Uzun süren yapısal ayarlama döneminden sonra, piyasa duyarlılığı Aşırı Korku'dan Korku'ya geri döndü ve fiyat hareketleri ile kaldıraç pozisyonları daha yönlü bir yeniden dengeleme göstermeye başladı. Zorunlu kısa pozisyon kapatma ve vadeli işlemlerdeki açık pozisyonlardaki toparlanmanın desteğiyle BTC, 94.000 doların üzerindeki seviyeleri yeniden test ederken, ETH, temel katman ücretlerinin ve DEX aktivitesinin soğuması ile Layer-2 ekosisteminden gelen sürekli destek ve yükseltme beklentileri arasında yapısal bir ayrışma sergiliyor. Makro cephede, Federal Rezerv'in bu hafta %0,25'lik bir faiz indirimi başlatması yaygın olarak bekleniyor, düzenleyici açıklık iyileşmeye devam ediyor ve RWA ve uyumlu ürünlerin devam eden genişlemesi, mevcut düşüşün daha geniş boğa döngüsünün sonu olmaktan ziyade bir kaldıraç ve likidite sıfırlamasına benzediğini gösteriyor.

1. Piyasa Özeti

• Korku ve Açgözlülük Endeksi dün 22 (Aşırı Korku) seviyesindeyken bugün 26'ya (Korku) yükseldi; bu da genel eğilimin temkinli kaldığını ancak aşırı seviyelerden uzaklaştığını gösteriyor.
• Son 24 saatte piyasadaki toplam tasfiye işlemleri yaklaşık 438 milyon dolara ulaştı; bunun yaklaşık 309 milyon doları, ağırlıklı olarak BTC ve ETH'de olmak üzere, kısa pozisyon tasfiyelerinden kaynaklandı.
• BTC gün içinde yaklaşık 89.600 dolardan 94.600 dolara yükseldi, toplam piyasa değeri 1,97 trilyon dolara yaklaştı ve vadeli işlemlerdeki açık pozisyon sayısı yaklaşık 596,9 milyar dolara çıktı.
• ETH 3.400 dolara doğru toparlandı, ancak 30 günlük ağ ücretleri yaklaşık %62 oranında düştü; temel katman DEX hacimleri ve DeFi gelirleri ise birkaç aylık en düşük seviyelerine gerileyerek ana ağ talebinin soğuduğuna işaret etti.
• Makroekonomik açıdan bakıldığında, CME FedWatch bu hafta 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını yaklaşık %87,6 olarak gösterirken, SEC ve CFTC'den gelen düzenleyici sinyaller, yenilik muafiyetleri ve pilot programların yanı sıra risk ağırlıklı varlıklara (RWA) ve uyumlu ETP'lere yönelik artan kurumsal talebe işaret ederek orta vadeli yapısal bir itici güç oluşturuyor.

2. Piyasa Duyarlılığı ve Duygu Göstergeleri

Korku ve Açgözlülük Endeksi bugün 26'ya yükselerek dünkü Aşırı Korku bölgesinden tekrar Korku bölgesine geçti. Bu değişim, zayıflayan ETF akışları, vadeli işlemlerin kaldıraçsızlaştırılması ve makro belirsizliğin tetiklediği duygusal aşırılıkların kademeli olarak azaldığını gösteriyor. Tarihsel olarak, endeks geçen hafta 28 ve geçen ay 29 seviyesindeydi; bu da bu düzeltmenin psikolojik etkisinin, fiyat ayarlamasının büyüklüğünden daha belirgin olduğunu gösteriyor. Sadece bilançolarda veya gerçek zincir üstü ödeme olmadan sözleşmeler yoluyla var olan BTC pozisyonu, fiyat manipülasyonu endişeleri ve yapısal satış baskısı hakkındaki tartışmalar yoğunlaştı ve yatırımcıları güven risklerine karşı korunma olarak zincir üstü kendi kendine saklama ve uzun vadeli tutmayı tercih etmeye yöneltti. Kısa vadede, duyarlılık açgözlülük seviyelerinin oldukça altında kalıyor, ancak korku primi istikrarlı bir şekilde emiliyor.

Kaynak: Alternatif

Kaldıraç perspektifinden bakıldığında, son 24 saatteki toplam tasfiyeler yaklaşık 438 milyon dolara ulaşırken, yaklaşık 309 milyon dolarlık kısa pozisyon tasfiyeleri, yaklaşık 130 milyon dolarlık uzun pozisyon tasfiyelerini önemli ölçüde aştı. Bu, BTC'nin 94.000 doları aşmasıyla birlikte, aşırı kalabalık aşağı yönlü pozisyonlanmanın zorunlu tasfiyelerin temel kaynağı haline geldiğini gösteriyor. Tasfiye ısı haritaları, günlük tasfiyelerde BTC'nin yaklaşık 172 milyon dolar, ETH'nin ise yaklaşık 137 milyon dolar paya sahip olduğunu gösterirken, diğer büyük ve uzun kuyruklu varlıklar yalnızca küçük bir paya sahipti. Yapısal olarak, bu, geniş tabanlı bir risk varlığı teslimiyetinden ziyade, gösterge varlığı odaklı yönlü tasfiyeleri yansıtıyor. Aynı dönemde, erken dönem BTC balinalarından biri, merkeziyetsiz sürekli vadeli işlem platformuna yaklaşık 50 milyon USDC marj ekleyerek, 5 kat kaldıraçlı ETH uzun pozisyonunu yaklaşık 80.985 ETH'ye genişletti. Bu işlemin nominal değeri yaklaşık 2,687 milyar dolar ve gerçekleşmemiş kazançları yaklaşık 16,9 milyon dolar oldu. Bu durum, yüksek net değere sahip ve profesyonel sermayenin, düşüşün en yoğun aşamasının ardından kilit destek seviyelerine yakın bölgelerde seçici olarak uzun vadeli kaldıraçlı pozisyon eklemeye başladığını gösteriyor.

Kaynak: Coinglass

Makro ve düzenleyici gelişmeler, mevcut yapıya ek bir destek katmanı sağlıyor. CME FedWatch, bu hafta 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının yaklaşık %87,6 olduğunu ve Ocak ayına kadar kümülatif indirim olasılığının %70 civarında kaldığını, bu da yeniden sıkılaştırma politikalarına ilişkin endişeleri önemli ölçüde azalttığını gösteriyor. JPMorgan ve diğer büyük kurumlar, %80'lik düşüşlerle karakterize edilen geleneksel dört yıllık yarılanma döngüsü mantığının ETF katılımı ve kurumsal sermaye tarafından zayıflatıldığını ve mevcut düzeltmenin yapısal bozulmadan ziyade döngü ortası yeniden fiyatlandırmasına benzediğini savunuyor. Düzenleyici cephede, yeni SEC başkanı inovasyon muafiyetlerini ve token sınıflandırma çerçevelerini ilerletirken, CFTC, BTC, ETH ve USDC'nin teminat olarak kullanılmasına izin veren pilot programlar başlattı. Senato'nun piyasa yapısı mevzuatı üzerindeki ilerlemesiyle birlikte, genel politika tonu, orta ve uzun vadeli risk iştahı toparlanmasını destekleyen, önceki yaptırım yoluyla düzenleme dönemine göre anlamlı derecede daha yumuşak görünüyor.

3. BTC ve ETH Teknik Verileri

3.1 BTC Piyasası

Fiyat açısından bakıldığında, BTC son 24 saatte 89.600 dolar civarındaki düşük seviyeden 94.600 dolar civarına yükselerek yaklaşık %4-5'lik kısa vadeli bir kazanç sağladı ve önceki seanslarda görülen dar konsolidasyondan çıktı. Ancak şu anda tekrar 92.000 dolara geri döndü. Vadeli işlemlerdeki açık pozisyonlar yaklaşık 596,9 milyar dolara yükselerek 24 saatte yaklaşık %3,19 artış gösterdi. Yaklaşık 157 milyon dolarlık tasfiye işlemleri de kaldıraçlı pozisyonların zorunlu azaltmadan kademeli yeniden yapılanmaya doğru geçiş yaptığını gösteriyor. Özellikle, bu toparlanma sırasında kısa pozisyon tasfiyeleri uzun pozisyon tasfiyelerini önemli ölçüde aştı; bu da fiyat artışının agresif, fonlama odaklı bir FOMO (kaçırma korkusu) teklifinden ziyade zorunlu kapatma ve risk yönetimi tarafından yönlendirildiğini gösteriyor. Spot piyasada ise, tek bir günde 10.000 BTC'yi aşan büyük kurumsal alımlar fiyatları önemli ölçüde yükseltmeyi başaramadı ve bilanço fiyatlandırması ve piyasa dışı riskten korunma yapıları hakkındaki tartışmaları yeniden alevlendirdi. Ancak, BTC'nin yaklaşık 1,9 trilyon dolarlık piyasa değeri göz önüne alındığında, derinliği bu akışları absorbe etmek için yeterli olup, yönlü spot talebin eksikliğinden ziyade ETF'ler ve türevler arasındaki riskten korunmayı yansıtmaktadır. Genel olarak, BTC 90.000-92.000 dolarlık destek bölgesini koruyabilirse, bir sonraki trend seçimi aşamasından önce envanter birikiminin devamını destekleyecektir.

3.2 ETH Piyasası

ETH, fiyat hareketleri ve zincir içi temeller arasında yapısal bir ayrışma sergilemeye devam ediyor. Fiyat açısından, zayıf istihdam verilerinin faiz indirimi beklentilerini güçlendirmesinin ardından ETH yaklaşık 3.290 dolara yükselerek Salı günü 3.400 dolar civarında üç haftanın en yüksek seviyesine ulaştı ve haftalık yaklaşık %11,2'lik bir kazanç kaydetti. Bununla birlikte, Nansen verileri, Ethereum'un 30 günlük ağ ücretlerinin yaklaşık %62 oranında düştüğünü gösteriyor; bu oran, Tron, Solana ve HyperEVM'de gözlemlenen yaklaşık %22'lik gerilemeyi çok aşıyor. Aynı dönemde, temel katman DEX hacimleri yaklaşık 23,6 milyar dolardan yaklaşık 13,4 milyar dolara düşerken, DeFi protokol gelirleri yaklaşık 12,3 milyon dolara gerileyerek beş ayın en düşük seviyesini işaret etti ve temel katman faaliyetlerinde ve yüksek getirili stratejilerde belirgin bir soğumaya işaret etti. Pendle, Athena, Morpho ve Spark dahil olmak üzere birçok temel DeFi protokolü, iki ay önce yaklaşık 100 milyar dolardan yaklaşık 76 milyar dolara düşen toplam kilitli değer (TVL) değerlerinde düşüş yaşadı; bu da risk sermayesinin, faiz oranlarının tamamen düşmesinden önce temkinli davrandığını gösteriyor. Buna karşılık, Katman-2 aktivitesi belirgin şekilde farklı bir tablo sunuyor; temel işlem sayıları aylık bazda %100'ün üzerinde artarken, Polygon %80'i aşan bir büyüme kaydetti ve bu da Ethereum'un L2 ücret ve teşvik tasarımındaki yapısal avantajını vurguluyor; kullanım ve likidite temel katmandan uzaklaştıkça bu avantaj daha da belirginleşiyor. Aralık ayı başlarında gerçekleşen Fusaka yükseltmesinin ardından, toplam veri kullanılabilirliğindeki ve maliyet verimliliğindeki iyileştirmeler, genel ücret sıkıştırmasına yol açarak kısa vadeli ana ağ gelirlerini olumsuz etkilerken, orta vadeli ölçeklenebilirlik ve DeFi büyümesi için zemin hazırladı. Türev piyasalarında, ETH sürekli opsiyon fonlama oranları yıllık bazda %9 civarında seyrederek nötr bir aralıkta yer alıyor; uzun-kısa pozisyonlar dengeli ve tek taraflı sıkışma veya aşırı kaldıraç belirtisi yok. Bu durum, ETH'nin temel göstergelerin geçici olarak soğuduğu, ancak teknik ve yükseltme anlatılarının orta vadeli görünümü desteklediği bir geçiş aşamasında olduğu görüşünü güçlendiriyor.

4. Trend Olan Tokenlar

• $CLONE (Gizli Katman)

CLONE, çoklu zincir gizliliği ve zincirler arası altyapı etrafındaki Gizli Katman anlatısının ivme kazanmasıyla birlikte, listelenmesinden önce dikkat çekmeye devam ediyor. EVM zincirleri, Solana, Cosmos, Bitcoin ve gizlilik odaklı blok zincirleri arasında varlık transferlerini kolaylaştırmak için tasarlanan Gizli Katman, düzenleyici şeffaflığı gizlilik korumasıyla dengelemeyi amaçlayarak, kurumsal ve yüksek net değere sahip yatırımcıların zincirler arası varlık hareketliliği ve gizlilik talebini karşılıyor. Proje, $CLONE'un 10 Aralık'ta staking ödülleri ve borsa listelemeleriyle birlikte işlem görmeye başlayacağını duyurdu ve bu da gizlilik artı birlikte çalışabilirlik anlatılarının bir sonraki aşamasına maruz kalmak isteyen sermayenin pozisyon almasını sağlıyor. Geleneksel köprü çözümlerine kıyasla, Gizli Katman, heterojen ortamlarda veri gizliliğini ve esnek yönlendirmeyi vurguluyor. Protokol, kurumsal düzeyde RWA veya DeFi varlıklarını bünyesine katmayı başarırsa, CLONE'un kullanım alanı genişlemesi ve protokol düzeyinde değer yakalama potansiyeli önemli ölçüde artabilir.

• $VANRY (Vanar)

VANRY'ye yönelik piyasa ilgisi, Web3 iş akışlarına zincir üstü bir "bellek katmanı" getiren tüketici odaklı bir yapay zeka ürünü olan myNeutron'un lansmanına odaklandı. myNeutron, kullanıcıların bağlantıları, makaleleri, mesajları, PDF'leri ve notları aranabilir bilgi tohumları olarak saklamalarına, bunları paketler halinde düzenlemelerine ve doğal dil kullanarak kişisel bilgi tabanlarını sorgulamalarına olanak tanıyarak bilgi yönetimini, yapay zeka desteğini ve zincir üstü kimlik ve ödemeyi etkili bir şekilde birleştiriyor. Para kazanma açısından, ürün ücretsiz deneme sürümünden abonelik modeline geçiyor ve tüm abonelik gelirleri geri alımlar, kısmi yakmalar ve stake edenlere ve hazineye dağıtım için $VANRY'ye dönüştürülerek kapalı döngü bir gelir-token değeri yakalama mekanizması oluşturuyor. Bu nakit akışı destekli talep, VANRY'ye NFT ve metaverse köklerinin ötesinde ek bir yatırım boyutu katıyor ve sürdürülebilir kullanıcı büyümesi ve elde tutulması daha sağlam bir değerleme tabanı sağlayabilir.

• $USUAL (Usual)

USUAL, DeFi ve RWA anlatılarının kesişim noktasında yer alıyor ve stablecoin'ine ve yönetişim çerçevesine yapılan son yükseltmeler artan ilgi çekiyor. Protokol, Tasarruf, Alpha ve Tahvilleri kapsayan yeni bir ürün paketi sunarak, $sUSD0 ve $sEUR0 gibi ürünler aracılığıyla basitleştirilmiş getiri erişimi sağlarken, uyumlu hazine varlıklarıyla desteklenen spot ve türev stratejileri yoluyla getirileri artırmak için bir Nakit ve Taşıma yapısı ($USD0a) tanıttı. Token ekonomisi tarafında ise, DAO, maksimum arzı yaklaşık %25 oranında azaltan ve günlük satış baskısını önemli ölçüde düşüren bir enflasyon düşürme önerisini onayladı; ayrıca devam eden geri alımlar ve borçlanma oranlarının %5'ten %1,5 APY'ye düşürülmesiyle USUAL'ın yönetişim ve getiri sağlayan bir varlık olarak risk-ödül profilini iyileştirdi. Kurumsal katılım RWA benimsenmesini hızlandırmaya devam ederken, gerçek dünya getirisini doğrudan token sahiplerine yeniden dağıtan USUAL gibi protokoller, uyumlu getiri sağlayan DeFi'nin temel temsilcileri olarak giderek daha fazla konumlanıyor.

5. Bugünün Jeton Kilidi Açılıyor

• $CGPT: Dolaşımdaki arzın %0,89'unu oluşturan 7,68 milyon token'ın kilidini açıyor.
• $B3: Bugünün en büyük token kilidini açma işlemi gerçekleşti ve dolaşımdaki arzın %1,84'ü ile 567 milyon token'ın kilidi açıldı.
  
   

6. Sonuç

Bugünkü yapı, tam bir trend dönüşünden ziyade, döngü ortası yapısal yeniden dengelemeye benzemeye devam ediyor. Aşırı Korku döneminden toparlanan piyasa duyarlılığı, yoğun kısa pozisyon tasfiyeleri ve sistemik güven çöküşü belirtileri olmaksızın toparlanan açık pozisyonlar arasında BTC'nin 90.000 doların üzerinde desteklenmesi ve ETH'nin temel katman ücretleri, DEX hacimleri ve DeFi gelirlerinin önemli ölçüde azalmasına rağmen, Katman-2 kullanımı ve Fusaka yükseltmesi orta vadeli talep toparlanması için esneklik sağlıyor. Makro tarafta, yaklaşan faiz indirimi döngüsünün yüksek olasılığı, yenilik muafiyetlerine ve pilot çerçevelere doğru düzenleyici bir kayma ve RWA'nın ve uyumlu yatırım ürünlerinin istikrarlı genişlemesi, piyasanın temel sermaye yapısını önceki döngülere göre güçlendirdi. Yatırımcılar için mevcut ortam, yapısal gözlem ve pozisyon yeniden kalibrasyonunu, BTC'nin kilit destek seviyeleri ve ETH'nin içsel sapmaları etrafında seçici olarak işlem yapmayı ve bir sonraki trend ivmelenmesinin önünde pozisyon almak için L2, RWA ve yüksek kaliteli protokol temellerini izlemeyi destekliyor.

Yasal Uyarı: Bu bölümde verilen bilgiler yalnızca referans amaçlıdır ve herhangi bir yatırım tavsiyesi veya FameEX'in resmi görüşlerini temsil etmemektedir.