Поскольку страх сохраняется на уровне середины 20-х, BTC отскочил примерно к $93 тыс., восстановившись с минимумов начала недели. Тем не менее, общая капитализация криптовалютного рынка продолжает торговаться со значительным дисконтом к предыдущим максимумам, что подчёркивает, что отскок больше похож на техническое восстановление в зоне страха, чем на полный разворот настроений. После официальной активации обновления Fusaka ETH отыграл уровни выше $3 тыс., укрепив свои фундаментальные позиции. Тем не менее, кредитное плечо фьючерсов и структурные потоки остаются осторожными, поскольку инвесторы предпочитают низкое кредитное плечо и структурную ребалансировку в ответ на макроэкономическую неопределённость и сигналы регуляторов. В целом, страх ещё не полностью рассеялся, но капитал начинает более дисциплинированно переоценивать рынок.

1. Обзор рынка

• BTC колеблется около $93 тыс., восстановившись после резкого падения, которое ненадолго подтолкнуло цену к $84 тыс., хотя и продолжает торговаться со значительным дисконтом к предыдущему пику выше $120 тыс. Рынок больше похож на диапазон формирования базы, чем на разворот тренда.
• После завершения обновления Fusaka ETH отыграл $3000 и приблизился к $3200, превзойдя BTC в краткосрочной перспективе. Тем не менее, он остаётся примерно на треть ниже своего исторического максимума, что свидетельствует о том, что фундаментальная премия, обусловленная обновлением, всё ещё находится на ранней стадии переоценки.
• Индекс страха и жадности в настоящее время составляет 26 пунктов, что ниже значения 28 пунктов накануне, оставаясь в зоне «страх». Хотя настроения улучшились по сравнению с показателем «крайний страх» прошлой недели, равным 22 пунктам, он всё ещё далек от нейтральной зоны. Склонность к риску существенно не восстановилась.
• За последние 24 часа общая сумма ликвидаций составила около 404 миллионов долларов, при этом объём коротких ликвидаций составил около 297 миллионов долларов, что значительно превышает объём ликвидаций длинных позиций в 108 миллионов долларов. Как для BTC, так и для ETH объём коротких ликвидаций превысил 100 миллионов долларов, что указывает на то, что восстановление было обусловлено закрытием чрезмерно пессимистичных позиций, а не притоком нового кредитного плеча.
• На макроуровне слабые показатели занятости и потребительского спроса в США в сочетании с неопределенностью относительно капитальных затрат на ИИ и ограничений в сфере энергетики продолжают оказывать давление на настроения. Тем не менее, ожидания будущего смягчения денежно-кредитной политики растут, поддерживая акции, золото и цифровые активы. Напротив, аппетит к кредитному плечу в криптовалютах остается слабым, что приводит к раздельной структуре: фундаментальные показатели и ожидания ликвидности улучшаются, но настроения и позиционирование отстают.

2. Индикаторы настроений/эмоций рынка

Индекс страха и жадности находится на уровне 26 пунктов, в пределах диапазона «страх» — немного слабее вчерашних 28 пунктов, но существенно лучше значения «экстремального страха» прошлой недели, равного 22 пунктам, и уровня около 20 пунктов, наблюдавшегося в прошлом месяце. Эта тенденция указывает на то, что, несмотря на стабилизацию цен, инвесторы по-прежнему занимают оборонительную позицию. Глубокие просадки и повышенная волатильность уже привели к снижению уровня кредитного плеча в системе, однако новой волны риска, движимого жадностью, не наблюдается. Инвесторы предпочитают выборочно покупать на спадах, ограничивая при этом направленное кредитное плечо. По сути, индекс отражает страх, смягченный рациональными потоками капитала, а не панику или оптимизм.

Источник: Альтернатива

На рынке деривативов за последние 24 часа было ликвидировано около 404 миллионов долларов, при этом ликвидация коротких позиций составила около 297 миллионов долларов, что значительно превышает ликвидацию длинных позиций, составившую около 108 миллионов долларов. Во время отскока от недавних минимумов наблюдалось сокращение концентрации коротких позиций. Объем ликвидаций длинных позиций по BTC составил около 42,73 миллиона долларов, а коротких — около 106 миллионов долларов. Объем ликвидаций длинных позиций по ETH составил около 22,09 миллиона долларов, а коротких — около 116 миллионов долларов. Крупнейшая единовременная ликвидация превысила 11 миллионов долларов по бессрочному контракту BTC на крупной деривативной платформе. Эта структура двусторонних ликвидаций с преобладанием коротких позиций показывает, что рост цены был в первую очередь обусловлен вынужденным выходом из медвежьих позиций, а не новыми длинными позициями с кредитным плечом. Хотя это снижает системный риск будущих каскадных ликвидаций, это также означает, что без устойчивого притока спотовых или ETF-средств импульс отскока может остаться ограниченным.

Источник: Монетное стекло

Макроэкономические и регуляторные изменения еще больше усугубляют настроения. Последние данные свидетельствуют о сокращении примерно 32 000 рабочих мест в частном секторе США на фоне замедления роста заработной платы, что подкрепляет ожидания смягчения денежно-кредитной политики и улучшения условий ликвидности. Эта ситуация способствовала восстановлению акций, золота и цифровых активов, обеспечивая буфер снижения для BTC и ETH. С другой стороны, повышенная неопределенность в отношении энергопотребления и капитальных затрат, связанных с ИИ, в сочетании с предупреждениями крупных управляющих активами о том, что энергетика станет следующим глобальным узким местом для ИИ, негативно влияет на перспективы. Американские регуляторы также сигнализировали об ужесточении контроля над ETF с высоким кредитным плечом, установив его на уровне 2X, тем самым ограничив спекулятивный спрос на продукты с кредитным плечом 3–5x. Институциональные взгляды на криптовалюты остаются неоднозначными: некоторые управляющие активами утверждают, что резкий рост федерального долга и ослабление традиционных инструментов хеджирования ускорят институциональное внедрение цифровых активов. Тем временем, генеральный директор той же компании назвал биткоин «активом страха», подчеркнув его чувствительность к геополитическим рискам. В совокупности эти динамики определяют текущую рыночную ситуацию: структурное внедрение прогрессирует, но инвесторы не решаются восстанавливать кредитное плечо до тех пор, пока макроэкономические и регуляторные сигналы не станут более четкими.

3. Технические данные BTC и ETH

3.1 Рынок BTC

После резкого падения с недавних максимумов BTC сейчас консолидируется около $93 тыс., отскочив от минимумов начала недели около $84 тыс. Рынок напоминает вторичную фазу консолидации после сдвига вниз в диапазоне высокого таймфрейма. Спотовые потоки показывают, что интерес институциональных инвесторов к спотовым ETF в ноябре ослаб, однако в последние сессии наблюдался постепенный чистый приток средств по мере стабилизации цен. Это говорит о том, что долгосрочные аллокаторы оптимизируют базовые затраты во время коррекций, вызванных страхом, а не отказываются от этого класса активов.

На рынке деривативов ставки бессрочного финансирования BTC колеблются чуть выше нуля, что значительно ниже повышенных премий, наблюдавшихся во время сильных бычьих циклов. Открытый интерес значительно снизился по сравнению с предыдущими пиками, что указывает на то, что рынок не вернулся к режиму высокого кредитного плеча. Вместо этого позиционирование по-прежнему смещено в сторону умеренного кредитного плеча в сочетании с хеджированием спотовых и ETF-позиций. Технически, зона $87 тыс.–$88 тыс. стала критической областью поддержки, где пересекаются длинные и короткие потоки. Устойчивая консолидация выше этого диапазона позволит рынку накопить энергию для потенциального роста; однако прорыв, сопровождающийся ослаблением ставок финансирования, повысит риск возобновления нисходящего тренда.

3.2 Рынок ETH

После активации обновления Fusaka в основной сети ETH восстановил $3000 и приблизился к диапазону $3200, обогнав BTC в краткосрочной перспективе, но всё ещё торгуясь на треть ниже своего исторического максимума около $4900. Ожидается, что PeerDAS, основной механизм обновления, обеспечит восьмикратное увеличение пропускной способности для L2 и роллапов, одновременно снижая транзакционные издержки, приближая Ethereum к практически мгновенному пользовательскому опыту.

Индикаторы деривативов показывают, что открытый интерес к ETH значительно сократился во время недавнего падения. Хотя OI начал умеренно расти вместе с ценами, ставки финансирования остаются близкими к нейтральным. Это отражает осторожную позицию, поскольку рынки балансируют оптимизм, вызванный повышением курса, с недавним ростом цен. Технически, $3000 перешли из зоны сопротивления в зону поддержки. Прорыв зоны $3200–$3300 откроет структурный потенциал роста до $3500–$3800, тогда как неспособность удержаться на уровне выше $3000 может привести к возобновлению бета-сжатия по отношению к BTC.

4. Популярные токены

• ЛИНИЯ (Линия)

LINEA разработана и управляется компанией Consensys, позиционирующей себя как zk-rollup, призванный сохранить пользовательский опыт Ethereum при оптимизации затрат и пропускной способности. Недавно запущенная программа Linea Exponent смещает акцент с чисто масштабируемой инфраструктуры в сторону самоподдерживающейся экономики второго уровня. В рамках трёхмесячного конкурса участники ранжируются исключительно по количеству подтверждённых транзакций пользователей и реализуется двойной механизм сжигания: 20% сжигается ETH, а 80% — покупается и сжигается LINEA, что напрямую связывает использование сети с накоплением стоимости токенов. В краткосрочной перспективе рыночный фокус будет сосредоточен на показателях активности в сети и расширении экосистемы Linea DeFi. Если данные подтвердят устойчивый рост глубины транзакций и получения дохода, LINEA может стать бенефициаром масштабирования после кризиса Фусака с более высокой бета-версией.

• СИДЕНИЕ (Sit)

ZAMA использует полностью гомоморфное шифрование (FHE) для построения HTTPS для публичных блокчейнов, что позволяет смарт-контрактам работать с полностью зашифрованными данными и состоянием. На предстоящем публичном аукционе Zama 10% предложения токенов будет распределено через закрытый голландский аукцион с публичной ставкой, где цена публична, но размер ставки зашифрован, что снижает стратегическое вмешательство и опережающий спрос, одновременно укрепляя ценовую справедливость. Поскольку ожидается, что основная сеть будет запущена до аукциона, токен $ZAMA сразу же станет средством для оплаты комиссий за шифрование, стейкинга и делегирования. Эта модель, основанная на принципе «сначала продукт, потом распределение», снижает спекулятивную концентрацию и повышает фундаментальный спрос. Если внедрение FHE распространится на стейблкоины, расчеты, торговлю и управление, роль ZAMA как многоцепочечного уровня конфиденциальности существенно усилится.

• BOB (построен на основе Bitcoin)

BOB интегрирует Bitcoin и экосистему EVM для создания фундаментального финансового уровня, подкрепленного нативным обеспечением BTC, в рамках концепции «Банка Bitcoin». Его трёхэтапная дорожная карта охватывает гибридную архитектуру блокчейна, намерения BTC и варианты использования для кредитования/платежей, стремясь позиционировать BTC как доминирующий залоговый актив для финансирования на блокчейне. В настоящее время BOB находится на втором этапе и обеспечивает бесперебойный доступ к BTC через несколько блокчейнов посредством намерений и интеграций на основе SDK, накапливая несколько сотен миллионов долларов в TVL. Поскольку в DeFi в настоящее время задействовано всего около 0,3% BTC, долгосрочный рынок BTCFi обладает значительным потенциалом расширения при условии развития некастодиальных мостов на основе BitVM и нативных систем обеспечения BTC. Для институтов, работающих в среде с высоким процентом, BOB представляет собой структурный, ориентированный на доходность инфраструктурный нарратив, а не циклический спекулятивный.

5. Сегодня разблокируются токены

• $CETUS: Разблокировано 8,33 млн токенов, что составляет 0,96% от общего объема оборота.
• $AI: Разблокировано 17,38 млн токенов, что составляет 13,35% от общего объема оборота, что является крупнейшей разблокировкой на сегодняшний день.

6. Заключение

Рынок остаётся в фазе структурной перебалансировки в зоне страха. Настроения слабые, кредитное плечо сдержанное, однако потоки спотовых и ETF-трейдов постепенно накапливаются на более низких уровнях. Динамика ликвидации сместилась с давнего доминирования давления на сокращение коротких позиций, что отражает частичное ослабление медвежьих позиций. Несмотря на сохраняющийся макроэкономический и регуляторный шум, улучшение ожиданий ликвидности предотвратило дальнейшее ухудшение. BTC формирует базу около $93 тыс., в то время как структура ETH укрепилась после повышения. Это сигнализирует о переходе от торговли, основанной на настроениях, к структурно-обоснованной переоценке. В ближайшей перспективе условия благоприятствуют позиционированию с низким кредитным плечом и структурному распределению, а не прорывам, обусловленным импульсом. Только после нормализации показателей страха, сбалансированного восстановления кредитного плеча и стабилизации притока спотовых инвестиций рынок сможет сформировать основу для следующего устойчивого тренда.

Отказ от ответственности: информация, представленная в этом разделе, носит исключительно справочный характер и не представляет собой никаких инвестиционных рекомендаций или официальной точки зрения FameEX.