После нескольких недель экстремального страха сегодняшняя тема крипторынка вновь сосредоточена на структурной перебалансировке цен, вызванной позиционированием на снижение ставок и сокращением кредитного плеча. BTC на короткое время опустился ниже $88 тыс. к закрытию недели, повторно протестировав зону поддержки $87–86 тыс., в то время как ETH стал основным локатором давления на снижение долговой нагрузки, сократив объем ликвидаций более чем на $172,16 млн за 24 часа. Тем временем, вероятность снижения ставки Федеральной резервной системы на 25 базисных пунктов в декабре приблизилась к 90%, а традиционные финансовые институты и крупные банковские группы все активнее интегрируют продукты на основе криптовалютных активов, делая макроэкономическую ликвидность и позицию регулятора ключевыми переменными, определяющими следующий этап структуры рынка.

1. Обзор рынка

• Индекс страха и жадности уже несколько дней держится на уровне 20, что отражает сохраняющийся крайний страх и сниженную склонность к риску.
• Общая сумма ликвидаций за 24 часа достигла приблизительно 427,16 млн долларов США, при этом на ETH пришлось около 172,16 млн долларов США, а на BTC — около 106,23 млн долларов США, что указывает на то, что тенденция к снижению задолженностей сместилась в сторону ETH.
• На выходных BTC снова протестировал уровни ниже $88 тыс., при этом ключевая техническая поддержка находится на отметке $87 тыс. и $86 тыс., тогда как краткосрочное сопротивление сохраняется на уровне $92 тыс.
• Что касается ETF и институциональных инвесторов, американские спотовые BTC ETF держат около 1,332 млн BTC в ончейне, что составляет около 6,67% от общего предложения, а крупные управляющие активами в настоящее время держат более 2% от общего предложения.
• Что касается макроэкономики и регулирования, вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре составляет около 86%, в то время как крупнейшие европейские банки запустили сервисы торговли криптовалютами внутри приложений, что свидетельствует об ускорении структурной интеграции между традиционными банковскими системами и рынком криптовалют.

2. Индикаторы настроений/эмоций рынка

Индекс страха и жадности остаётся на уровне 20, а рынок находится в состоянии крайнего страха уже несколько недель подряд, что свидетельствует о том, что настроения ещё не восстановились после предыдущего резкого падения. Хотя цены держатся в более высоком диапазоне, склонность к риску и спрос на кредитное плечо продолжают снижаться. Спотовые и долгосрочные трейдеры остаются более терпеливыми, чем краткосрочные. Для многих профессиональных участников такой продолжительный крайний страх напоминает медленную капитуляцию, а не единовременную панику, сохраняя возможность как продолжения тренда, так и его разворота в будущем.

Источник: Альтернатива

В ликвидациях деривативов за последние 24 часа было ликвидировано 127 153 трейдера на общую сумму около $427,16 млн, при этом длинные ликвидации составили около $293,26 млн, а короткие — $133,89 млн, что указывает на то, что текущая корректировка по-прежнему обусловлена ​​главным образом сокращением длинных позиций. Тепловые карты ликвидаций показывают ликвидацию ETH на уровне около $172,16 млн — значительно выше $106,23 млн у BTC — при этом общая сумма ликвидаций других токенов составила около $29,05 млн, что подчеркивает, что кредитное плечо по-прежнему сосредоточено в основных активах. Одна бессрочная позиция ETH на $17,81 млн стала крупнейшей индивидуальной ликвидацией дня на крупной платформе деривативов, иллюстрируя, что в периоды меньшей ликвидности крупные позиции с высоким кредитным плечом могут усиливать волатильность и спровоцировать ценовые дислокации, превышающие типичные ожидания.

Источник: Монетное стекло

Макроэкономическое внимание сосредоточено на предстоящем решении по ставке Федеральной резервной системы. Согласно данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре составляет примерно 86,2%, при этом ожидания кумулятивного смягчения в начале следующего года продолжают укрепляться. В сочетании с восстановлением мировой денежной массы M2 это указывает на то, что условия ликвидности стали более благоприятными, чем в последние месяцы. Поддержка капитала для рисковых активов, включая BTC, улучшилась. В то же время налоговые органы Канады продолжают расширять расследования в отношении данных пользователей криптовалют, в то время как Франция продвигает систему, которая классифицирует определенные криптоактивы как непродуктивные налоги на богатство, что указывает на регуляторный переход от допустимости к структурированному надзору и налогообложению. Европейские банковские группы, внедряющие внутриигровую торговлю BTC, ETH, SOL и USDC, и традиционные управляющие активами, ускоряющие токенизированные фондовые продукты, еще больше укрепляют институциональное позиционирование криптовалют как признанного класса активов.

3. Технические данные BTC и ETH

3.1 Рынок BTC

BTC пережил стремительный откат за выходные, упав примерно на $2000 от локальных максимумов, ненадолго пробив уровень $88000 и протестировав $87000. Рынок вновь сосредоточился на $86000 как на последнем структурном уровне поддержки для быков. На рынке деривативов глобальная 8-часовая средняя ставка финансирования BTC составляет около 0,0027%, что отражает умеренно позитивный, но в основном нейтральный настрой, при этом положительная и отрицательная дивергенция на основных платформах указывает на двусторонние настроения, а не на одностороннее наращивание кредитного плеча. За 24 часа общая сумма ликвидаций BTC составила около $106,23 млн, что значительно ниже, чем у ETH, что говорит о том, что дисбаланс кредитного плеча не сосредоточен в BTC, а позиционирование по-прежнему в большей степени обусловлено событиями и базисом. Технические трейдеры в основном рассматривают $92000 в качестве структурного сопротивления. Устойчивый отскок выше этого уровня после заседания FOMC откроет путь к повторному тестированию уровня $100000, в то время как прорыв ниже $86000 может спровоцировать более глубокое открытие ликвидности в зоне $80000.

3.2 Рынок ETH

ETH перенёс непропорционально большую долю давления на рынок, связанного с сокращением кредитного плеча: за 24 часа было ликвидировано около $172,16 млн, что значительно превышает показатель BTC, что свидетельствует о накопленном длинном плече, сформированном в предыдущие сессии. Глобальная 8-часовая средняя ставка финансирования составляет около 0,003%. Несмотря на то, что она всё ещё положительная, она значительно остыла по сравнению с предыдущим перегревом, а некоторые платформы даже стали немного отрицательными, что указывает на одновременное хеджирование коротких позиций и выборочное открытие длинных позиций. На крупной площадке деривативов «кит» открыл длинные позиции примерно на 54 000 ETH на уровне около $3048, с номинальным объёмом около $166 млн, демонстрируя в настоящее время лишь незначительную нереализованную прибыль. Падение ниже $3000 может вновь оказать давление на такие крупные позиции с высоким кредитным плечом. Ончейн-ситуация остаётся спокойной: комиссия за газ Ethereum составляет около 0,409 Gwei, что говорит о стабильности уровня активности и о том, что последние движения обусловлены в первую очередь кредитным плечом, а не фундаментальным стрессом. В целом, ETH находится в фазе постепенного сокращения кредитного плеча и структурной перестройки. Если цена сможет стабилизироваться в диапазоне $3000–$3100 и привлечь более устойчивый спотовый спрос, ETH может вновь продемонстрировать более высокую эластичность относительно BTC, как только направление рынка прояснится.

4. Популярные токены

• НОЧЬ (Midnight Network)

Нарратив Midnight Network, представленный NIGHT, сосредоточен на переосмыслении инфраструктуры конфиденциальности и идентификации посредством архитектуры блокчейна четвёртого поколения. Механизмы распределения, такие как Glacier Drop и Scavenger Mine, широко рассредоточили NIGHT по экосистемам и сообществам, что привело к снижению концентрации активов у учреждений и венчурных инвесторов. Экономическая модель Midnight делает акцент на кооперативной экономике и межэкосистемной совместимости, стремясь позиционировать Midnight как «второй уровень для всех блокчейнов», обеспечивая программируемые уровни конфиденциальности без необходимости миграции активов или изменения существующих рабочих процессов пользователей. Дорожная карта — Hilo, Kūkolu, Mōhalu и Hua — описывает чёткий переход от распределения токенов и формирования генезис-блоков к масштабированию основной сети и развертыванию гибридных децентрализованных приложений (DApps), переходя от федеративной структуры к децентрализации. Для средне- и долгосрочных инвесторов ключевым моментом является то, сможет ли сеть создать коммерчески жизнеспособные приложения в области соблюдения конфиденциальности, управления идентификацией и кросс-чейн координации, одновременно развивая спрос со стороны разработчиков и пользователей в течение следующих одного-двух лет.

• СТАБИЛЬНЫЙ (СТАБИЛЬНЫЙ)

STABLE, совместно разработанный традиционной биржей и эмитентом стейблкоинов, представляет собой блокчейн первого уровня, использующий USDT в качестве собственного газа и специально разработанный как инфраструктурный уровень для платежей и рынков капитала. Он поддерживает смарт-контракты, работающие непосредственно на уровне стейблкоинов, и предлагает взаимодействие с пользователями без использования газа, а также собственные фиатные каналы, стремясь минимизировать трения между криптоплатежами и традиционными финансовыми системами. Благодаря механизму USDT0, StableChain обеспечивает бесконтактные межчейн-переводы, снижая структурные риски, связанные с традиционными мостами и фрагментацией ликвидности. С точки зрения рынка, STABLE был запущен с интеграцией первого дня с кошельками, платежными системами, валютным рынком, необанками, кастодиальными провайдерами и фреймворками взаимодействия, что с самого начала позиционирует его как инструмент для привлечения институционального капитала. Если стейблкоины получат широкое распространение в сфере трансграничных платежей, согласованных расчетов и ончейн-финансовой инфраструктуры, STABLE может стать не просто еще одной универсальной цепочкой, но и одним из основополагающих уровней в истории инфраструктуры стейблкоинов.

• TCT (Тектум)

Tectum позиционирует себя как высокопроизводительный протокол распределенного реестра, использующий собственные технологии, такие как HashDrive и HashSwap, для достижения чрезвычайно высокой пропускной способности и мгновенного обновления состояния без ущерба для безопасности. Его основная архитектура изолирует большие объемы данных, связанных с транзакциями, от уровня консенсуса, сохраняя только хешированные, зашифрованные и подписанные сводки на каждом этапе, что значительно снижает нагрузку на полосу пропускания и хранилище. Эта многоуровневая архитектура и механизм быстрого хеширования призваны преодолеть традиционный компромисс, заключающийся в том, что высокая безопасность требует меньшей скорости, позволяя Tectum поддерживать высокочастотные платежи, мгновенные расчеты и масштабную регистрацию данных о событиях. Недавно команда объявила о 12-месячной блокировке 100% пула ликвидности TCT, что снижает извлечение ликвидности в краткосрочной перспективе и давление со стороны продавцов со стороны проекта, что является постепенным сигналом поддержки краткосрочной и среднесрочной стабильности рынка. В конечном счете, дифференциация Tectum зависит от того, сможет ли его высокопроизводительный реестр доказать свою коммерческую жизнеспособность в реальных сценариях, включая инфраструктуру бирж, институциональные расчетные системы и отслеживание корпоративных событий Web2.

5. Сегодня разблокируются токены

• $TNSR: Разблокировано 17,69 млн токенов с 1,77% от общего объема оборота.
• $NUUM: Разблокировано 31,19 млн токенов с 3,12% от общего объема оборота.
• $BFT: разблокировка 22,99 млн токенов, что составляет 2,30% от общего объема оборота, что является крупнейшей разблокировкой на сегодня.
  
   

6. Заключение

В целом, рынок остаётся в переходной фазе, характеризующейся высокой консолидацией, сдержанными настроениями и ускоренной корректировкой кредитного плеча. Цена BTC продолжает колебаться в диапазоне $87–$92 тыс., удерживаясь вблизи исторических максимумов. При этом данные о финансировании и ликвидации указывают на то, что кредитное плечо на длинной стороне больше не чрезмерно велико, а позиционирование становится более ориентированным на события и двусторонним. ETH остаётся ключевым рынком для снижения долговой нагрузки: крупные ликвидации и снижение ставок финансирования нивелируют накопленное ранее кредитное плечо, в то время как низкие комиссии за газ и устойчивый спотовый спрос способствуют поддержанию его среднесрочной структурной целостности.

На макроэкономическом фронте растущие ожидания снижения процентных ставок, увеличение мировой денежной массы (рост денежной массы М2) и ускорение институционального внедрения блокчейн-инфраструктуры улучшают условия ликвидности. В то же время, налоговое правоприменение, предложения по налогу на имущество и более строгие требования к соблюдению нормативных требований создают структурные препятствия. Эти противоборствующие силы создают напряжённую среду между снижением ликвидности и ужесточением регулирования.

Для профессиональных инвесторов этот этап благоприятствует структурному подходу к оценке рисков, который выборочно накапливает активы с сильными историями и фундаментальной поддержкой после периода экстремальных страхов и сворачивания кредитного плеча, одновременно управляя рисками кредитного плеча и ликвидности в преддверии потенциальных тенденций конца года и начала нового цикла в 2026 году.

Отказ от ответственности: информация, представленная в этом разделе, носит исключительно справочный характер и не представляет собой никаких инвестиционных рекомендаций или официальной точки зрения FameEX.