Горячие темы FameEX | NYDIG: двигатели спроса на биткоин движутся вспять, но долгосрочный бычий тренд не изменился

Согласно последнему исследованию NYDIG, те же силы, которые привели в движение Биткойн октябрьского исторического максимума, теперь опускают его до многомесячных минимумов. Руководитель исследований Грег Чиполаро отмечает, что основными двигателями спроса в ходе последнего ралли были приток средств в биткоин-ETF и покупка корпоративных цифровых активов (DAT). Однако масштабная ликвидация активов в начале октября резко изменила обе тенденции, превратив прежние благоприятные ветры в серьёзные встречные и спровоцировав то, что NYDIG называет «настоящим оттоком капитала», а не просто ухудшением настроений.

Чиполаро объясняет, что обвал премий по казначейским облигациям, прекращение притока средств в ETF и сокращение предложения стейблкоинов — классические признаки разрыва «рефлексивного цикла». Исторически, как только этот самоподдерживающийся цикл ликвидности и кредитного плеча теряет импульс, рынки следуют предсказуемой схеме: ликвидность сокращается, попытки восстановить кредитное плечо терпят неудачу, а поддерживающие нарративы больше не транслируются в реальные потоки капитала. «Мы видели этот фильм в каждом крупном цикле», — отмечает он. «Персонажи и сюжетные линии меняются, но базовая механика остаётся прежней».

Спотовые биткоин-ETF, ранее служившие ярким примером успеха этого цикла, превратились из постоянных источников притока средств в значимый тормоз роста цены. Более общие факторы, включая глобальную ситуацию с ликвидностью, макроэкономические новости, стресс в рыночной структуре и поведенческую динамику, также оказывают давление на биткоин. Во время циклических спадов доминирование биткоина обычно резко возрастает, поскольку более рискованные альткоины быстрее теряют свои позиции, а капитал ищет убежища в наиболее ликвидном и устоявшемся активе экосистемы — эта тенденция, по наблюдениям NYDIG, снова проявляется сейчас.

Несмотря на болезненный краткосрочный разворот, NYDIG подчёркивает, что долгосрочная секулярная траектория биткоина остаётся неизменной. Институциональное принятие продолжает расти, суверенный интерес постепенно нарастает, а уникальная роль биткоина как нейтрального, программируемого денежного актива сильна как никогда. «За последние несколько недель ничто не изменило эту многолетнюю историю», — подчёркивает Чиполаро. Однако циклические силы, движимые потоками, кредитным плечом и рефлексивными настроениями, теперь доминируют в ценовой динамике. Инвесторам следует готовиться к неровному, эмоционально напряжённому пути, полному внезапных потрясений, даже несмотря на то, что общая картина остаётся оптимистичной.

Отказ от ответственности: информация, представленная в этом разделе, носит исключительно справочный характер и не представляет собой никаких инвестиционных рекомендаций или официальной точки зрения FameEX.