Горячие темы FameEX | SEC: Определенные практики ставок не считаются ценными бумагами

29 мая Отдел корпоративных финансов Комиссии по ценным бумагам и биржам США опубликовал подробное публичное заявление, в котором разъясняется, что определенные соглашения о стейкинге протоколов в сетях с доказательством доли владения (PoS) не квалифицируются как предложения ценных бумаг в соответствии с федеральным законом. В заявлении конкретно рассматриваются «защищенные криптоактивы», которые являются токенами, необходимыми для сетей PoS и используемыми для проверки и обеспечения безопасности операций блокчейна. Отдел основывал свое определение на тесте Хауи, правовом стандарте, который определяет, является ли транзакция «инвестиционным контрактом» и, следовательно, ценной бумагой.

Сотрудники Отдела однозначно заявили, что «Протокольные стейкинговые мероприятия» не подразумевают предложение или продажу ценных бумаг. Соответственно, участники этих мероприятий не обязаны регистрироваться в Комиссии в соответствии с Законом о ценных бумагах, и им не нужно искать освобождение. Это представляет собой существенную позицию Отдела корпоративных финансов SEC, предполагающую, что при определенных условиях пользователи криптовалют могут заниматься стейкингом, не подпадая под федеральные правила ценных бумаг.

Согласно заявлению, «Деятельность по стейкингу протоколов» включает стейкинг охваченных криптоактивов, сторонние услуги, предоставляемые валидаторами, операторами узлов, кастодианами и аналогичными ролями, а также вспомогательные услуги, такие как защита от урезания и планирование вознаграждений. Отдел подчеркнул, что эти роли носят административный или министерский характер, а не предпринимательский или управленческий. Таким образом, они не удовлетворяют последнему пункту теста Хауи, который требует, чтобы прибыль извлекалась в первую очередь из усилий других.

Руководство применяется к трем конкретным моделям: индивидуальное размещение, прямое размещение с третьими лицами при сохранении самостоятельного хранения и размещение с хранением, когда кастодиан размещает активы без осуществления дискреционных полномочий. Сотрудники SEC явно исключили другие модели, такие как ликвидные размещения или соглашения о повторном размещении, из этого руководства. Если кастодиан имеет полномочия решать, как или когда размещать активы, деятельность все равно может подпадать под действие правил ценных бумаг. Это различие подчеркивает важность операционной прозрачности и контроля в структурах размещения.

Хотя заявление отражает точку зрения сотрудников Отдела и не имеет юридической силы, оно дает содержательное руководство для участников рынка. Сторонники отрасли рассматривают этот шаг как позитивный шаг к ясности регулирования, в то время как некоторые юридические аналитики предупреждают, что позиция SEC может измениться по мере того, как модели ставок станут более сложными или централизованными. Тем не менее, эта формулировка помогает подтвердить, что определенные практики ставок больше напоминают обслуживание инфраструктуры, чем инвестиционные схемы.

Отказ от ответственности: информация, представленная в этом разделе, носит исключительно справочный характер и не представляет собой никаких инвестиционных рекомендаций или официальной точки зрения FameEX.