Yaklaşık bir aylık kademeli geri çekilmelerin ardından, BTC bugün 90.000 doların üzerine çıkarken, ETH önemli 3.000 dolarlık bölgeyi korudu ve piyasa "Aşırı Korku" rejimi içinde hafif bir toparlanma gösterdi. Korku ve Açgözlülük Endeksi dün 15'ten bugün 22'ye sıçradı ve bu da piyasanın açıkça soğuk kaldığını, ancak aşağı yönlü ivmenin yavaş yavaş azaldığını ve dikkatin likidasyon bantları ve pozisyon yapıları etrafında daha rafine pozisyonlara kaydığını gösteriyor. Makro cephede, stablecoin'lerin kurumsallaşması ve RWA tokenizasyonu, ETF opsiyon pozisyon limitlerinin genişlemesiyle birleşerek, kripto varlıklar ve geleneksel finans arasındaki sermaye akışlarını sessizce yeniden şekillendiriyor ve risk iştahındaki bir sonraki değişimin zeminini hazırlıyor.

1. Piyasa Özeti

• BTC, bugün 90,1 bin dolar ile 90,6 bin dolar arasında bir konsolidasyon aralığında işlem gördü ve 24 saat içinde mütevazı kazançlar elde ederek 90,65 bin dolar civarında kapandı. Bu, psikolojik açıdan önemli olan 90 bin dolar seviyesini geri kazandırıyor ve son dönemdeki 86 bin dolar-87 bin dolar bölgesinden toparlanma yapısını genişletiyor.
• ETH, yaklaşık %0,3'lük günlük kazançla 3.000-3,050 dolar aralığında dar bir bantta işlem gördü. Aynı zamanda, toplam ETH türev açık pozisyonları son 24 saatte %5,11 artarak yaklaşık 36,935 milyar dolara ulaştı. Bu da kaldıraçlı sermayenin ETH pozisyonunu yeniden artırdığını gösteriyor.
• Korku ve Açgözlülük Endeksi dün 15'ten 22'ye sıçradı ve "Aşırı Korku" aralığında kaldı, ancak marjinal duygu, açık korkudan temkinli dip alımlarına doğru kaydı ve bu da duygu tabanında ilk başta bir istikrar olduğunu gösteriyor.
• Kurumsal ve makro düzeyde, Nasdaq ISE, büyük bir BTC spot ETF'sindeki opsiyonlar için pozisyon limitini 250 bin kontrattan 1 milyon kontrata çıkarmak için SEC'e başvuruda bulundu. Bu, Bitcoin ETF'lerinin geleneksel piyasalardaki likidite varlıklarının en üst katmanına kademeli olarak girdiğinin sinyalini veriyor.
  
   

2. Piyasa Duyguları / Duygu Göstergeleri

Bugünün piyasası, aşırı korku seviyesinde kalsa bile, duygulardan ziyade pozisyonların yeniden dengelenmesiyle tanımlanıyor. Korku ve Açgözlülük Endeksi hâlâ 22 seviyesinde, bu da duyguların muhafazakar rejimden henüz çıkamadığını ve geleneksel "FOMO-yukarıyı kovalama" akışlarının hâlâ son derece sınırlı olduğunu gösteriyor.

Kaynak: Alternatif

Öte yandan, piyasadaki yaklaşık 300 milyon dolarlık tasfiye, kısa pozisyonlara kaymış durumda ve bu da düşük seviyelerde biriken agresif düşüş eğilimli kaldıraçlı pozisyonların yukarı yönlü fiyat dalgalanmalarıyla istikrarlı bir şekilde tasfiye edildiğini gösteriyor. Tasfiye dağılımına bakıldığında, BTC yaklaşık 85.669 doların altına düşerse, büyük merkez borsalarındaki kümülatif uzun vadeli tasfiye yoğunluğu yaklaşık 2,231 milyar dolara ulaşabilir. Tersine, BTC yaklaşık 94.129 doların üzerine çıkarsa, yaklaşık 843 milyon dolarlık yoğun kısa vadeli tasfiyeyi tetikleyecektir. Dolayısıyla piyasa, bu fiyat bantları arasında klasik bir "çift taraflı tasfiye koridoru" oluşturuyor ve burada kısa vadeli oynaklık, yönlü, trend odaklı bir hareketten ziyade, aralık içinde kaldıraç yeniden dağıtımı olarak ortaya çıkma olasılığı daha yüksek.

Kaynak: Madeni para bardağı

İzlenmeye değer iki ek yapısal değişim daha var. İlk olarak, Glassnode, son iki yılda BTC fiyatı ile borsalara net USDT akışları arasında "güçlü bir negatif korelasyon" olduğunu vurguladı. Köpüklü tepe aşamalarında, USDT genellikle borsalardan günde 100-200 milyon dolarlık net çıkışlar görüyor ve bu da büyük ölçekli kâr satışlarına denk geliyor. Son fiyat gerilemeleri ve pozitif stabilcoin akışlarına geri dönüşün birleşimi, risk sermayesinin yeniden biriktiğini gösteriyor. İkinci olarak, BIS, zincir içi para piyasası fonlarının hızla genişlemesini bir risk kaynağı olarak işaretledi. ABD Hazine Bonoları ve diğer kısa vadeli araçlar tarafından desteklenen ancak zincir içi dolaşımda olan bu tokenleştirilmiş ürünler, stabilcoin benzeri kolaylık ve getiriler sunuyor, ancak izinli cüzdanlar, yoğun tutucu tabanları ve geleneksel ödeme döngüleri tarafından kısıtlanıyor. Stres altında, likidite sıkılaşması ve geri ödeme baskısını artırabilirler; "zincir içi transfer" ile "zincir dışı ödeme" arasındaki yapısal uyumsuzluk, sistemik riskin yeni bir kaynağı haline gelebilir.

Bu bağlamda, kurumsal akışlar ve makro düzenleyici sinyaller özellikle önem kazanmaktadır. Örneğin, Nasdaq ISE'nin BTC spot ETF'sindeki opsiyon pozisyon limitini 1 milyon kontrata çıkarma önerisi, esasen daha fazla kurumun uyumlu bir çerçeve içinde hedge ve arbitraj işlemlerini ölçeklendirmesine olanak tanıyarak Bitcoin'i geleneksel türevler ve risk yönetimi mimarisine daha derinlemesine yerleştirmeyi amaçlamaktadır. Aynı zamanda Bolivya, stablecoin'leri ve kripto varlıkları kendi iç finans sistemine entegre etme planlarını duyurarak, bankaların müşterileri için kripto para saklamasına ve tasarruf ve kredi ürünlerinde kullanmasına olanak tanımıştır. Bu durum, yüksek enflasyon ve para birimi değer kaybı baskıları altında, gelişmekte olan piyasaların kripto varlıklara yönelik kurumsal talebi nasıl kademeli olarak artırdığını göstermektedir.

3. BTC ve ETH Teknik Verileri

3.1 BTC Piyasası

BTC bugün 90 bin doların üzerinde istikrar kazandı. Fiyatlar son seanslarda 85 bin-88 bin dolar bölgesinden toparlandı ve önceki dip seviyelerin etrafında kısa vadeli bir "araştırma-düşüş ve geri çekilme" gerçekleştirdi. Yakın fiyat geçmişine bakıldığında, BTC ilk olarak geçen hafta 80 bin doların hemen üzerinde yüksek hacimli bir satış gördü, ardından kademeli olarak 85 bin dolar civarında destek oluşturdu ve şimdi yaklaşık %0,2-3 aralığında günlük kazançlarla 90 bin doların üzerinde kapattı. Bu, art arda gelen geri çekilmelerin ardından düşüş momentumunun zayıfladığını ve uzun/kısa pozisyonun hafifçe uzun tarafa doğru eğildiğini gösteriyor. Fiyatla paralel olarak, likidasyon ve kaldıraç yapısı da dikkat çekici. Son 24 saatte, yaklaşık 80,5 milyon dolarlık BTC kısa likidasyonları, yaklaşık 19,61 milyon dolarlık uzun likidasyonları önemli ölçüde aştı. Bu da son toparlanmanın yeni ve tam teşekküllü bir trend yükseliş döngüsünün başlangıcından ziyade, daha önce aşırı kalabalık olan düşüş pozisyonunun "teknik olarak sıkıştırılması" ile ilgili olduğunu gösteriyor.

Coinglass likidasyon dağıtım verilerinin, BTC yaklaşık 85.669 doların altına tekrar düşerse, büyük CEX türev platformlarındaki uzun pozisyonların toplam 2,2 milyar doları aşan potansiyel bir likidasyon baskısıyla karşı karşıya kalacağını gösterdiğini vurgulamakta fayda var. Piyasa yükselmeye devam eder ve 94.129 dolar civarının üzerine çıkarsa, ters yönde yaklaşık 843 milyon dolarlık kısa likidasyon tetiklenebilir. Spot seviyenin üzerinde ve altında yoğunlaşan bu likidasyon bandı, genellikle kısa vadede "yanlış çıkışların ardından hızlı geri dönüşler" yaşanma olasılığının daha yüksek olduğunu ve risk bant genişliğini yeterince hesaba katmayan kaldıraçlı takip akışlarının ortadan kalktığını gösterir.

3.2 ETH Piyasası

BTC'nin yapısıyla karşılaştırıldığında, ETH'nin bugün belirleyici özelliği "kaldıraçlı pozisyonlanma genişlemeye devam ederken fiyatın önemli 3.000$ seviyesini koruması"dır. Zincir içi ve türev verileri, toplam ETH açık pozisyonunun son 24 saatte %5,11 artarak yaklaşık 36,935 milyar dolara yükseldiğini gösteriyor. En büyük üç türev platformunun her biri, sırasıyla yaklaşık 7,453 milyar dolar, 2,143 milyar dolar ve 2,659 milyar dolar seviyelerinde onlarca milyarlık ETH OI'sine sahip; bu da hem merkezi hem de merkezi olmayan türev platformlarının bu seviyelerde kaldıraç eklendiğini gösteriyor. Bu arada, zincir içi balina davranışı, "yüksek kaldıraçlı uzun pozisyonların spot/stablecoin yeniden dengelemesiyle birleştiği" hibrit bir yapıyı yansıtıyor. Yakından takip edilen bir "1011 kısa taraf içeriden bilgi sahibi balina" şu anda yaklaşık 1,139 milyon dolarlık gerçekleşmemiş kazançla 5X kaldıraçlı uzun pozisyonlarda 15.000 ETH tutuyor. Başka bir balina, yaklaşık 12,82 milyon DAI kullanarak 4.234 ETH ekledi ve kümülatif dağıtımı yaklaşık 16,08 milyon DAI'ye çıkardı; 5.343 ETH için ortalama 3.010 dolarlık bir giriş yapıldı; ancak potansiyel olarak daha fazla ölçeklendirme için yaklaşık 55 milyon DAI'yi kuru barut olarak tuttu.

Bu, bir yandan ETH'nin kademeli olarak 3.000 dolar civarında bir "kaldıraçlı konsensüs destek bölgesi" oluşturduğu ve fiyat keskin bir şekilde düşmediği sürece, uzun vadeli sermayenin bu aralığı risk-ödül perspektifinden cazip bir giriş alanı olarak görmeye meyilli olduğu anlamına geliyor. Diğer yandan, kaldıraç artışı ve pozisyonların yoğunlaşması, gelecekteki oynaklığın "kırılganlığını" da artırıyor. Hedefli gas ayarlama yol haritaları veya L2 ekosisteminin genişleme hızı gibi makro koşullarda veya Ethereum'a özgü anlatılarda herhangi bir hayal kırıklığı, şu anda kalabalık olan kaldıraçlı uzun vadeli yapının önemli ölçüde yeniden fiyatlandırılmasını zorlayabilir. Yatırımcı davranışı açısından, hakim ETH stratejisi, yavaş tempolu, değer odaklı birikimden ziyade "kilit destekte beta maruziyetinden yararlanmaya" daha yakındır ve bu da risk yönetiminin likidasyon bantlarını ve emir defteri derinlik dinamiklerini yakından takip etmesini gerekli kılar.

4. Trend Olan Tokenlar

• KALEM (Kalem)

Plume, EVM uyumlu bir ortam ve yerel tokenleştirme altyapısı aracılığıyla çok çeşitli gerçek dünya varlıkları için "tek noktadan" tokenleştirme ve birleştirilebilir DeFi yığını sağlayarak, RWAfi'ye odaklanan modüler bir Katman 2 olarak konumlanıyor. Plume, yakın zamanda, ABD Hazine Bonoları ve kurumsal düzeydeki tröstler tarafından desteklenen ürünler de dahil olmak üzere, birden fazla büyük varlık yöneticisi ve Wall Street fonu için tokenleştirme çözümleri sunan tokenleştirme uzmanı Securitize ile derin bir ortaklık duyurdu. Bu iş birliği kapsamında, Securitize'ın uyumlu tokenleştirilmiş fonları, Plume'un Nest staking protokolüne entegre edilecek ve 280.000'den fazla RWA yatırımcısının likidite sağlamasına, kredi piyasalarına girmesine ve tek bir RWA'ya özel zincir üzerinde düzenlenmiş bir çerçeve içinde getirileri artırmasına olanak tanıyacak. Aynı zamanda, Solv gibi Bitcoin odaklı platformlar, Plume'un RWA kasalarına milyonlarca dolarlık tahsisler dağıtmayı ve BTC getirisi ile RWA teminatının kesişimini daha da güçlendirmeyi planlıyor.

• VOOY (vooi)

VOOI, tek bir sürekli DEX için ön uç işlem arayüzünden, 10 zincirde 7'den fazla sürekli protokolü bir araya getiren, yaklaşık 21 milyar dolarlık kümülatif işlem hacmi ve 180.000'den fazla yatırımcıdan oluşan bir kullanıcı tabanına sahip bir İşlem Süper Uygulaması'na dönüştü. Özünde, zincir ve hesap soyutlamasında yatan VOOI, birden fazla L1/L2 ağından ve sürekli protokolden likidite ve eşleştirme derinliğini tek bir arayüzde birleştirerek birleşik bir kaldıraçlı işlem deneyimi sunuyor. VOOI'nin yakın zamanda duyurduğu token ekonomisinde, $VOOI hem yönetişim hem de fayda rollerini üstleniyor ve protokol yönetişimi, işlem ücreti indirimleri, getiri ürünü geliştirme, aktif yatırımcı teşvikleri ve yeni özelliklere erken erişim için kullanılıyor. Token dağıtımı, topluluk, katılımcılar ve erken sermaye arasında uzun vadeli bir uyum oluşturma amacıyla cezalandırıcı uçurumlar ve doğrusal hak kazanma ile birden fazla havuz aracılığıyla yapılandırılıyor. Sürekli DEX likiditesinin oldukça parçalı olduğu bir ortamda, emir akışı ve derinliği birkaç toplayıcı ön uçta konsolide olmaya devam ederse, yönetişim belirteci, işlem akışı ve protokol ücreti tahakkuku üzerindeki iddiayı giderek daha fazla temsil edebilir.

• GÜVEN (Sezgi)

Intuition, kullanıcıların herhangi bir konu etrafında hem temel protokol hem de ara yazılım olarak sunulan "doğrulanabilir iddialar" ve "ilişki grafikleri" oluşturmalarına olanak tanıyan bir altyapı oluşturmaya odaklanır; böylece geliştiriciler bu kanıtları ve bilgi grafiklerini doğrudan kendi uygulamalarına yerleştirebilirler. Son Devcon yan etkinliklerinden gelen sinyaller, ekibin halihazırda birden fazla protokol ve uygulama ortağıyla etkileşim kurduğunu, aktif olarak daha fazla geliştirici işe aldığını ve ekosistemi genişlettiğini gösteriyor. Intuition'ın temel değeri, düzenleyicilerin şeffaflığa giderek daha fazla önem verdiği bir ortamda (örneğin, Birleşik Krallık yetkilileri standartlaştırılmış açıklama şablonlarını pilot olarak kullanıyor ve gelişmekte olan piyasalar stabil kripto paraları resmi finansal sistemlere dahil etmeye yöneliyor), doğrulanabilir kimlik ve ilişki verilerinin uyumluluk gereklilikleri ile açık finansal uygulamalar arasında önemli bir köprü haline geleceği gerçeğinde yatmaktadır. Açıklıktan ödün vermeden KYC, uygunluk ve açıklama yükümlülüklerini karşılamayı hedefleyen protokoller için Intuition gibi bir altyapı, uyumlu DeFi'nin geleceği için kritik bir başlangıç ​​noktası sağlamaktadır.

5. Bugün Token Kilidi Açılıyor

• $TICO: Dolaşımdaki arzın %22,06'sına denk gelen 471,88 milyon token'ın kilidi açıldı ve bu, bugünün en büyük kilidi oldu.
• $WAL: Dolaşımdaki arzın %1,16'sına denk gelen 17,50 milyon token'ın kilidini açıyor.
  
   

6. Sonuç

Piyasa, Aşırı Korku bandında bir onarım aşamasında kalmaya devam ediyor, ancak temel itici güç, saf fiyat dalgalanmalarından kaldıraç yapısı ve kurumsal sermaye tahsisi arasındaki etkileşime doğru kaydı. Bir yandan, BTC'nin 90.000 doların üzerine çıkması ve ETH'nin 3.000 dolar seviyesini koruması, kısa pozisyon ağırlıklı bir likidasyon profiliyle birlikte, daha önce aşırı uzatılmış düşüş eğilimi gösteren kaldıracın düzenli bir şekilde çözüldüğünü gösteriyor. 85,700 dolar ve 94,100 doların üzerindeki potansiyel likidasyon kümeleri, kısa vadeli aralıklı işlemler için yakıt sağlayarak, kırılmalar ve geri dönüşler arasında keskin hareketler olasılığını artırıyor. Diğer yandan, ETF opsiyon limitlerinin genişlemesi, RWA tokenizasyonunun 9 milyar dolara yaklaşması ve gelişmekte olan piyasaların stablecoin'leri ve kripto paraları yerel finansal sistemlere entegre etmesi, kripto varlıklarının küresel finans ve sermaye piyasası altyapısına daha derin bir şekilde yerleştiğini gösteriyor. Bu, yalnızca uzun vadeli değerleme ve talep için yapısal destek sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda gelecekteki oynaklığın faiz oranları, likidite koşulları ve düzenleyici döngülerle daha sıkı bir şekilde bağlantılı olacağı anlamına da geliyor.

Yatırımcılar için mevcut ortam, kısa vadeli büyük tek yönlü hareketleri tahmin etmeye çalışmaktan ziyade risk-bant genişliği yönetimi ve yapısal olaylara odaklanmak için daha uygundur. BTC için 85.000-95.000 dolar ve ETH için 2.800-3.200 dolar aralığında, kaldıraç ve likidasyon seviyelerine olan mesafeyi yönetmek, yalnızca fiyat hedeflerini tartışmaktan daha önemlidir. Anlatı cephesinde, RWAfi, sürekli toplayıcılar ve merkezi olmayan kimlik gibi orta ve uzun vadeli temalar, kısa vadeli gürültüye nispeten daha az bağımlı yapısal fırsatlar sunmaktadır. Genel olarak, piyasa henüz yeni bir "Açgözlülük döngüsüne" girmemiştir ve bunun yerine, öncelikle kurumlar ve yüksek hassasiyetli yatırımcılar tarafından yönlendirilen, korku eşiğinde pozisyon yeniden dağıtımı rejimindedir. Böyle bir ortamda, disiplin, likidite ve yapısal anlayış, K&Z'nin nihai dağıtımını belirlemede genellikle yön çağrılarından daha önemlidir.

Yasal Uyarı: Bu bölümde yer alan bilgiler yalnızca referans amaçlıdır ve herhangi bir yatırım tavsiyesi veya FameEX'in resmi görüşlerini temsil etmemektedir.