Khi Chỉ số Sợ hãi & Tham lam (Fear & Greed Index) giảm xuống còn 24, trở lại vùng Cực kỳ Sợ hãi, BTC tiếp tục dao động quanh vùng 87.000 đô la sau khi giảm khoảng 30% so với mức đỉnh. Một sự phân kỳ rõ ràng đã xuất hiện giữa các tài sản trú ẩn an toàn và tài sản rủi ro, khi cổ phiếu và kim loại quý của Mỹ phục hồi nhờ kỳ vọng lãi suất được củng cố, trong khi thị trường tiền điện tử vẫn đang trong giai đoạn giảm đòn bẩy và khôi phục niềm tin. Dòng tiền ETF và cấu trúc quyền chọn cho thấy mặc dù các tổ chức đã bắt đầu mua vào khi giá giảm, nhưng chúng vẫn rất nhạy cảm với các rủi ro giảm giá trong ngắn hạn. Thị trường nói chung giống như một sự tái cân bằng cấu trúc kéo dài hơn là sự khởi đầu của một xu hướng tăng giá mới.

1. Tóm tắt thị trường

• Giá BTC đã giảm khoảng 36% so với mức cao nhất mọi thời đại và hiện đang dao động trong khoảng 86.000–88.000 đô la. Lãi suất cơ sở tương lai hàng năm vẫn ở mức gần 4%, thấp hơn mức trung lập 5–10%, cho thấy nhu cầu mua dài hạn có đòn bẩy yếu.
• ETH đã nhiều lần mất mốc 3.000 đô la, cố gắng bảo vệ quanh khu vực 2.900 đô la. Mặc dù đã giảm hơn 20% trong 30 ngày qua, ETH vẫn chưa có dấu hiệu quá nóng khi lợi suất stablecoin vẫn duy trì ở mức gần 3,9-4,5%, và các tín hiệu kỹ thuật cho thấy khả năng kiểm tra lại ngưỡng kháng cự 3.200 đô la.
• Chỉ số Sợ hãi & Tham lam đã giảm xuống 24 vào hôm nay, trượt từ mức "Sợ hãi" của ngày hôm qua trở lại mức "Sợ hãi tột độ". Kết hợp với khoảng 217 triệu đô la bị thanh lý trong giờ qua, chủ yếu là do các lệnh bán khống, dữ liệu phản ánh việc tiếp tục giảm đòn bẩy bắt buộc trong các vị thế đòn bẩy dài hạn.
• Về mặt vĩ mô, khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng lên khoảng 87%. Thị trường nhìn chung kỳ vọng cuộc họp của FOMC vào tháng 12 sẽ đánh dấu một bước ngoặt chính sách quan trọng, gây áp lực lên đồng đô la đồng thời hỗ trợ vàng, bạc và các tài sản tăng trưởng.
• Một số câu chuyện rủi ro đang nổi lên trở lại, bao gồm phản ứng mạnh mẽ của Tether đối với FUD liên quan đến xếp hạng, kỳ vọng về ETF giao ngay Chainlink, việc chính thức ra mắt Cocoon, một mạng lưới tính toán AI phi tập trung trong hệ sinh thái TON, và sự tập trung trở lại của các tổ chức vào RWA và các dự án cơ sở hạ tầng tuân thủ quy định như Rayls. Những diễn biến này có thể đặt nền tảng cho việc luân chuyển vốn tiếp theo.

2. Chỉ số tâm lý thị trường/cảm xúc

Tâm lý thị trường hôm nay đã chuyển sang trạng thái đỏ như máu của Cực Kỳ Sợ Hãi, với Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam giảm từ 28 xuống 24. Điều này phản ánh sự co lại nhanh chóng của khẩu vị rủi ro sau những đợt giảm giá liên tiếp của thị trường. Theo quan điểm tài chính hành vi, những chỉ số như vậy thường xảy ra khi việc thanh lọc đòn bẩy vẫn chưa hoàn tất, các nhà đầu tư mất niềm tin vào xu hướng ngắn hạn, và các nhà cung cấp thanh khoản cố tình giảm tỷ trọng danh mục. Môi trường này cho thấy tâm lý đã chuyển sang một giai đoạn đặc trưng bởi việc thăm dò đáy liên tục và phản ứng yếu ớt với các chất xúc tác tích cực, được thúc đẩy bởi áp lực giá, bất ổn vĩ mô và cấu trúc kỹ thuật suy yếu thay vì một giai đoạn đảo chiều rõ ràng hoặc giai đoạn cuối cùng của sự đầu hàng.

Nguồn: Thay thế

Trong 24 giờ qua, các lệnh thanh lý đặc biệt đáng chú ý, với tổng giá trị 537 triệu đô la, trong đó các lệnh mua chiếm ưu thế áp đảo ở mức 472 triệu đô la. Các lệnh bán chỉ đạt khoảng 65 triệu đô la, cho thấy động lực bán tháo mạnh mẽ. BTC ghi nhận 154 triệu đô la thanh lý hàng ngày, ETH đạt 139 triệu đô la, và các tài sản trung bình-lớn như MON, XRP và SOL cũng ghi nhận khối lượng thanh lý đáng kể. Đợt xả hàng mạnh mẽ các vị thế mua này xảy ra khi giá không thể phục hồi các mức quan trọng như BTC ở mức 90.000 đô la và ETH ở mức 3.000 đô la, tạo ra sự mở rộng đồng bộ về cả mức độ sợ hãi và thanh lý.

Nguồn: Đồng xu thủy tinh

Ở cấp độ vĩ mô, động lực chính trong tuần này vẫn là sự thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng lên khoảng 87%, gây áp lực lên đồng đô la và lợi suất thực, đồng thời hỗ trợ thanh khoản vàng, bạc và cổ phiếu Hoa Kỳ. Tuy nhiên, tiền điện tử vẫn chưa phục hồi song song, phản ánh sự nhạy cảm kéo dài với việc tích lũy đòn bẩy trước đó, dòng vốn ETF bị đình trệ và áp lực bán ra mang tính cấu trúc. Trong khi đó, những diễn biến như ETF giao ngay Chainlink được mong đợi, việc ra mắt mạng lưới tính toán AI phi tập trung Cocoon của TON và phản ứng của Tether liên quan đến chất lượng dự trữ đã thống trị các tiêu đề trên chuỗi và cấp dự án ngày hôm nay. Mặc dù những chất xúc tác này chưa chuyển thành động lực giá ngay lập tức, nhưng chúng củng cố nền tảng cho một vòng quay câu chuyện tiềm năng hướng tới cuối năm và đầu năm sau, mang lại khả năng phục hồi cấu trúc trung hạn ngay cả khi vẫn còn lo sợ và căng thẳng thanh lý.

3. Dữ liệu kỹ thuật của BTC & ETH

3.1 Thị trường BTC

Sau nhiều tuần giảm, BTC phần lớn đang giữ trong phạm vi 86.000–88.000 đô la và vẫn chưa thể vượt qua ngưỡng tâm lý 90.000 đô la hoặc vùng thanh khoản dày đặc trên 93.000 đô la. Về mặt kỹ thuật, thị trường vẫn đang trong giai đoạn củng cố sau xu hướng giảm. Về phía các sản phẩm phái sinh, các hợp đồng tương lai hàng tháng chính cho thấy mức lợi suất hàng năm khoảng 4%, giảm mạnh so với mức cao trước đó và phù hợp hơn với quan điểm thận trọng-trung lập hơn là mức chênh lệch giá thông thường của thị trường tăng giá. Điều này phản ánh sự do dự của các nhà giao dịch chuyên nghiệp trong việc bổ sung đòn bẩy dài hạn.

Về dòng tiền giao ngay và ETF, các ETF giao ngay BTC đã chấm dứt chuỗi bốn tuần rút vốn liên tục sau kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn, ghi nhận khoảng 70 triệu đô la dòng tiền ròng khiêm tốn trong tuần này. Điều này báo hiệu áp lực bán đang chậm lại hơn là sự phục hồi hoàn toàn trong khẩu vị rủi ro. Các chỉ số trên chuỗi, bao gồm số liệu khai thác và bảo mật mạng, vẫn ở mức cao, cho thấy không có sự suy giảm về cấu trúc mặc dù giá yếu. Nhìn chung, miễn là BTC giữ được phạm vi hỗ trợ ngắn hạn 85.000–86.000 đô la, thị trường có nhiều khả năng tham gia vào quá trình củng cố theo thời gian trong bối cảnh cực kỳ sợ hãi và thanh khoản vĩ mô dần được cải thiện. Điểm uốn quan trọng trong ngắn hạn nằm ở việc liệu BTC có thể lấy lại và ổn định trên 90.000 đô la hay không, qua đó đảo ngược xu hướng định giá giảm hiện tại trong các quyền chọn và vị thế ETF.

3.2 Thị trường ETH

ETH đã hoạt động kém hiệu quả hơn BTC trong đợt giảm giá này, giảm khoảng 21% trong 30 ngày qua và liên tục mất mốc 3.000 đô la trước khi cố gắng ổn định ở mức gần 2.900 đô la. Cấu trúc hàng tuần của ETH và BTC đang tiến gần đến cú đảo chiều tăng giá tiềm năng đầu tiên kể từ năm 2020, cho thấy sức mạnh tương đối trung hạn đang được cải thiện. Lợi suất stablecoin trên các thị trường cho vay lớn vẫn ở mức thấp, khoảng 3,9 đến 4,5%, thấp hơn nhiều so với mức thường được coi là dấu hiệu của thị trường quá nóng, cho thấy không có đòn bẩy quá mức hoặc FOMO và tạo điều kiện cho sự phục hồi cấu trúc của các tài sản có hệ số beta cao như ETH.

Sau ba tuần liên tiếp dòng tiền ròng chảy ra lớn, tổng cộng khoảng 1,74 tỷ đô la, các ETF ETH giao ngay cuối cùng đã ghi nhận dòng tiền ròng chảy vào khoảng 312,6 triệu đô la trong tuần này, đánh dấu một đỉnh tiềm năng trong hoạt động bán ra của các tổ chức và sự trở lại của phân bổ dài hạn có chọn lọc. Về mặt kỹ thuật, 3.200 đô la vẫn là ngưỡng kháng cự quan trọng. Việc kiểm tra lại và bứt phá được hỗ trợ bởi dòng vốn ETF và khẩu vị rủi ro vĩ mô cải thiện sẽ báo hiệu rằng giai đoạn điều chỉnh kể từ tháng 10 đang chuyển từ suy giảm theo hướng sang sửa chữa cấu trúc. Do đó, ETH dường như đang trong giai đoạn điều chỉnh không khớp về định giá, với lợi suất stablecoin thấp, dòng vốn ETF phục hồi và tương quan BTC giảm hỗ trợ tiềm năng phục hồi trung hạn, giả định rằng kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 không trải qua quá trình định giá lại gây gián đoạn.

4. Token đang thịnh hành

• REVA (Reveel)

$REVA đã thu hút sự chú ý của thị trường nhờ vào cốt truyện cơ bản của mạng lưới thanh toán ngang hàng toàn cầu Reveel. Ứng dụng Reveel cho phép chuyển khoản P2P đa ví, đa chuỗi và đa stablecoin, sử dụng các công cụ nhận dạng như Pay(ID) để tách biệt sự phức tạp của blockchain khỏi người dùng cuối. Trong môi trường Cực kỳ Sợ hãi và giảm đòn bẩy lan rộng hiện nay, cơ sở hạ tầng có khả năng hỗ trợ thanh toán xuyên chuỗi và xuyên tiền tệ liền mạch cho cá nhân, doanh nghiệp và các tác nhân AI trong tương lai mang cả tiềm năng cốt truyện trung hạn và tùy chọn tiện ích thực sự. Việc ra mắt công cụ kiểm tra điều kiện nhận airdrop ban đầu đã làm tăng đáng kể sự tương tác giữa những người dùng đầu tiên, thúc đẩy hoạt động giao dịch ngắn hạn và biến động. Tuy nhiên, theo thời gian, nếu Reveel thiết lập được thị phần có ý nghĩa trong thanh toán stablecoin đa chuỗi, định giá $REVA sẽ chuyển từ đầu cơ do airdrop thúc đẩy sang các số liệu như quy mô mạng lưới và thu phí, những đặc điểm thường mang lại hiệu suất beta cao trong quá trình phục hồi thanh khoản vĩ mô.

• RLS (Rayls)

Trong hệ sinh thái blockchain Rayls, giá trị cốt lõi nằm ở việc cung cấp cho các tổ chức một lớp cơ sở phù hợp với quy định, bảo vệ quyền riêng tư và có khả năng tương tác, kết hợp các mạng lưới con ngân hàng tư nhân với môi trường chuỗi công khai. Các ngân hàng có thể triển khai các nút Rayls cục bộ cho các giao dịch riêng tư và sau đó kết nối với chuỗi công khai để phát hành tài sản được quản lý và phân phối toàn cầu. Các báo cáo gần đây về khoản đầu tư của Tether vào nhà phát triển cốt lõi của Rayls đã tập trung lại sự chú ý vào câu chuyện về đơn vị phát hành stablecoin và cơ sở hạ tầng chuỗi tuân thủ. Trong bối cảnh nhu cầu về mã hóa RWA, đường ray thanh toán CBDC và thanh toán xuyên biên giới ngày càng tăng, quyền riêng tư và khả năng mở rộng cấp doanh nghiệp làm tăng khả năng các chương trình thí điểm của tổ chức và sự quan tâm của cơ quan quản lý. Đối với token $RLS, điều này ngụ ý rằng nhu cầu dài hạn sẽ không được thúc đẩy bởi đầu cơ bán lẻ mà bởi các yêu cầu triển khai và thanh toán của tổ chức, định vị nó là một bên hưởng lợi tiềm năng của việc luân chuyển vốn có cấu trúc ngay cả trong điều kiện thị trường không ưa rủi ro hiện tại.

• BILL (Mạng lưới tỷ phú)

Billions Network đặt mục tiêu xây dựng một cơ sở hạ tầng xác minh danh tính kỹ thuật số đáng tin cậy cho con người và các tác nhân AI. Nhiệm vụ cốt lõi của nó là cho phép xác thực danh tính có khả năng mở rộng và bảo vệ quyền riêng tư thông qua các kỹ thuật mật mã như bằng chứng không kiến ​​thức, mà không làm lộ dữ liệu nhạy cảm. Mô hình token có tổng nguồn cung cố định là 10 tỷ $BILL với lạm phát bằng 0, phân bổ khoảng 32% cho cộng đồng, 25% cho người đóng góp, 18% cho quỹ, 15% cho nhà đầu tư và 10% cho phát triển hệ sinh thái để củng cố triết lý phân phối "cộng đồng là trên hết". Khi các cuộc thảo luận xung quanh các tác nhân AI, xác minh sinh trắc học và các giao thức lớp danh tính ngày càng gay gắt, thị trường ngày càng nhận ra tầm quan trọng chiến lược của một lớp danh tính có thể xác minh, không phụ thuộc vào nền tảng đối với tương tác giữa con người và AI. Mặc dù hành động ngắn hạn của $BILL có thể vẫn bị ảnh hưởng bởi các đợt airdrop, mở khóa và chu kỳ cảm xúc, nhưng giá trị trung hạn sẽ phụ thuộc vào việc liệu nó có trở thành một tiêu chuẩn danh tính được áp dụng rộng rãi trên các chuỗi và ứng dụng hay không.

5. Mở khóa mã thông báo hôm nay

• $EIGEN: Mở khóa 38,35 triệu token, chiếm 8,65% nguồn cung lưu hành.
• $DYDX: Mở khóa 4,17 triệu token, chiếm 0,52% nguồn cung lưu hành.
• $ZETA: Mở khóa 44,43 triệu token, chiếm 3,97% nguồn cung đang lưu hành, là đợt mở khóa lớn nhất hiện nay.
• $HOOK: Mở khóa 8,33 triệu token, chiếm 2,75% nguồn cung lưu hành.
• $MAV: Mở khóa 20,37 triệu token, chiếm 2,70% nguồn cung lưu hành.

6. Kết luận

Thị trường tiền điện tử đã bước vào một giai đoạn kinh điển, đặc trưng bởi sự sụt giảm giá lớn, tâm lý đang được thanh lọc và bối cảnh vĩ mô dần chuyển sang nới lỏng. Một mặt, Chỉ số Sợ hãi & Tham lam vẫn bám chặt trong trạng thái Cực kỳ Sợ hãi, thị trường quyền chọn tiếp tục định giá bảo vệ giá xuống và thanh lý vẫn tập trung ở phía mua, xác nhận việc tiếp tục tháo gỡ các vị thế đòn bẩy và bị chi phối bởi tâm lý. Mặt khác, sự gia tăng mạnh mẽ trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12, làm giảm áp lực lên đồng đô la và lợi suất thực, cùng với sự chuyển đổi của các ETF BTC và ETH từ dòng tiền ra ròng sang dòng tiền vào ròng và lợi suất stablecoin liên tục ở mức thấp, cùng nhau tạo ra các điều kiện cần thiết để sửa chữa cấu trúc. Liệu BTC có thể bảo vệ vùng hỗ trợ 85.000–86.000 đô la và giành lại 90.000 đô la hay không, và liệu ETH có thể hoàn thành sự phục hồi cấu trúc hướng tới 3.000–3.200 đô la hay không, sẽ quyết định liệu đợt điều chỉnh có phát triển thành sự củng cố trung hạn hay kéo dài thành sự thoái lui sâu hơn. Trong khi đó, các token liên quan đến stablecoin, cơ sở hạ tầng RWA và AI lớp nhận dạng tiếp tục thu hút sự chú ý, báo hiệu rằng vốn đầu tư của tổ chức và dài hạn đang chuyển từ việc theo đuổi giá sang phân bổ vào các tài sản phù hợp với khuôn khổ pháp lý và vĩ mô trong tương lai. Đối với các nhà giao dịch, việc tuân thủ việc định giá lại rủi ro đang diễn ra để tránh tham lam quá mức trong ngắn hạn dưới trạng thái Cực Kỳ Sợ Hãi, đồng thời điều chỉnh đòn bẩy và mức độ tiếp xúc theo dòng vốn ETF và cấu trúc quyền chọn, là điều cần thiết để chuẩn bị cho bất kỳ sự tăng trưởng mang tính cấu trúc nào xuất hiện vào đầu năm tới.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được cung cấp trong phần này chỉ mang tính chất tham khảo và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư hoặc quan điểm chính thức nào của FameEX.