Ekim ayındaki 126 bin dolara yakın tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %30 geri çekildikten sonra, BTC son zamanlarda 90 bin dolar civarında istikrar kazandı ve fiyat hareketi bugünkü önemli işlem seanslarında 91 bin dolara yakın bir seviyede dalgalandı. Piyasa, önceki tek yönlü yükselişin ardından döngü ortası düzeltmesinde kalmaya devam ediyor. Bu arada, ETH, Fusaka yükseltmesi ve makroekonomik genişleme beklentilerinin birleşik etkisi altında 3 bin dolar bölgesini geri aldı ve korudu, ancak genel kurulum muhafazakar olmaya devam ediyor. Vadeli işlem primi, opsiyonların çarpıklığı, zincir içi ücret trendleri ve DEX hacimleri, trend seviyesinde yeniden kaldıraçlanmanın gerçekleşmediğini gösteriyor. Makro düzeyde, piyasalar büyük ölçüde Aralık ayında yapılacak bir FOMC faiz indirimini kaçınılmaz bir sonuç olarak fiyatladı; Fed niceliksel sıkılaştırmayı sonlandırdı ve Fed fon vadeli işlemleri %80'den fazla gevşeme olasılığına işaret ediyor. Bu durum riskli varlıklardaki hissiyatı desteklese de, kripto piyasalarında kaldıraç azaltma ve yapısal yeniden dengeleme devam ediyor.

1. Piyasa Özeti

• BTC, önemli spot ve vadeli işlemlerde 91.000 dolar civarında dalgalandı, özellikle dün görülen 86.000 dolarlık düşük seviyeden önemli ölçüde toparlandı, ancak yine de Ekim ayındaki 126.000 dolarlık yüksek seviyeden yaklaşık %30 aşağıda kalarak yüksek seviyedeki düzeltici aralıkta kaldı.
• ETH, Fusaka yükseltmesinden önce ve sonra 3.000 dolar civarındaki seviyeyi toparladı ve korudu; son iki günde yaklaşık %7-8 yükseldi. Ancak, iki aylık vadeli işlem primi, sağlıklı boğa piyasalarında görülen %5-10'luk seviyenin oldukça altında kalarak yalnızca %3 civarında kaldı ve bu da kaldıraçlı uzun pozisyon ekleme isteğinin sınırlı olduğunu gösteriyor.
• Korku ve Açgözlülük Endeksi, geçen haftaki 15 ila 28 arasındaki Aşırı Korku okumasından bugün toparlanarak "Aşırı Korku"dan "Korku"ya geçti, ancak genel risk iştahı Ekim ayındaki zirve sırasında görülen seviyelerin çok altında kalmaya devam ediyor.
• Son 24 saatteki toplam likidasyonlar yaklaşık 387 milyon dolara ulaştı; buna yaklaşık 316 milyon dolarlık kısa likidasyon da dahil. Bu rakam, yaklaşık 71,16 milyon dolarlık uzun likidasyonların oldukça üzerinde. Bu durum, yüksek volatilite ortamında önemli bir kısa vadeli sıkışma faaliyeti olduğunu gösteriyor. 900,83 BTC (yaklaşık 826 milyon dolar) değerindeki bir balina işlemi de piyasanın dikkatini çekti.
• ETH vadeli işlem hacmi, büyük bir düzenlenmiş vadeli işlem borsasında ilk kez BTC'yi aştı ve ETH opsiyonlarının örtük oynaklığı BTC'yi aştı. Bu arada, AB uyumlu, euro cinsinden bir stablecoin'e doğru ilerleme, ETH türev döngüsünü ve düzenlenmiş stablecoin'leri mevcut orta vadeli manzarada kesişen temel anlatılar haline getirdi.

2. Piyasa Duyguları / Duygu Göstergeleri

Korku ve Açgözlülük Endeksi, son iki haftada 15'ten (Aşırı Korku) 28'e yükseldi ve bir kademe daha yükselerek "Korku" seviyesine geldi. Bu durum, sert düzeltmeler ve kaldıraç azaltmanın ardından tasfiye baskısının hafiflediğini, ancak yatırımcı güveninin henüz nötr seviyeye, hele ki açgözlülüğe dönmediğini gösteriyor. Aşırı kötümserlikten bu kademeli toparlanma, genellikle spot bazlı dip alımları ve uzun vadeli sermayeden kademeli birikimle örtüşüyor. Ancak kısa vadeli yatırımcılar düşük kaldıraç kullanmaya devam ediyor ve piyasa, toparlanmanın yeni bir trende dönüşüp dönüşmeyeceği konusunda temkinli. Aralık ayındaki olası etkinlik riski veya BTC'nin 80.000 doların altındaki seviyeleri yeniden test edip edemeyeceği konusundaki tartışmalar yüksek seyrediyor ve bu da sürekli risk primlerinin altını çiziyor.

Kaynak: Alternatif

Kaldıraç ve likidasyon yapısı açısından veriler, son 24 saatteki toplam likidasyonların yaklaşık 387 milyon dolara ulaştığını, yaklaşık 316 milyon dolarlık kısa likidasyonların yaklaşık 71,16 milyon dolarlık uzun likidasyonları çok aştığını gösteriyor. Bir BTC sürekli sözleşmesinde yaklaşık 13 milyon dolarlık en büyük bireysel likidasyon, büyük bir türev platformunda gerçekleşti. Kasım ayından bu yana yaşanan birçok yoğun oynaklığın ardından, kısa vadeli örtük oynaklık uzun vadeli vadelerin oldukça üzerine çıkarken, opsiyon eğrisi uzak vadeli vadelerin mütevazı bir yükseliş eğilimini koruduğunu ve yakın vadeli vadelerin ise putlarla yoğun bir şekilde istiflendiğini gösteriyor. BTC'nin Aralık sonu vadeleri için 84.000$ ve 80.000$'lık grev seviyelerinde önemli miktarda açık faiz birikti ve bu durum yıl sonu potansiyel düşüş riskinin fiyatlanmasını yansıtıyor. Bu arada, toplam kripto türevleri açık pozisyonu yüz milyar dolar aralığında kalmaya devam ediyor. Bu da sermayenin çıkmadığını, bunun yerine yüksek oynaklık rejiminde yapısal yeniden tahsise uğradığını gösteriyor.

Kaynak: Madeni para bardağı

Makro düzeyde, Federal Rezerv 1 Aralık'ta niceliksel sıkılaştırmayı resmen sonlandırdı ve vadesi dolan MBS'leri Hazine Bonolarına yeniden yatırarak kısa vadeli likiditeye mütevazı bir destek sağladı. Aynı zamanda, CME FedWatch aracı, Aralık ayında bir faiz indirimi olasılığını %80-90 aralığına yerleştiriyor ve birçok büyük araştırma merkezi ilk faiz indirimi beklentilerini Aralık ayına çekiyor. Bununla birlikte, önde gelen yatırımcılar ve traderlar, Fed faiz indirimlerini ertelese veya indirse bile, BTC'nin uzun vadeli yapısının büyük ölçüde etkilenmediğini vurgulayarak, son fiyat hareketlerinin genel makroekonomik söylemin tersine dönmesinden ziyade yüksek seviyedeki köpük sıkıştırmasını ve türev araçların yeniden fiyatlandırılmasını yansıttığını belirtiyor. Düzenleyici cephede, on Avrupa bankasından oluşan bir konsorsiyum olan Qivalis, 2026 yılına kadar MiCA uyumlu bir euro stablecoin'i piyasaya sürmek için çalışırken, ABD'li politika yapıcılar 2026 yılına kadar stablecoin mevzuatını yürürlüğe koymayı hedefliyor. Bu çerçevelerin birlikte, önümüzdeki yıllarda kripto para piyasasının likidite mimarisini ve sermaye yollarını şekillendirmesi muhtemel.

3. BTC ve ETH Teknik Verileri

3.1 BTC Piyasası

BTC şu anda 91.000 dolar civarında dalgalanıyor. Günlük grafikte, varlık Aralık başındaki 86.000 dolar civarındaki en düşük seviyeden %5-6'lık bir toparlanma gösterdi, ancak yine de Ekim ayındaki 126.000 doların üzerindeki tüm zamanların en yüksek seviyesinin oldukça altında kaldı. Bu, tam bir düşüş trendinden ziyade, yüksek seviyeli bir aralıkta ikinci aşama bir kaldıraç azaltma aşamasına benziyor. Opsiyon verileri, Aralık sonu vade sonları için 84.000 dolar ve 80.000 dolar vadeli açık pozisyonlarda önemli bir satış pozisyonu yoğunlaşması olduğunu gösteriyor. Birçok profesyonel yatırımcı, yıl sonu oynaklığından korunmak için satış opsiyonu alımları veya satış opsiyonu spreadleri kullanıyor ve eğik eğri aşağı yönlü eğimli kalmaya devam ediyor ve bu da aşağı yönlü riskin fiyatlanmaya devam ettiğini gösteriyor. Kısa vadeli örtük oynaklık (1 haftadan 1 aya kadar) da uzun vadeli IV'ü aşıyor ve bu da FOMC toplantısı, başkanlık açıklamaları ve makroekonomik veriler etrafında daha fazla oynaklık dönemi beklentisini ima ediyor.

Zincir üstü veriler, bugün büyük bir saklama adresinden anonim bir cüzdana 900,83 BTC'nin (yaklaşık 826 milyon dolar) aktarıldığını gösteriyor ve bu durum olası OTC akışları veya satış niyetleri hakkında tartışmalara yol açtı. Ancak, sonraki cüzdan aktivitesi ve borsa net akışları henüz yoğun bir satış baskısına dair kanıt göstermedi. Bu arada, bazı büyük kurumsal yatırımcıların hisse senedi satışları yoluyla dolar likiditesi artırması, zorunlu BTC satışı olasılığını azaltıyor ve bilanço odaklı tasfiye kademeleriyle ilgili endişeleri hafifletti. Bu nedenle 80.000 dolar bölgesi, önemli bir psikolojik ve opsiyon tanımlı destek bölgesi olarak kabul ediliyor. Teknik ve türev yapısı açısından, kısa vadeli genel direnç 93.000 ila 95.000 dolar arasında yer alıyor. Fed toplantısı öncesinde belirleyici bir çıkış olmazsa, BTC'nin pozisyon yeniden oluşturulurken daha geniş 80.000 ila 95.000 dolar aralığında dalgalanmaya devam etmesi muhtemel.

3.2 ETH Piyasası

ETH, yaklaşık %7'lik tek günlük toparlanmanın ardından göreceli bir güç gösterdi ve Fusaka güncellemesinin ivmesi ve makroekonomik gevşeme beklentileri altında 3.000-3,010 dolar aralığında işlem görüp konsolide oldu. Ancak türevler açısından bakıldığında, ETH aylık vadeli işlemlerinin spot piyasalara göre yıllık primi, sağlıklı boğa döngülerinde sıklıkla görülen %5-10'luk seviyenin altında kalarak yalnızca yaklaşık %3 seviyesinde kalıyor. Bu da kaldıraçlı uzun pozisyonların anlamlı bir şekilde artmadığı anlamına geliyor.

Son dört haftada, haftalık Ethereum ücretleri yaklaşık 5,1 milyon dolardan 2,6 milyon dolara düştü; bu da yaklaşık %49'luk bir düşüşe işaret ediyor. Aynı zamanda, DEX hacimleri 36,2 milyar dolarlık zirveden yaklaşık 13,4 milyar dolara geriledi. Bu da DeFi faaliyetlerinde ve spekülatif kaldıraçta bir yavaşlama olduğunu gösteriyor. Özellikle, Tron ve Solana gibi rakip zincirlerin yedi günlük ücretlerinde aynı dönemde yaklaşık %9'luk bir artış görüldü. Bu durum, kullanıcıların daha düşük ücretler ve daha iyi işlem hacmi sunan ekosistemlere yöneldiğini gösteriyor. Bu durum, ETH'nin birincil blok alanı fiyatlandırma katmanı rolünü baskı altına alıyor.

Fusaka yükseltmesi, veri kullanılabilirliği, Rollup entegrasyonu ve cüzdan deneyiminde önemli iyileştirmeler sağlayarak L2 ölçeklendirme ve ödeme katmanı evrimi için zemin hazırlasa da, yakın vadeli talep ortamı zayıf kalmaya devam ediyor. Bu nedenle, yükseltme, ücret veya gelir eğilimlerini tersine çevirmek için acil bir katalizör olmaktan ziyade, bir sonraki döngü için altyapı hazırlığı gibi görünüyor. Ayrıca, hareketsiz bir ETH balinasının yakın zamanda 40.000 ETH transfer etmesi, olası satışlar konusunda endişelere yol açtı. Dolayısıyla 2,800-2,900 dolar bandı kısa vadeli destek görevi görürken, 3,200-3,300 dolar bölgesi, sürdürülebilir yükselişi doğrulamak için yeniden kazanılması gereken kritik yapısal direnci temsil ediyor.

4. Trend Olan Tokenlar

• ZEC (Zcash)

ZEC, gizlilik anlatıları ve düzenleyici uyum arasındaki denge geliştikçe, mevcut piyasa ayarlaması sırasında uzun süredir gizlilik odaklı bir L1 projesi olarak yeniden dikkat çekti. Zcash, isteğe bağlı korumalı işlemler sunmak için sıfır bilgi kanıtlarını kullanır ve kullanıcıların sabit 21 milyonluk arzı ve Bitcoin benzeri bir yarılanma programını korurken, halka açık bir blok zincirinde daha yüksek gizlilik seviyelerine erişmelerini sağlar. Çok zincirli cüzdanlar ve işlem terminalleri artık Solana üzerinde sarılmış ZEC'i desteklediğinden, varlık artık bağımsız bir gizlilik zinciriyle sınırlı değil, DeFi ve türev platformları genelinde daha geniş likidite ağlarına katılmaya başladı. Gizlilik coin'leri üzerindeki düzenlemelerin sıkılaşmasıyla birlikte, ZEC'in yerleşik kriptografik tasarımı, uzun vadeli topluluğu ve şeffaf yönetimi, onu düzenleyici filtrelemeden sağ çıkabilen birkaç varlıktan biri olarak konumlandırıyor. Bu, yüksek volatilite rejimleri sırasında gizlilik talebine sınırlı maruz kalma arayan yatırımcılara hizmet ediyor.

• DASH (Çizgi)

DASH, başlangıçtan itibaren daha hızlı onay süreleri, daha düşük ücretler ve merkezi olmayan bir yönetişim ve hazine sistemiyle günlük işlem kullanımı için tasarlanmış, uzun süredir devam eden ödeme odaklı bir anlatıyı temsil etmektedir. Son dönemdeki geniş piyasa gerilemesi sırasında, piyasa, gerçek dünya kullanımına sahip yerleşik ödeme L1'lerinin düzenlenmiş kripto ödeme altyapısının bir sonraki aşamasında pay alıp alamayacağını yeniden değerlendirdi. Dash'in Zebec ile yakın zamanda gerçekleştirdiği uzun vadeli stratejik ortaklık, DASH'i çok zincirli ödeme yığını tarafından desteklenen 19. zincir olarak entegre ederek, neredeyse gerçek zamanlı bordro ve kart yükleme işlemleri için InstantSend işlevselliğini mümkün kılmaktadır. Bu, özellikle zincir içi bordro, sınır ötesi ödemeler ve yüksek değerli harcamalar gibi kullanım durumlarında DASH'in pratik ödeme ayak izini genişletmektedir. Nakit akışı potansiyeliyle desteklenen ödeme odaklı anlatılar arayan yatırımcılar için DASH, salt spekülatif bir varlıktan ziyade giderek daha fazla bir ödeme altyapısı token'ına benzemektedir.

• TNSR (Tensör)

TNSR, Solana ekosistemi içindeki profesyonel düzeydeki NFT likidite altyapısı anlatısını temsil eder. Son gelişmeler arasında Tensor Foundation'ın Tensor Marketplace ve Tensorians'ı satın alması, pazar yeri ücretlerinin %100'ünü TNSR hazinesine yönlendirirken, devredilmemiş arzın %21,6'sını yakması ve devredilmiş tahsisleri üç yıl daha kilitlemesi yer alıyor. Bu, protokol geliri ve token değeri arasındaki uyumu sıkılaştırıyor. Çoğu pazar yerindeki düşük NFT hacimleri ve marj sıkışması ortasında, Tensor, açık kaynaklı, topluluk tarafından yönetilen bir çerçeve üzerinde çalışan birleşik bir "protokol + pazar yeri" modeli izliyor. Sonuç olarak, TNSR, Solana için basit bir likidite madenciliği varlığından ziyade bir NFT likidite altyapısı endeks tokenı gibi işlev görüyor. Solana bu dönemde türevler, meme varlıklar ve NFT'ler arasında ilgi görmeye devam ederken, net gelir yolları ve deflasyonist mekanizmalara sahip yönetişim tokenları, risk iştahının yüksek beta segmentlerine geri dönmesi durumunda, yalnızca uzun vadeli yatırım yapan yapısal sermaye tarafından tercih edilmeye devam edebilir.

5. Bugün Token Kilidi Açılıyor

• $CHEEL: Dolaşımdaki arzın %4,70'ine denk gelen 2,67 milyon token'ın kilidini açtı.
• $BDXN: Dolaşımdaki arzın %19,96'sına denk gelen 31,97 milyon token'ın kilidi açıldı ve bu, bugünün en büyük kilidi oldu.
  
   

6. Sonuç

Piyasanın temel teması, piyasa duyarlılığının toparlanması sırasında savunmacı bir yeniden dengelemedir. Korku ve Açgözlülük Endeksi, Aşırı Korku'dan toparlandı ve bu da zorunlu satış ve teslimiyet baskısının bir kısmının hafiflediğini gösteriyor, ancak risk iştahı nötr olmaktan çok uzak. Kaldıraç açısından bakıldığında, kısa vadeli likiditeler son 24 saatte uzun vadeli likiditeleri çok aştı ve bu da kısa vadeli kovalamacayı toparlanma için yakıt haline getirdi. 84.000 ve 80.000 dolar seviyelerinde önemli satış pozisyonları, profesyonel katılımcılar arasında aşağı yönlü korunmanın devam ettiğini gösteriyor. Makro düzeyde, Fed'in niceliksel sıkılaştırmaya son vermesi ve Aralık ayında faiz indirimi olasılıklarının yükselmesi orta vadeli likidite desteği sağlıyor, ancak piyasalar tek başına gevşemenin döngünün başlarında görülen türden parabolik yükselişi yeniden ateşleyebileceğine ikna olmamış durumda.

ETH için, Fusaka yükseltmesinin desteğine ve artan türev faaliyetlerine rağmen, zayıflayan ücretler, azalan DEX hacimleri ve rakip zincirlerdeki artan ücretler, yükseltmenin kısa vadeli bir talep katalizörü yerine uzun vadeli bir altyapı adımı olarak ele alınması gerektiğini vurgulamaktadır. Günümüzün balina akışları, düzenlenmiş stabilcoin çerçevelerinin ilerlemesi ve gizlilik, ödemeler ve NFT altyapı anlatılarının güçlenmesiyle birlikte değerlendirildiğinde, sermaye kripto para piyasalarından çıkmamıştır. Bunun yerine, geniş Beta maruziyetinden, yapısal dayanıklılık, sürdürülebilir gelir ve anlatı dayanıklılığı için daha seçici fiyatlandırmaya doğru kaymaktadır. Bu ortamda, portföy hızı, riskten korunma ve disiplinli volatilite yönetimi, tek başına yön belirleme inancından daha büyük önem taşımaktadır.

Yasal Uyarı: Bu bölümde yer alan bilgiler yalnızca referans amaçlıdır ve herhangi bir yatırım tavsiyesi veya FameEX'in resmi görüşlerini temsil etmemektedir.