Google permite a invocação de serviços sob demanda e pagamentos automáticos.

2. Camada de Infraestrutura

Essa camada é a mais ativa e crucial do ecossistema X402. O protocolo define "o que fazer", enquanto a infraestrutura é responsável por "como fazer". Tomemos o PayAI como exemplo. Como um coordenador multichain, ele ajuda desenvolvedores e agentes de IA a verificar pagamentos e concluir liquidações no blockchain, geralmente em menos de um segundo. Podemos considerá-lo o "Stripe" ou o "Alipay" do mundo da IA.

Além disso, algumas blockchains são projetadas especificamente para oferecer suporte nativo a pagamentos X402. A Kite AI, por exemplo, é uma blockchain pública de camada 1 que incorpora profundamente os recursos de pagamento X402 em sua camada subjacente, servindo como a principal camada de liquidação para transações mediadas por IA. Outro projeto, o Peaq, concentra-se na economia de máquinas em geral (DePIN), possibilitando pagamentos X402 automáticos entre dispositivos.

3. Camada de Aplicação Principal

Esta camada é a camada direta de "produtos" e "serviços" que usuários comuns e agentes de IA no ecossistema X402 podem acessar. Tomemos como exemplo o Heurist Deep Research. Trata-se de uma plataforma de pesquisa de IA nativa da Web3. Ao fazer uma pergunta complexa, ela gera um relatório de pesquisa detalhado, consultando diversos serviços de IA. Todo o processo realiza automaticamente vários micropagamentos por meio do protocolo X402. No final, você só precisa pagar pelo resultado final.

No mercado de serviços e ferramentas de IA, a Daydreams construiu uma plataforma de inferência LLM usando o protocolo X402, enquanto outro projeto, o Firecrawl, utiliza a funcionalidade de pagamento do protocolo X402 para fornecer aos usuários APIs de web scraping e limpeza com pagamento único, capazes de transformar páginas web desorganizadas em dados limpos e utilizáveis ​​por IA.

4. Serviços em Nuvem

Essa camada é um dos componentes fundamentais mais promissores do atual protocolo X402, que a Cloudflare e a Coinbase integraram conjuntamente em suas redes CDN globais e ferramentas de desenvolvimento. Isso proporciona ao protocolo uma poderosa distribuição global e recursos de computação de borda.

Resumo das Seções Ecológicas

Competição e desafios do protocolo X402: um equilíbrio delicado entre características técnicas e aplicações comerciais.

As vantagens do protocolo X402 refletem-se principalmente em três dimensões: Primeiro, eficiência econômica: o protocolo X402 pode reduzir as taxas de transação de micropagamentos para menos de 0,1% do valor da transação, o que representa uma vantagem de custo significativa em comparação com os 2-3% dos gateways de pagamento tradicionais. Segundo, compatibilidade técnica: seu design baseado em códigos de status do padrão HTTP permite que o protocolo seja integrado perfeitamente à infraestrutura de rede existente, reduzindo significativamente os custos de acesso para os comerciantes. Finalmente, automação: o protocolo X402 suporta a troca direta de valor entre máquinas, estabelecendo uma base fundamental para o futuro sistema econômico autônomo.

No entanto, dados de testes reais mostram que um único processo de pagamento usando o protocolo X402 requer 5 viagens de ida e volta na rede, com uma latência média de 500 a 1100 milissegundos. Quando o agente de IA precisa acessar vários recursos pagos em paralelo, o tempo de pagamento aumenta linearmente, restringindo severamente a experiência do usuário. Embora a versão 2 do protocolo prometa reduzir a latência por meio da otimização da camada de transporte, o problema fundamental ainda exige avanços e inovações no nível arquitetônico.

Merece destaque a ausência de mecanismos de incentivo nos servidores de retransmissão do protocolo atual, o que pode dissuadir provedores de infraestrutura crítica de realizarem investimentos contínuos. Ao contrário das redes de pagamento tradicionais que cobram taxas de serviço explícitas, os servidores de retransmissão do protocolo X402 só conseguem manter suas operações por meio de serviços derivados ou subsídios do ecossistema, um modelo que enfrenta sérios desafios em termos de sustentabilidade comercial.

O protocolo X402 também exige o uso de tokens compatíveis com o padrão EIP-3009, mas o número de stablecoins que atualmente suportam esse padrão é limitado. Em particular, o USDT, sendo a maior stablecoin em capitalização de mercado, declarou explicitamente que não tem planos de oferecer suporte ao EIP-3009, o que dificulta diretamente a adoção do protocolo por uma base de usuários mais ampla.

Do ponto de vista regulatório, embora esse recurso de "pagamento sem redirecionamento" aprimore a experiência do usuário, ele também ignora os sistemas tradicionais de KYC/AML (Conheça Seu Cliente/Antilavagem de Dinheiro) do sistema financeiro. Dadas as diferenças significativas nas políticas regulatórias de criptomoedas em diferentes jurisdições, a implementação global do protocolo X402 enfrenta incertezas políticas. Estruturas como a regulamentação MiCA da UE e os Padrões de Contabilidade de Ativos Digitais (DAS) dos EUA impõem requisitos de conformidade a protocolos semelhantes.

O futuro do protocolo X402: um caminho da experimentação tecnológica à construção de um ecossistema.

De acordo com o plano de desenvolvimento tecnológico divulgado pela equipe X402, a nova versão v2 otimizará o protocolo X402 em três frentes: abstração da camada de transporte para suportar múltiplos protocolos de comunicação, escalabilidade do esquema para permitir lógica de pagamento personalizada e mecanismo de descoberta de serviços para simplificar a configuração do terminal. Embora essas melhorias não resolvam completamente problemas fundamentais, como os incentivos para repetidores, elas aprimoram significativamente a praticidade e a flexibilidade do protocolo.

O ecossistema X402 encontra-se atualmente nos estágios iniciais de transição da validação tecnológica para a implantação comercial. Embora as métricas de atividade no GitHub e de engajamento da comunidade de desenvolvedores demonstrem um rápido crescimento na atenção ao protocolo, as implantações em produção ainda são muito limitadas. A formação de efeitos de rede requer mais aplicações de benchmark, como Daydreams e Heurist Deep Research, para demonstrar seu valor comercial e, assim, atrair rapidamente empresas e investidores, tanto da cadeia de valor quanto do setor de desenvolvimento.

Em termos de desenvolvimento de mercado, como uma tecnologia de ponta que integra blockchain e protocolos de rede, o protocolo X402 ainda precisa superar duas barreiras cognitivas. Por um lado, os desenvolvedores tradicionais da internet precisam entender os detalhes técnicos da liquidação em blockchain; por outro lado, a comunidade de criptomoedas precisa se adaptar ao paradigma de desenvolvimento de protocolos de rede tradicionais e estabelecer rapidamente um sistema de documentação abrangente, ferramentas de desenvolvimento e uma biblioteca de casos de sucesso.

Portanto, o valor a longo prazo do protocolo X402 se manifestará principalmente em três áreas: a infraestrutura blockchain fundamental (como Base e Solana) ganhará mais tráfego de transações devido à adoção do protocolo; espera-se que as plataformas de agregação de pagamentos (como PayAI) se tornem nós-chave na distribuição de valor; e as soluções para setores verticais (como Daydreams) têm o potencial de serem as primeiras a alcançar um modelo de negócios de ciclo fechado. Os investidores devem se concentrar em projetos com barreiras tecnológicas e capacidade de integração ao ecossistema, avaliando cuidadosamente os riscos tecnológicos e as incertezas políticas durante a evolução do protocolo.

Desde padrões técnicos até práticas comerciais, o protocolo X402 representa uma exploração significativa na evolução da camada de valor da internet. Este protocolo não só revitaliza os códigos de status HTTP, que estavam inativos há quase três décadas, como também fornece a infraestrutura de pagamento para a colaboração humano-máquina e a autonomia das máquinas na era da economia da IA. Embora ainda enfrente desafios em termos de desempenho, modelos econômicos e conformidade, a visão tecnológica e a inclusão do ecossistema do protocolo X402 o tornam um candidato promissor para se tornar um componente-chave da arquitetura da internet de próxima geração. Com iterações tecnológicas contínuas e desenvolvimento do ecossistema, o protocolo X402 poderá desempenhar um papel fundamental na reformulação do sistema de troca de valor da internet.

 

A atualização Fusaka deverá ser ativada na rede principal do Ethereum na época 411392, em 3 de dezembro de 2025. Este hard fork afeta tanto a camada de execução quanto a de consenso. Ele introduz o PeerDAS (EIP-7594), uma série de microforks de Parâmetros Apenas de Blob (BPO) para ajustar parâmetros relacionados a blobs e, além do limite de gás de 60 milhões de blocos já ativo, recalibra a estrutura geral dos blocos e os limites de custo. Por definição, o Fusaka não é uma simples atualização que torna a cadeia mais rápida por meio de otimização linear. Em vez disso, ele posiciona explicitamente o Ethereum como uma camada de liquidação e disponibilidade de dados de alta capacidade para a era do rollup, estabelecendo uma base técnica mais formalizada para uma arquitetura modular e para a meta de longo prazo de atingir 100.000 TPS.

 

Ao contrário das atualizações anteriores, Fusaka não é uma correção pontual para um único gargalo. É a primeira atualização que incorpora sistematicamente o roteiro Surge, Verge e Purge de Vitalik em uma única versão. Ao usar o PeerDAS para expandir o espaço de dados disponível para os nós de camada 2, combinando-o com a expiração do histórico e alterações de sincronização para reduzir os custos operacionais dos nós a longo prazo, e adicionando o BPO como um mecanismo para ajustes de capacidade repetidos no futuro, o Ethereum pode escalar nos próximos anos por meio de muitas etapas pequenas, previsíveis e auditáveis, em vez de depender de hard forks infrequentes, de alto risco e em grande escala.

 

Para os mercados, a maneira correta de avaliar Fusaka não é perguntando quanto TPS ele adiciona no primeiro dia, mas sim avaliando se, em um mundo onde os rollups já dominam o uso real, o Ethereum pode garantir seu papel como a camada central de liquidação e dados dessa nova arquitetura sem comprometer a descentralização e a segurança, e se o ETH, por meio de taxas, queima e rendimento de staking, pode continuar a capturar o potencial econômico do crescimento da rede.

 

 

O que é o upgrade Fusaka?

A atualização Fusaka é um hard fork importante programado para entrar em vigor na rede principal do Ethereum em 3 de dezembro de 2025. Seu nome combina os codinomes internos para a atualização da camada de execução (Osaka) e a atualização da camada de consenso (Fulu), enfatizando que esta versão abrange ambas as camadas. De uma perspectiva técnica, Fusaka não é um único novo recurso, mas um conjunto de alterações de protocolo interligadas. O Peer Data Availability Sampling (PeerDAS) foi introduzido por meio do EIP-7594 como o componente principal, um mecanismo de fork Blob-Only Parameter (BPO) que pode ser invocado com maior frequência, uma recalibração dos limites de gás e de bloco, expiração de histórico estendida e um conjunto de alterações auxiliares relacionadas ao lookahead do proponente, padrões de chave e fluxos de sincronização.

O objetivo principal do Fusaka é aumentar o volume de dados que a rede principal do Ethereum pode suportar com segurança, sem aumentar os requisitos de hardware para validadores e nós completos. Isso permite que os rollups publiquem dados de transação na camada 1 com mais frequência e a um custo menor, melhorando a usabilidade geral do ecossistema. Paralelamente, o Fusaka utiliza a poda de histórico e refinamentos na camada de consenso para tornar os tempos de sincronização dos validadores e os custos de armazenamento mais sustentáveis ​​a longo prazo. Ao introduzir o BPO (Blob Processing Optimization) como uma forma parametrizada de ajustar a capacidade dos blobs, o Ethereum, pela primeira vez, ganha a capacidade de buscar vários aumentos de capacidade pequenos e orientados pela demanda, em vez de depender de hard forks de baixa frequência e alto impacto para redefinir seu limite de escalabilidade.

 

1. O papel e o impacto estrutural de Fusaka no roteiro de escalabilidade do Ethereum

Para entender a posição estratégica de Fusaka, é necessário analisar como as principais melhorias anteriores prepararam o terreno para o atual plano de desenvolvimento.

A fusão em 2022 migrou o consenso do Ethereum de prova de trabalho (PoW) para prova de participação (PoS), reduzindo drasticamente o consumo de energia e incorporando segurança e incentivos econômicos ao sistema de staking. Isso deu ao protocolo uma base mais estável em termos de custos de energia, controle da inflação a longo prazo e adoção institucional. A atualização subsequente, Shapella, possibilitou saques de staking e transformou o staking de um bloqueio unidirecional em um instrumento de rendimento configurável, permitindo que validadores profissionais, custodiantes institucionais e protocolos de reestabelecimento de staking construíssem mercados multicamadas sobre a base PoS.

 

Em 2024, a atualização Dencun introduziu os blobs por meio do EIP-4844, criando um canal de dados temporário dedicado a rollups. Isso marcou a transição da filosofia "L2-first" para a regra de alocação de recursos "L2-first" incorporada ao protocolo. A camada 1 (L1) não teria mais como objetivo hospedar toda a atividade diretamente, mas sim se concentraria na liquidação segura e na disponibilidade de dados. Em maio de 2025, a atualização Pectra aprimorou ainda mais a ergonomia do usuário e a composição de validadores por meio da abstração de contas e ajustes nos parâmetros de staking, tornando o Ethereum mais flexível e extensível tanto para o usuário quanto para o mercado de staking.

 

Antes de Fusaka, no entanto, essas atualizações ainda pareciam trilhas de engenharia paralelas no roteiro. Cada uma abordava problemas específicos em consenso, saques, canais de dados ou modelos de conta, mas ainda não se uniam em uma narrativa de escalabilidade única e coerente. Fusaka é diferente, pois concentra três eixos principais em um único momento. No eixo Surge, utiliza o PeerDAS e o ajuste de parâmetros de blob para aumentar a taxa de transferência de dados da camada 2; no eixo Verge/Purge, utiliza a expiração do histórico e otimizações de sincronização para comprimir a carga dos nós e conter o crescimento ilimitado de estado e histórico; e na camada de execução, aproveita o novo limite de 60 milhões de gas e os EIPs relacionados para redefinir os limites da computação e dos dados por bloco. Em outras palavras, Fusaka é o primeiro ponto de inflexão genuíno em que o Ethereum passa de correções locais pontuais para a integração de recursos em torno de um roteiro de longo prazo. Isso sinaliza que o protocolo está começando a pensar em termos de arquitetura full-stack, em vez de módulos isolados.

 

Roteiro do Ethereum, fonte:Tweet de Vitalik

2. Como Fusaka redefine o modelo de escalabilidade do Ethereum e o papel da camada de liquidação

Dentre todas as mudanças, o PeerDAS, especificado no EIP-7594, é o pilar central de engenharia do Fusaka. O PeerDAS é um protocolo de amostragem de disponibilidade de dados ponto a ponto que permite aos nós baixar apenas fragmentos de dados em bloco e, por meio de amostragem e codificação de apagamento, obter alta confiança de que os dados de rollup foram totalmente publicados. Isso contrasta fortemente com o modelo anterior, no qual os nós precisavam baixar blobs inteiros.

Estruturalmente, isso tem duas implicações principais. Primeiro, desvincula a taxa de transferência de dados em toda a rede do limite de download e armazenamento de um nó individual, aliviando a carga sobre cada participante e garantindo que participar do consenso não signifique arcar com toda a carga de dados. Segundo, abre espaço para o aumento sistemático do número de blobs no futuro, permitindo que o Ethereum, ao longo de vários anos, aumente a largura de banda de dados e a capacidade de blobs disponíveis para os nós de camada 2 diversas vezes, sem que cada etapa exija um hard fork arriscado e em larga escala.

É por isso que existe o mecanismo de fork Blob-Only Parameter (BPO). O BPO é deliberadamente dimensionado para afetar apenas um pequeno conjunto de parâmetros relacionados a blobs, como o número alvo de blobs, o máximo e o fator de ajuste no mecanismo de taxas. Esse design permite que o protocolo realize ajustes de alta frequência e baixa amplitude. De uma perspectiva de governança e gerenciamento de riscos, isso se assemelha mais ao ajuste das taxas de juros na política monetária do que à reescrita de todo o conjunto de regras. O Ethereum pode, portanto, ajustar a oferta de blobs em resposta à demanda da camada 2, à carga da rede e ao desempenho do cliente de uma forma mais granular e responsiva.

Ao mesmo tempo, a camada de execução subjacente já passou por uma mudança estrutural significativa antes do lançamento de Fusaka. Em novembro de 2025, o limite de gás por bloco do Ethereum foi elevado de 45 milhões para 60 milhões, o nível mais alto em quase quatro anos. Essa mudança não foi iniciada unilateralmente pelos desenvolvedores principais, mas foi ativada depois que mais de 510.000 validadores sinalizaram apoio consistentemente, ultrapassando o limite definido no protocolo. Por trás dessa mudança, houve quase um ano de mobilização da comunidade (por exemplo, a iniciativa "Pump The Gas"), otimizações no nível do cliente e testes repetidos das margens de segurança.

Ethereum aumenta limite de gás para 60 milhões, fonte:Tweet de MetaEraHK

De uma perspectiva macro, Fusaka é importante não apenas por baratear os dados da camada 2, mas também por remodelar simultaneamente o modelo operacional do Ethereum em duas frentes. Por um lado, ele suaviza e estabiliza a curva de custos para o envio de dados de rollup, permitindo a expansão dentro de uma faixa de taxas mais previsível. Por outro lado, por meio da combinação do aumento do limite de gás e dos EIPs relacionados, ele estabelece um caminho de crescimento mais sustentável e gradualmente atualizável para a execução na camada 1 e a capacidade de dados.

3. Analisando o papel e o impacto de Fusaka na estratégia de escalabilidade de longo prazo do Ethereum

Para rollups e aplicações de camada superior, o efeito imediato de Fusaka é uma reprecificação dos custos de dados e dos limites de capacidade. Diversas análises sugerem que, uma vez que o PeerDAS esteja em operação e a primeira bifurcação de BPO tenha sido executada, as taxas de dados para serviços de camada 2 de alta frequência, como plataformas de derivativos, jogos on-chain e protocolos sociais, poderão cair entre 40% e 60% ao longo do tempo. Isso não se trata de um pequeno desconto trivial no gás, mas sim de uma expansão substancial do escopo do projeto do produto.

No setor DeFi, custos de dados mais baixos podem viabilizar lógicas de liquidação mais granulares, auditorias de maior frequência e estruturas de gerenciamento de risco. Para jogos e aplicativos sociais, mais interações on-chain ou em nível de rollup podem ser transferidas de servidores centralizados, melhorando a verificabilidade e a transparência da propriedade de ativos e das transições de estado. Para novos rollups, um custo fixo de entrada menor significa que é provável o surgimento de L2s mais especializados, que se diferenciarão por meio de estruturas de taxas e experiência do usuário, intensificando a competição no cenário de rollups.

Do ponto de vista do modelo econômico do ETH, Fusaka introduz uma combinação de forças positivas e negativas. Do lado positivo, se a redução dos custos de rollup impulsionar com sucesso um maior volume agregado de liquidação, mais transações serão finalizadas e terão seus dados publicados no Ethereum. Isso aumentaria a receita de blobsfeat e a queima de basefeat, reforçando a narrativa deflacionária de maior uso e oferta mais restrita. Por outro lado, se os usuários perceberem principalmente taxas mais baratas em alguns servidores de camada 2 (L2) na ponta inicial e ignorarem o fato de que toda essa atividade acaba sendo liquidada na camada 1 (L1) do Ethereum, o sentimento do mercado no curto prazo pode subestimar o quanto Fusaka contribui para a captura de valor do ETH no longo prazo.

O ponto principal é que o Ethereum não aspira a ser uma blockchain monolítica de contratos inteligentes de alta capacidade. Seu objetivo é ser uma camada global de liquidação e dados, com o ETH como ativo nativo e os rollups como estrutura de escalabilidade. Fusaka é a primeira atualização que torna essa narrativa verificável em termos de capacidade real, estruturas de dados e mercados de taxas, em vez de deixá-la como uma meta teórica de TPS em um slide do roadmap.

4. Da PeerDAS ao BPO: o papel crucial da Fusaka no processo de expansão

Fundamentalmente, toda decisão de escalabilidade consiste em uma redistribuição de risco entre diferentes dimensões. Do ponto de vista dos nós e validadores, a introdução do PeerDAS e da expiração do histórico reduz a quantidade de dados que cada nó precisa armazenar e baixar ao longo do tempo, diminuindo potencialmente o tempo e os requisitos de hardware necessários para sincronizar com o estado mais recente. Em teoria, isso ajuda a preservar um conjunto suficientemente amplo e diversificado de validadores e nós.

No entanto, à medida que sucessivas bifurcações do BPO aumentam gradualmente a capacidade de processamento de blobs, a sobrecarga de largura de banda e a complexidade operacional do lado do produtor de dados inevitavelmente aumentarão, concentrando mais responsabilidade em operadores com infraestrutura robusta e conectividade de rede de alta qualidade. Se o protocolo e as implementações do cliente não definirem claramente qual hardware e perfil de rede ainda são suficientes para que nós domésticos comuns participem com segurança, o resultado prático da escalabilidade poderá ser o de consolidar a importância relativa de grandes validadores e provedores de infraestrutura, prejudicando a descentralização em certos cenários.

Os EIPs (Propriedades de Implementação de Engenharia) em Fusaka que abordam a expiração do histórico, os limites de tamanho de bloco e a resistência a ataques de negação de serviço (DoS) são, na verdade, tentativas de encontrar um equilíbrio nessa fronteira. Por um lado, visam liberar o máximo de espaço possível para rollups (acumulações) e transações complexas, dando à camada de aplicação espaço para experimentação. Por outro lado, limitam o uso de gás por transação e ajustam o custo de pré-compilações específicas para evitar que uma única computação pesada ou payload malicioso congestione um bloco inteiro.

Dentro dessa arquitetura, provedores institucionais de staking e grandes clusters de validadores geralmente veem o Fusaka como um fator estrutural positivo. Uma taxa de transferência de dados mais previsível, gerenciamento de histórico e limites de armazenamento mais claros, além de limites de gás e de bloco alinhados, facilitam o planejamento de investimentos de capital (capex), despesas operacionais (opex) e alocação de capital de risco a médio e longo prazo. Ao mesmo tempo, isso eleva o padrão de governança e transparência. Se ocorrerem debates futuros sobre escalabilidade ou eventos de estresse na rede, é provável que a comunidade concentre sua atenção justamente nos operadores e equipes de clientes que detêm uma parcela desproporcional do peso operacional.

5. Como Fusaka impulsiona o Ethereum em direção a uma camada de liquidação modular: impacto e perspectivas

Após Fusaka, o próximo marco importante no roteiro do Ethereum é a atualização Glamsterdam, atualmente prevista para 2026. Os planos iniciais indicam que o Glamsterdam introduzirá a separação entre proponente e construtor (ePBS) no nível do protocolo, remodelando os papéis e a dinâmica de poder na cadeia de suprimentos de MEVs, além de listas de acesso em nível de bloco (BALs) para melhorar a eficiência do acesso ao estado e preparar o ambiente para cargas de trabalho de execução de maior frequência e escala.

Fusaka pode ser entendida como a atualização de dados e capacidade, enquanto Glamsterdam se concentra em quem constrói os blocos e como a execução é orquestrada. Se ambas forem implementadas conforme o planejado e interagirem como previsto, o Ethereum poderá migrar de um regime de atualizações baseadas em versões para um de estruturas de escalonamento continuamente ajustáveis ​​e baseadas em mecanismos, permitindo recalibrar as compensações entre descentralização, segurança e desempenho ao longo dos ciclos de mercado e mudanças tecnológicas.

A longo prazo, Fusaka pode ser visto como o ponto de virada que leva o Ethereum da fase aspiracional de 100.000 TPS para a fase de capacidade real da camada de liquidação, suficiente para suportar um ecossistema de rollup e aplicações de alta frequência. Ele redefine a divisão de responsabilidades entre L1 e L2 e reformula a maneira como o ETH captura valor nessa arquitetura modular. O objetivo não é mais hospedar toda a atividade diretamente na L1, mas manter a interação e a computação de alta frequência na L2, usando o ETH como unidade de conta e liquidação, com a compensação final e a ancoragem de dados ocorrendo na L1.

Nesse contexto, a verdadeira importância de Fusaka não reside em seu papel como catalisador de preços a curto prazo, mas sim em seu claro sinal estrutural de que o Ethereum está se remodelando deliberadamente, de forma ponderada e governável, para se tornar uma infraestrutura global de liquidação pública e dados de nível institucional.

Conclusão

A atualização Fusaka marca a transição do Ethereum de soluções paliativas para ajustes na arquitetura geral. Nos últimos anos, Merge, Shapella, Dencun e Pectra abordaram problemas fundamentais em consenso, segurança, saques e canais de dados. Fusaka é a primeira atualização a integrar escalabilidade (Surge), leveza dos nós (Verge) e limpeza do histórico (Purge) em uma única versão, permitindo que o Ethereum avance em capacidade, eficiência e sustentabilidade no nível do protocolo de forma coordenada.

Do ponto de vista dos dados, o PeerDAS e o BPO oferecem agregações com custos de publicação de dados mais baixos e uma curva de crescimento de capacidade mais previsível, permitindo que os servidores de camada 2 (L2) escalem para uma experiência do usuário mais próxima da Web 2.0, ao mesmo tempo que suportam aplicações financeiras, de jogos e sociais de alta frequência. Do ponto de vista da execução, o limite de 60M de gás e os EIPs (Processos de Integração de Engenharia) relacionados redefinem a densidade viável de computação e dados por bloco, garantindo que a camada 1 (L1) possa lidar com cargas maiores, mantendo-se verificável e acessível a um amplo conjunto de validadores. De uma perspectiva de governança e engenharia a longo prazo, o design em camadas introduzido com o Fusaka sinaliza uma mudança da dependência de grandes hard forks ocasionais para uma cadência de escalonamento em múltiplos estágios mais gerenciável e previsível.

Para o ETH como ativo, o impacto de Fusaka não será instantâneo, mas suas implicações estruturais são claras. Se a redução dos custos da camada 2 se traduzir em maior atividade e demanda por liquidações, o consumo de blobs e taxas base proporcionará uma fonte mais duradoura de captura de valor, fortalecendo o papel duplo do ETH como moeda de liquidação e garantia de segurança. Embora maiores requisitos de largura de banda e pressão sobre a infraestrutura possam, em alguns cenários, aumentar o risco de centralização, Fusaka também introduz limites de governança e de carga de nós mais claros e quantificáveis, dando à rede uma chance melhor de crescer dentro de um ambiente de descentralização controlado.

Em última análise, a importância de Fusaka não reside em quanto ele pode aumentar o TPS por si só, mas em como ele remodela a trajetória do Ethereum: segurança em primeiro lugar, escalabilidade centrada em rollups, governança orientada a parâmetros e ETH como ativo soberano. A atualização transforma o Ethereum de um modelo meramente escalável na teoria para um modelo sustentavelmente escalável na prática, e estabelece as bases de engenharia para o Glamsterdam e mudanças mais profundas previstas no roadmap. Se os últimos cinco anos foram dedicados a lançar as bases para a era modular, Fusaka é o ponto de virada que impulsiona o Ethereum para sua próxima fase, mais madura.

PERGUNTAS FREQUENTES 

P1: Os usuários finais notarão mudanças imediatas após a atualização do Fusaka?
A curto prazo, as mudanças mais tangíveis para os usuários finais provavelmente virão de tarifas mais baixas e da redução do congestionamento nas principais redes de camada 2, especialmente durante os períodos de pico, quando os atrasos na confirmação e os aumentos repentinos de tarifas devem diminuir. No entanto, esses efeitos normalmente não se materializam completamente no primeiro dia. Eles tendem a surgir ao longo de semanas e meses, à medida que os provedores de serviços de agregação de dados ajustam suas políticas de tarifas e padrões de envio de dados. Para a maioria dos usuários, o Fusaka deve ser visto como uma atualização estrutural que estabelece as bases para os próximos anos de escalabilidade, em vez de um evento isolado que dobra instantaneamente o TPS (transações por segundo).

P2: A atualização Fusaka altera a narrativa de investimento de médio a longo prazo da ETH?
Fusaka não altera o papel fundamental do ETH como ativo nativo e moeda soberana do Ethereum, mas fortalece a ligação entre o crescimento da rede e a demanda por ETH. Se custos de rollup mais baixos impulsionarem aumentos sustentados no volume de liquidação e na atividade on-chain, as taxas de blob e a queima de base fee se tornarão uma característica mais estrutural da economia do ETH, consolidando seu perfil como "combustível para liquidação" e reserva de valor de longo prazo atrelada ao uso do protocolo.

P3: O Fusaka aumenta significativamente o risco de centralização na relação de compromisso entre descentralização e escalabilidade?
Fusaka reduz a quantidade de histórico e dados que cada nó individual precisa reter e baixar, o que, em princípio, permite um conjunto de nós maior e mais diversificado. No entanto, à medida que as bifurcações subsequentes de BPO (Business Process Outsourcing) aumentam a capacidade de blobs, a importância de uma infraestrutura de alta largura de banda e operada profissionalmente crescerá. Se as equipes do protocolo e do cliente não definirem proativamente parâmetros de hardware razoáveis ​​e não mantiverem transparência e abertura na governança, os debates futuros sobre escalabilidade poderão amplificar as preocupações com os riscos latentes de centralização. O próprio Fusaka não centraliza diretamente a rede, mas torna o equilíbrio contínuo entre escalabilidade e descentralização um tópico ainda mais central para o roteiro do Ethereum daqui para frente.

Aviso: As informações fornecidas neste artigo têm caráter meramente educativo e informativo, não devendo ser consideradas como aconselhamento de investimento. Para mais informações, consulte [link para a documentação/referência]. aqui Faça sua própria pesquisa e busque aconselhamento de um consultor financeiro profissional antes de tomar qualquer decisão de investimento. A FameEX não se responsabiliza por quaisquer perdas diretas ou indiretas decorrentes do uso ou da confiança nas informações contidas neste artigo.

Introdução – Por que a RWA está de volta?

Em 2025, será comum abrir uma carteira de criptomoedas e ver um portfólio que se assemelha mais a um extrato bancário privado. Um investidor de Hong Kong poderá exibir títulos em dólar americano tokenizados da BlackRock, ouro tokenizado e uma participação fracionária em imóveis comerciais nos EUA — tudo negociável, programável e acessível globalmente de uma forma que as finanças tradicionais não conseguem replicar.

Essa é a essência dos Ativos do Mundo Real (RWA, na sigla em inglês), que consistem na tokenização de ativos financeiros como títulos do Tesouro, crédito e instrumentos do mercado monetário, além de commodities, ações, imóveis e muito mais. Teoricamente, a tokenização desbloqueia liquidez global 24 horas por dia, 7 dias por semana, liquidação mais rápida, acesso universal e profunda capacidade de composição em DeFi. Na prática, o cenário é mais complexo, mas não menos transformador.

Hoje, os ativos ponderados pelo risco (RWA) não relacionados a stablecoins em blockchains públicas giram em torno de US$ 35 bilhões, um aumento significativo em relação aos bilhões de um dígito de apenas alguns anos atrás. Quando incluímos as stablecoins que tokenizam economicamente dinheiro e exposição a títulos do Tesouro de curto prazo, o RWA on-chain efetivamente ultrapassa US$ 300 bilhões. Somente os títulos do Tesouro tokenizados cresceram para quase US$ 9 bilhões, multiplicando-se várias vezes ano após ano.

No entanto, a adoção traz consigo contradições. Alguns produtos de RWA emblemáticos ostentam bilhões em ativos sob gestão, mas apenas algumas dezenas de detentores. Muitas categorias de RWA que não pertencem ao Tesouro, como imóveis, obras de arte, carbono e recebíveis, permanecem pequenas e ilíquidas. Os marcos regulatórios nos EUA, na UE, em Hong Kong, em Singapura e na China continuam fragmentados.

 

Ainda assim, as forças macroeconômicas representam um forte impulso. Taxas de juros mais altas tornaram os rendimentos tradicionais do DeFi pouco competitivos. Tensões geopolíticas no Leste Asiático e a fragmentação da cadeia de suprimentos global aumentaram a demanda por reservas de valor estáveis. Empresas e famílias transfronteiriças dependem cada vez mais de dólares tokenizados e títulos do Tesouro tokenizados para armazenar riqueza fora dos sistemas bancários locais. Os ativos ponderados pelo risco (RWA) deixaram de ser uma narrativa especulativa e estão se tornando a principal interface entre o capital tradicional e as blockchains públicas.

 

Principais conclusões

• Os ativos ponderados pelo risco (RWA) se tornaram um setor on-chain de dezenas de bilhões de dólares, impulsionado principalmente por tesourarias tokenizadas e crédito privado, enquanto as stablecoins atuam como a camada fundamental de liquidez.
• A verdadeira inovação não está em "novos ativos", mas sim em construir infraestruturas globais melhores para os ativos existentes — permitindo que ativos com fluxo de caixa e baixa volatilidade se integrem à capacidade de composição do DeFi.
• Nos próximos 3 a 5 anos, o crescimento se expandirá para crédito privado, commodities, ações, energia, minerais e até GPUs (Unidades de Processamento de Energia), mas o sucesso depende da regulamentação, da estrutura de mercado e da aplicabilidade legal.

 

1. Por que RWA? Atritos no setor financeiro tradicional e benefícios da tokenização

Os mercados financeiros tradicionais são eficientes em grande escala, mas profundamente ineficientes nas extremidades, especialmente para usuários globais, instituições menores e ativos de nicho. Diversas fricções estruturais explicam por que os ativos ponderados pelo risco (RWA) voltaram ao centro das atenções:

 

1) Requisitos Mínimos Elevados, Acreditação e Controle de Acesso

Fundos institucionais, veículos de títulos e estruturas de crédito privado frequentemente exigem aportes de seis dígitos, regras de residência rigorosas ou credenciamento. Milhões de investidores globais simplesmente não conseguem acessar produtos de crédito estáveis ​​ou com alto rendimento em dólar.

 

2) Compartimentalização Geográfica e Fragmentação Regulatória

A experiência com títulos do Tesouro varia de acordo com o local de residência. Uma empresa coreana, um exportador brasileiro e um empresário vietnamita enfrentam diferentes entraves relacionados ao controle de capitais e ao sistema bancário. A liquidação internacional continua lenta e cara.

 

3) Acordo lento, custódia complexa

Mesmo em mercados avançados, os ciclos de liquidação levam dias, envolvendo custodiantes, agentes de transferência, e-mails e reconciliações. O risco operacional é alto, os custos não são lineares e tudo é afetado por fusos horários e feriados.

 

4) Ativos ilíquidos de longo prazo

Faturas, contas a receber, empréstimos ao consumidor e ativos imobiliários de menor valor para PMEs não podem ser securitizados de forma economicamente viável utilizando a infraestrutura legada. Apesar de apresentarem fluxos de caixa estáveis, permanecem inativos em planilhas.

 

2. Como a tokenização ajuda?

A tokenização não resolve magicamente os problemas econômicos subjacentes, mas altera a forma como os ativos são movimentados.

1) Propriedade legível por máquina

Um token representa um direito claramente definido dentro de uma estrutura legal (SPV, fundo fiduciário ou fundo). Ele se comporta como um token ERC-20 ou ERC-1400: pode ser liquidado instantaneamente, integrado a DeFi, armazenado em uma carteira ou incorporado a estratégias estruturadas.

 

2) Distribuição Global

Um token RWA devidamente estruturado pode ser detido por qualquer pessoa que passe pelos processos KYC/AML e atenda aos critérios de investidor. Isso é vital em regiões que enfrentam incertezas geopolíticas. No Leste Asiático, empresas e indivíduos utilizam cada vez mais stablecoins e títulos do Tesouro tokenizados como "dólares digitais" para poupança, liquidação e mobilidade de capital.

 

3) Eficiência de capital por meio de DeFi

Uma vez na blockchain, um ativo que gera rendimento pode servir como garantia. A MakerDAO, notoriamente, obteve a maior parte de sua receita com ativos ponderados pelo risco (RWA) durante parte de 2022-2023. Tesourarias tokenizadas e crédito privado agora sustentam estratégias de rendimento, mercados de empréstimo e produtos estruturados.

 

4) Tornando os ativos de cauda longa financiáveis

Uma única fatura em Milão não justifica a securitização. Mas 10.000 faturas agrupadas em uma SPE (Sociedade de Propósito Específico) da Centrifuge, tokenizadas, classificadas e financiadas globalmente, tornam-se uma atividade viável no mercado de capitais.

RWA não se trata de inventar novos ativos; trata-se deinserir ativos existentes em um sistema financeiro programável e sem fronteiras..

 

3. Sete categorias principais de ativos ponderados pelo risco e a ascensão dos títulos do tesouro tokenizados

O panorama dos ativos ponderados pelo risco (RWA) abrange dezenas de tipos de ativos, mas sete dominam o ciclo atual.

1) Crédito Privado

O crédito privado é a maior categoria de ativos ponderados pelo risco (RWA) fora das stablecoins, abrangendo empréstimos para PMEs, financiamento comercial, crédito ao consumidor, linhas de crédito com garantia imobiliária (HELOCs) e muito mais. Plataformas como Figure e Centrifuge oferecem rendimentos na faixa de 8 a 15%, dividindo os fundos em tranches sênior e júnior. Os mercados de capitais tornam-se mais curtos e transparentes.

2) Títulos do Tesouro dos EUA e Fundos do Mercado Monetário Tokenizados

A categoria em ascensão. Os títulos do tesouro tokenizados dispararam para quase US$ 9 bilhões. Os produtos incluem:

• Rocha NegraBUDDL— rendimento vinculado à SOFR, exclusivo para instituições e com alto nível de conformidade.
  Bom OUSG / USDY— Distribuição global, suporte a múltiplas blockchains e integrações DeFi.
• Círculo USYC— Título irmão do USDC com rendimento e NAV diário.
• VanEck VBILL— Fundo de títulos do Tesouro de múltiplas cadeias com ampla acessibilidade.

Esses ativos agora funcionam como a taxa livre de risco on-chain.

 

3) Commodities Tokenizadas (Lideradas pelo Ouro)

O ouro tokenizado tornou-se o segmento de ativos ponderados pelo risco (RWA) de commodities mais maduro. Produtos como XAUt e PAXG têm correspondência direta com o ouro físico armazenado em cofres e se beneficiam de tendências macroeconômicas — preços recordes do ouro, forte demanda dos bancos centrais e estratégias de proteção contra a inflação.

 

4) Ações públicas tokenizadas e ETFs

Ainda relativamente pequeno, mas em crescimento. As plataformas emitem versões tokenizadas de ETFs do S&P 500 ou ações individuais de empresas de tecnologia. A liquidez permanece baixa e os obstáculos regulatórios são altos, mas a programabilidade e o acesso global oferecem potencial a longo prazo — especialmente para ações de private equity e ações pré-IPO.

 

5) Imóveis Tokenizados

Apesar do enorme mercado endereçável total (TAM), apenas algumas centenas de milhões de dólares estão tokenizados atualmente. Plataformas como RealT, Propy e Lofty oferecem propriedade fracionada, distribuição de renda de aluguel e valores mínimos de investimento baixos. O gargalo não é a tecnologia, mas sim a titularidade legal, a avaliação e a regulamentação local.

 

6) Stablecoins (Dinheiro e Letras do Tesouro Tokenizados)

As stablecoins são, economicamente, a maior categoria de ativos ponderados pelo risco (RWA) — mais de US$ 300 bilhões em USDT, USDC e outras. Elas formam acamada de transação, enquanto os títulos do tesouro tokenizados formam ocamada de poupançade mercados monetários on-chain.

 

7) Alternativas emergentes aos ativos de risco

Há um crescente interesse em créditos de carbono tokenizados, fluxos de energia renovável, produção de data centers/GPUs, royalties de mineração e outros ativos não tradicionais. As previsões apontam para uma expansão dos ativos ponderados pelo risco (RWA) para vários trilhões de dólares até 2030.

 

4. Panorama do Mercado e Participantes do Ecossistema

Para entender o RWA, é preciso mapear o ecossistema multicamadas que abrange TradFi, DeFi e regulamentação.

1) Originadores de Ativos

Isso inclui bancos, gestores de ativos, fundos de crédito, fintechs de empréstimo e SPEs imobiliárias. Eles originam e gerenciam os ativos subjacentes — o verdadeiro motor da economia.

 

2) Plataformas de Tokenização e Cadeias Nativas RWA

Plataformas como Securitize, Ondo, Figure e Centrifuge cuidam da emissão, conformidade e geração de relatórios. Plataformas de camada 2 focadas em ativos de risco comoPlumae produzir camadas comoR2Agregar exposição ao Tesouro e ao crédito em ativos programáveis ​​únicos. Infraestrutura entre cadeias, como LayerZero e CCTP da Circle — além de stablecoins omnichain como USDG0 — permite que os ativos fluam entre ecossistemas.

 

3) Canais de Distribuição

• bolsas regulamentadasOferecendo acesso em conformidade.
• CEXsIntegração de RWA para negociação e garantias.
• Protocolos DeFiviabilizando empréstimos, alavancagem e fundos de liquidez.
• Carteiras e aplicativos fintechEstão surgindo os RWAs como simples produtos de poupança.
  
   

5) Reguladores e Políticas

• O EU’s MiCAFornece um modelo para títulos tokenizados e stablecoins.
• O NÓS.GÊNIO AgirEstabelece as bases para stablecoins lastreadas em dólar e regulamentadas.
• Hong Kong, Singapura e os Emirados Árabes Unidos promovem estruturas favoráveis ​​à tokenização.
  A recente cautela da China em relação aos ativos de direita em Hong Kong demonstra que as restrições geopolíticas continuam sendo reais.
  
   

A direção é clara: os RWAs conservadores receberão esclarecimentos primeiro; os RWAs complexos ou focados no varejo levarão mais tempo.

 

5. Projetos de Associação de Moradores no Mercado

Quatro projetos ilustram como a RWA está evoluindo em diferentes camadas.

• Figura – HELOCs tokenizados

A Figure digitaliza todo o ciclo de vida das linhas de crédito com garantia imobiliária (HELOC) usando a blockchain Provenance. Os tomadores de empréstimo obtêm aprovações e financiamento em poucos dias, enquanto os investidores têm acesso a crédito transparente com taxas flutuantes. A empresa já originou dezenas de bilhões e estabeleceu uma forte presença na tokenização de crédito ao consumidor nos EUA.

 

Fonte: RWA.xyz

• Centrifuge – Infraestrutura DeFi para Crédito Privado

A Centrifuge permite que os originadores tokenizem empréstimos, faturas e recebíveis de PMEs em tranches sênior/júnior. Essas tranches se integram diretamente aos protocolos DeFi. A arquitetura multichain da Centrifuge e a transparência nativa do DeFi encurtam as cadeias de suprimentos tradicionais do mercado de capitais.

• Títulos do Tesouro Tokenizados – BUIDL, Ondo, USYC

BUIDL foca em instituições; OUSG e USDY levam títulos do Tesouro a usuários globais; USYC adiciona NAV diário e fortes laços com o setor bancário. Juntos, eles formam a categoria de RWA (ativos ponderados pelo risco) mais bem-sucedida até o momento, possibilitando rendimento livre de risco on-chain e adoção institucional em larga escala.

• Pluma, USDG0 e R2 – A Camada de Rendimento

A Plume agrega produtos RWA e os integra em fluxos DeFi nativos. O USDG0 fornece liquidez omnichain compatível. O R2 visa usuários globais que precisam de rendimento estável e transfronteiriço, agrupando títulos do Tesouro e crédito privado em estratégias de rendimento automatizadas.

6. Principais Desafios e Riscos

Apesar dos progressos, a RWA enfrenta diversas restrições estruturais.

1) Ilusões de Liquidez

A tokenização não cria liquidez. Ativos ilíquidos (imóveis individuais, empréstimos personalizados) permanecem ilíquidos. Alguns tokens imobiliários são negociados apenas uma vez por ano, com spreads amplos. Somente ativos padronizados e de alta demanda, como títulos do Tesouro, alcançam liquidez profunda na blockchain.

2) Fragmentação Regulatória

A maioria dos ativos ponderados pelo risco (RWA) são valores mobiliários. Restrições de transferência, KYC (Conheça Seu Cliente), regras de residência e limitações transfronteiriças fragmentam a liquidez. A fiscalização ainda depende de tribunais, administradores fiduciários e custodiantes — e não de contratos inteligentes.

3) Lacunas na estrutura de mercado

A negociação de ativos ponderados pelo risco (RWA) é fragmentada entre DEXs, ATSs e OTC. Poucos formadores de mercado profissionais se especializam em RWA devido à escassez de dados históricos. A avaliação permanece opaca para ativos heterogêneos.

4) Riscos de Contratos Inteligentes, Oráculos e Concentração

Os ativos de risco (RWA) herdam os riscos das criptomoedas, além de adicionarem riscos de custódia e legais. Uma única falha de custódia, um problema com o oráculo ou uma ação regulatória pode afetar milhares de detentores de tokens. As stablecoins ilustram como a escala introduz considerações sistêmicas.

7. Perspectivas e Conclusão

Os ativos ponderados pelo risco (RWA, na sigla em inglês) não são uma bolha passageira nem um gigante inevitável de trilhões de dólares — mas estão se tornando uma camada fundamental das finanças globais. Os ativos tokenizados cresceram de experimentos para dezenas de bilhões de dólares. As projeções indicam que os RWA atingirão entre US$ 2 e 4 trilhões até 2030, com cenários mais otimistas ultrapassando US$ 10 a 16 trilhões. O crescimento continuará inicialmente em categorias conservadoras: títulos do Tesouro, crédito privado, instrumentos do mercado monetário e stablecoins regulamentadas. A longo prazo, os RWA não substituirão os mercados tradicionais. Em vez disso,Os mercados tradicionais começarão a usar a infraestrutura de blockchain.Para distribuição, liquidação e programabilidade, o DeFi se tornará um motor de liquidez para ativos compatíveis e geradores de fluxo de caixa. E as stablecoins, combinadas com títulos do Tesouro tokenizados, funcionarão como a base monetária digital de dois níveis das economias nativas de criptomoedas.

Perguntas frequentes

P1: RWA é simplesmente securitização em blockchain?

A: Em parte, sim. A substância jurídica muitas vezes se assemelha à securitização tradicional ou aos juros de fundos. A inovação reside na distribuição e na programabilidade — os tokens são liquidados instantaneamente, integram-se ao DeFi e permitem acesso global.

P2: Como os usuários comuns de DeFi podem acessar RWA com segurança?

A: Utilize plataformas bem auditadas e emissores regulamentados que divulguem claramente os ativos subjacentes. Títulos do Tesouro tokenizados e carteiras de crédito de alta qualidade são pontos de partida comuns antes de explorar ativos mais específicos.

Aviso: As informações fornecidas neste artigo têm caráter meramente educativo e informativo, não devendo ser consideradas como aconselhamento de investimento. Para mais informações, consulte [link para a documentação/referência]. aqui Faça sua própria pesquisa e busque aconselhamento de um consultor financeiro profissional antes de tomar qualquer decisão de investimento. A FameEX não se responsabiliza por quaisquer perdas diretas ou indiretas decorrentes do uso ou da confiança nas informações contidas neste artigo.