Откатившись почти на 30% от октябрьского исторического максимума около $126 тыс., BTC недавно стабилизировался около $90 тыс., при этом цена колебалась в районе $91 тыс. в ходе сегодняшних основных торговых сессий. Рынок остаётся в коррекции середины цикла после предыдущего одностороннего роста. Тем временем, ETH отыграл и удержал область $3 тыс. под совокупным влиянием повышения рейтинга Фусака и ожиданий макроэкономического смягчения, однако общая динамика остаётся консервативной. Премии по фьючерсам, перекос опционов, динамика комиссий по блокчейну и объёмы торгов децентрализованными биржами указывают на отсутствие повторного увеличения кредитного плеча на уровне тренда. На макроуровне рынки в значительной степени заложили в цены декабрьское снижение ставки FOMC как предрешённый результат, при этом Федеральная резервная система завершила количественное ужесточение, а фьючерсы на федеральные фонды предполагают более чем 80% вероятность смягчения. Хотя это поддержало настроения в отношении рисковых активов, снижение долговой нагрузки и структурная перебалансировка на криптовалютных рынках продолжаются.
- Цена BTC колебалась около $91 тыс. на основных спотовых и бессрочных площадках, заметно отскочив от вчерашнего минимума в $86 тыс., но все же упав примерно на 30% от максимума в $126 тыс. в октябре, оставаясь в пределах высокого коррекционного диапазона.
- ETH восстановился и удерживал область около $3000 до и после повышения курса Фусаки, увеличившись примерно на 7–8% за последние два дня. Однако премия за двухмесячные фьючерсы остаётся всего около 3%, что значительно ниже 5–10%, наблюдаемых на более здоровых бычьих рынках, что указывает на ограниченную готовность наращивать длинные позиции с использованием заёмных средств.
- Индекс страха и жадности восстановился с уровня экстремального страха прошлой недели с 15 до 28, перейдя сегодня с уровня «экстремального страха» на уровень «страх», хотя общая склонность к риску остается значительно ниже уровней, наблюдавшихся во время пикового периода в октябре.
- Общий объём ликвидаций за последние 24 часа достиг примерно 387 миллионов долларов, включая около 316 миллионов долларов коротких ликвидаций, что значительно превышает объём ликвидаций длинных позиций, составивший около 71,16 миллиона долларов. Это свидетельствует о значительном сжатии коротких позиций в условиях высокой волатильности. Кроме того, внимание рынка привлекла транзакция «кита» на сумму 900,83 BTC (около 826 миллионов долларов).
- Объём торгов фьючерсами на ETH впервые превысил объём торгов BTC на крупной регулируемой фьючерсной бирже, а подразумеваемая волатильность опционов на ETH превысила волатильность BTC. Тем временем, прогресс на пути к созданию стейблкоина, номинированного в евро и соответствующего требованиям ЕС, сделал цикл деривативов на ETH и регулируемые стейблкоины ключевыми взаимодополняющими факторами в текущей среднесрочной перспективе.
За последние две недели индекс страха и жадности вырос с 15 (экстремальный страх) до 28, поднявшись на одну ступень выше, до уровня «страх». Это отражает ослабление давления на ликвидность после резких коррекций и снижения долговой нагрузки, однако настроения инвесторов не вернулись к нейтральному уровню, не говоря уже о жадности. Этот постепенный выход из состояния крайнего пессимизма обычно совпадает с покупками на спотовых рынках на спаде и постепенным накоплением долгосрочного капитала. Однако краткосрочные трейдеры продолжают сохранять низкое кредитное плечо, и рынок по-прежнему осторожно относится к возможности перехода отскока в новый тренд. Обсуждения потенциального риска декабрьских событий или возможности повторного тестирования BTC уровней ниже $80 000 продолжаются, что подчёркивает сохраняющуюся премию за риск.
Источник: Альтернатива
Что касается кредитного плеча и структуры ликвидаций, данные показывают, что общий объем ликвидаций за последние 24 часа достиг приблизительно 387 миллионов долларов, при этом короткие ликвидации составили около 316 миллионов долларов, что значительно превысило длинные ликвидации, составившие примерно 71,16 миллиона долларов. Самая крупная индивидуальная ликвидация, около 13 миллионов долларов по бессрочному контракту BTC, произошла на крупной деривативной платформе. После нескольких интенсивных волатильностей с ноября, краткосрочная подразумеваемая волатильность значительно выросла по сравнению с долгосрочными сроками, в то время как перекос опционов показывает, что длительные сроки сохраняют умеренный бычий уклон, а краткосрочные сроки в значительной степени перекрываются путами. Значительный открытый интерес накопился вокруг страйков $84 тыс. и $80 тыс. по BTC с экспирацией в конце декабря, что отражает ценообразование потенциального риска снижения в конце года. Между тем совокупный открытый интерес к криптодеривативам остается в диапазоне сотен миллиардов долларов, что указывает на то, что капитал не ушел, а вместо этого подвергается структурному перераспределению в режиме высокой волатильности.
Источник: Монетное стекло
На макроэкономическом уровне Федеральная резервная система (ФРС) официально завершила количественное ужесточение 1 декабря и реинвестировала ипотечные ценные бумаги (MBS) с приближающимся сроком погашения в казначейские облигации, обеспечив умеренную поддержку краткосрочной ликвидности. В то же время, инструмент CME FedWatch оценивает вероятность снижения ставки в декабре в диапазоне 80–90%, а несколько крупных исследовательских центров переносят ожидания первого снижения ставки на декабрь. Тем не менее, известные инвесторы и трейдеры подчеркивают, что даже если ФРС отложит снижение ставок или откажется от него, долгосрочная структура BTC останется практически неизменной, отмечая, что недавняя динамика цен отражает сжатие пены на высоком уровне и переоценку деривативов, а не разворот в общей макроэкономической ситуации. В сфере регулирования Qivalis, консорциум из десяти европейских банков, работает над запуском евростейблкоина, соответствующего требованиям MiCA, к 2026 году, в то время как политики США намерены внедрить законодательство о стейблкоинах к 2026 году. В совокупности эти механизмы, вероятно, сформируют архитектуру ликвидности и пути движения капитала на рынке криптовалют в ближайшие годы.
В настоящее время курс BTC колеблется вблизи $91 тыс. На дневном графике актив отскочил на 5–6% от минимума начала декабря около $86 тыс., но остаётся существенно ниже исторического максимума октября, превышающего $126 тыс. Это напоминает вторую стадию снижения долговой нагрузки в пределах диапазона высокого уровня, а не полноценный медвежий разворот. Данные по опционам указывают на значительную концентрацию открытого интереса к путам на страйках $84 тыс. и $80 тыс. с экспирацией в конце декабря. Многие профессиональные трейдеры используют покупки путов или пут-спреды для хеджирования волатильности конца года, а наклонная кривая остаётся нисходящей, отражая продолжающееся ценообразование риска снижения. Краткосрочная подразумеваемая волатильность (от 1 недели до 1 месяца) также превышает долгосрочную IV, что подразумевает ожидания дальнейших эпизодов волатильности, связанных с заседанием FOMC, заявлениями президента и макроэкономическими публикациями.
Ончейн-данные показывают, что 900,83 BTC (около 826 миллионов долларов) были переведены сегодня с основного кастодиального адреса на анонимный кошелек, что вызвало обсуждение потенциальных внебиржевых потоков или намерений продажи. Однако последующая активность кошелька и нетто-потоки бирж пока не выявили признаков концентрированного давления на продажу. Тем временем, некоторые крупные корпоративные держатели, привлекающие долларовую ликвидность за счет продажи акций, что снижает вероятность принудительной продажи BTC, ослабили опасения по поводу каскадных ликвидаций, вызванных балансом. Таким образом, область $80 тыс. рассматривается как ключевая психологическая и определяемая опционами зона поддержки. С точки зрения технической и деривативной структуры, краткосрочное сопротивление накладных расходов находится в диапазоне $93–95 тыс. Без решающего прорыва перед заседанием ФРС, BTC, вероятно, продолжит колебаться в более широком диапазоне $80–95 тыс., восстанавливая позиции.
ETH продемонстрировал относительную силу после однодневного роста примерно на 7%, торгуясь и консолидируясь в диапазоне $3000–$3,0100 на фоне повышения рейтинга Фусаки и ожиданий смягчения макроэкономической политики. Однако с точки зрения деривативов годовая премия месячных фьючерсов ETH по отношению к споту остаётся всего около 3%, что ниже 5–10%, часто наблюдаемых в более здоровых бычьих циклах. Это означает, что кредитное плечо с длинными позициями существенно не увеличилось.
За последние четыре недели еженедельные комиссии Ethereum упали примерно с 5,1 млн долларов до 2,6 млн долларов, что означает снижение почти на 49%. Одновременно с этим объёмы торгов на децентрализованных биржах (DEX) снизились с пикового значения в 36,2 млрд долларов до примерно 13,4 млрд долларов, что свидетельствует о снижении активности DeFi и спекулятивного кредитного плеча. Примечательно, что у конкурирующих блокчейнов, таких как Tron и Solana, семидневные комиссии выросли примерно на 9% за тот же период, что свидетельствует о переходе пользователей в экосистемы с более низкими комиссиями и более высокой пропускной способностью. Это оказывает давление на роль ETH как основного уровня ценообразования в блокчейне.
Хотя обновление Fusaka обеспечивает существенные улучшения в доступности данных, интеграции Rollup и удобстве использования кошелька, что закладывает основу для масштабирования L2 и развития уровня расчётов, краткосрочный спрос остаётся слабым. Таким образом, обновление скорее похоже на подготовку инфраструктуры к следующему циклу, чем на непосредственный катализатор изменения тенденций в области комиссий или доходов. Кроме того, «спящий» ETH-кит недавно перевёл 40 000 ETH, что вызывает опасения по поводу возможной продажи. Таким образом, диапазон $2,8–$2,9 тыс. служит краткосрочной поддержкой, в то время как диапазон $3,2–$3,3 тыс. представляет собой критическое структурное сопротивление, которое необходимо преодолеть для подтверждения устойчивого роста.
ZEC вновь привлек к себе внимание как давний проект первого уровня, ориентированный на конфиденциальность, в ходе текущей рыночной корректировки, поскольку баланс между концепциями конфиденциальности и нормативным соответствием меняется. Zcash использует доказательства с нулевым разглашением для предоставления опциональных экранированных транзакций, позволяя пользователям получать доступ к более высоким уровням конфиденциальности в публичном блокчейне, сохраняя при этом фиксированный запас в 21 миллион токенов и график халвинга, аналогичный биткоину. Благодаря тому, что многоцепочечные кошельки и торговые терминалы теперь поддерживают обёрнутый ZEC на Solana, этот актив больше не ограничен отдельной цепочкой конфиденциальности, а начал участвовать в более широких сетях ликвидности на площадках DeFi и деривативов. На фоне ужесточения регулирования приватных монет, устоявшаяся криптографическая архитектура ZEC, долгосрочное сообщество и прозрачное управление делают его одним из немногих активов, способных выдержать фильтрацию со стороны регулирующих органов. Это подходит инвесторам, ищущим ограниченный доступ к спросу на конфиденциальность в условиях высокой волатильности.
DASH представляет собой давно существующую платежную платформу, изначально разработанную для ежедневных транзакций с более быстрым подтверждением, более низкими комиссиями и децентрализованной системой управления и казначейства. Во время недавнего общего спада рынка рынок переосмыслил, способны ли устоявшиеся платежные платформы первого уровня с реальной практической пользой занять свою долю на следующем этапе развития регулируемой инфраструктуры криптоплатежей. Недавнее долгосрочное стратегическое партнерство Dash с Zebec интегрирует DASH в качестве 19-й цепочки, поддерживаемой его многоцепочечным платежным стеком, что обеспечивает функциональность InstantSend для расчетов заработной платы и пополнения карт в режиме, близком к реальному времени. Это расширяет практическое применение DASH в платежных системах, особенно в таких сценариях использования, как ончейн-платформа для расчета заработной платы, трансграничные платежи и дорогостоящие траты. Для инвесторов, ищущих платежные платформы с потенциалом денежного потока, DASH все больше напоминает токен платежной инфраструктуры, а не чисто спекулятивный актив.
TNSR представляет собой профессиональную инфраструктуру ликвидности NFT в экосистеме Solana. Среди недавних событий – приобретение Tensor Foundation Tensor Marketplace и Tensorians, что позволяет направлять 100% комиссий торговой площадки в казну TNSR, одновременно сжигая 21,6% нераспределенного предложения и блокируя распределенные активы еще на три года, что усиливает соответствие между выручкой протокола и стоимостью токенов. В условиях низких объемов NFT и сокращения маржи на большинстве торговых площадок Tensor использует комбинированную модель «протокол + торговая площадка», работая на платформе с открытым исходным кодом, управляемой сообществом. В результате TNSR функционирует скорее как токен индекса инфраструктуры ликвидности NFT для Solana, чем как простой актив для майнинга ликвидности. Поскольку в этом цикле Solana продолжает привлекать внимание со стороны деривативов, мем-активов и NFT, токены управления с четкими путями получения дохода и дефляционными механизмами могут по-прежнему пользоваться популярностью у структурного долгосрочного капитала, если склонность к риску вернется в сторону сегментов с высокой бетой.
- $CHEEL: Разблокировано 2,67 млн токенов, что составляет 4,70% от общего объема оборота.
- $BDXN: Разблокировано 31,97 млн токенов, что составляет 19,96% от общего объема оборота, что является крупнейшей разблокировкой на сегодня.
Основная тема рынка — это защитная ребалансировка в период восстановления настроений. Индекс страха и жадности отскочил от уровня «Чрезмерный страх», указывая на некоторое ослабление давления, вынуждающего продавать и капитулировать, хотя аппетит к риску остаётся далёк от нейтрального. Что касается кредитного плеча, короткие ликвидации за последние 24 часа значительно превысили длинные, что превратило охоту за короткими позициями в движущую силу отскока, в то время как значительные позиции по путам на уровне $84 тыс. и $80 тыс. указывают на продолжающееся хеджирование снижения среди профессиональных участников. На макроуровне прекращение количественного ужесточения ФРС и повышенная вероятность снижения ставки в декабре обеспечивают поддержку среднесрочной ликвидности, хотя рынки по-прежнему не убеждены, что одно только смягчение может возродить параболический рост, наблюдавшийся ранее в этом цикле.
Что касается ETH, несмотря на поддержку, вызванную обновлением Fusaka и ростом активности деривативов, снижение комиссий, снижение объёмов торгов на децентрализованных биржах (DEX) и рост комиссий на конкурирующих блокчейнах, подчёркивают необходимость рассматривать обновление как долгосрочный инфраструктурный шаг, а не как краткосрочный катализатор спроса. В сочетании с сегодняшними потоками китов, развитием регулируемых систем стейблкоинов и укреплением позиций в области конфиденциальности, платежей и инфраструктуры NFT, капитал не покинул криптовалютные рынки. Вместо этого он смещается от широкого участия в бета-версии к более избирательному ценообразованию, ориентированному на структурную устойчивость, устойчивый доход и долговечность позиций. В этих условиях темпы роста портфеля, хеджирование рисков и дисциплинированное управление волатильностью имеют большее значение, чем просто уверенность в правильности направления роста.
Отказ от ответственности: информация, представленная в этом разделе, носит исключительно справочный характер и не представляет собой никаких инвестиционных рекомендаций или официальной точки зрения FameEX.
