Khi tâm lý sợ hãi vẫn neo ở mức giữa 20, BTC đã phục hồi về mức khoảng 93.000 đô la, phục hồi từ mức thấp đầu tuần. Tuy nhiên, vốn hóa thị trường tiền điện tử nói chung tiếp tục giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với mức cao trước đó, nhấn mạnh rằng sự phục hồi giống như một sự sửa chữa kỹ thuật trong vùng sợ hãi hơn là một sự đảo ngược tâm lý hoàn toàn. Sau khi chính thức kích hoạt nâng cấp Fusaka, ETH đã lấy lại mức trên 3.000 đô la, củng cố câu chuyện cơ bản của nó. Tuy nhiên, đòn bẩy tương lai và dòng vốn cấu trúc vẫn thận trọng, với các nhà đầu tư lựa chọn vị thế đòn bẩy thấp và tái cân bằng cấu trúc để ứng phó với bất ổn vĩ mô và các tín hiệu pháp lý. Nhìn chung, nỗi sợ hãi vẫn chưa hoàn toàn tan biến, nhưng vốn đang bắt đầu định giá lại thị trường một cách kỷ luật hơn.

1. Tóm tắt thị trường

• BTC đang dao động quanh mức 93.000 đô la, phục hồi sau đợt giảm mạnh khiến giá tạm thời lên tới 84.000 đô la, mặc dù vẫn đang giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với đỉnh trước đó trên 120.000 đô la. Thị trường đang trong giai đoạn hình thành vùng đáy hơn là đảo ngược xu hướng.
• ETH đã lấy lại 3.000 đô la và tiến gần đến mốc 3.200 đô la sau khi hoàn tất nâng cấp Fusaka, vượt trội hơn BTC trong ngắn hạn. Tuy nhiên, giá vẫn thấp hơn khoảng một phần ba so với mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy mức chênh lệch cơ bản từ đợt nâng cấp vẫn đang trong giai đoạn định giá lại ban đầu.
• Chỉ số Sợ hãi & Tham lam hiện ở mức 26, giảm so với mức 28 của ngày hôm trước, vẫn nằm trong vùng "Sợ hãi". Mặc dù tâm lý đã cải thiện so với mức "Sợ hãi cực độ" 22 của tuần trước, nhưng vẫn còn xa mới đạt mức trung lập. Khẩu vị rủi ro vẫn chưa phục hồi đáng kể.
• Tổng cộng khoảng 404 triệu đô la đã bị thanh lý trong 24 giờ qua, với giá trị thanh lý vị thế bán khống khoảng 297 triệu đô la, vượt xa con số 108 triệu đô la của các vị thế mua. Đối với cả BTC và ETH, giá trị thanh lý vị thế bán khống vượt quá 100 triệu đô la, cho thấy sự phục hồi này được thúc đẩy bởi việc tháo gỡ các vị thế quá bi quan chứ không phải do dòng vốn đòn bẩy mới.
• Ở cấp độ vĩ mô, các chỉ số việc làm và tiêu dùng yếu hơn của Hoa Kỳ, cùng với sự bất ổn xung quanh chi tiêu vốn cho AI và hạn chế năng lượng, tiếp tục gây áp lực lên tâm lý. Tuy nhiên, kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ trong tương lai đang tăng lên, hỗ trợ thị trường cổ phiếu, vàng và tài sản kỹ thuật số. Ngược lại, nhu cầu đòn bẩy tiền điện tử vẫn ở mức thấp, dẫn đến một cấu trúc phân tách, trong đó các yếu tố cơ bản và kỳ vọng thanh khoản được cải thiện, nhưng tâm lý và định vị lại chậm lại.

2. Chỉ số tâm lý thị trường/cảm xúc

Chỉ số Sợ hãi & Tham lam (Fear & Greed Index) đang ở mức 26, nằm trong vùng "Sợ hãi" - yếu hơn một chút so với mức 28 của ngày hôm qua nhưng tốt hơn đáng kể so với mức 22 của tuần trước, mức "Sợ hãi Cực độ" và mức thấp 20 được ghi nhận vào tháng trước. Mô hình này cho thấy mặc dù giá đã ổn định, nhưng vị thế của nhà đầu tư vẫn còn phòng thủ. Các đợt sụt giảm mạnh và biến động gia tăng đã buộc đòn bẩy quá mức phải rút khỏi hệ thống, nhưng chưa có làn sóng chấp nhận rủi ro mới nào xuất hiện do lòng tham. Các nhà đầu tư thường mua vào một cách chọn lọc khi giá giảm trong khi vẫn kiểm soát đòn bẩy theo hướng. Về bản chất, chỉ số này phản ánh nỗi sợ hãi được điều tiết bởi dòng vốn hợp lý, thay vì sự hoảng loạn hay hưng phấn.

Nguồn: Thay thế

Trên thị trường phái sinh, khoảng 404 triệu đô la đã bị thanh lý trong 24 giờ qua, với thanh lý bán khống khoảng 297 triệu đô la, vượt xa thanh lý mua dài hạn khoảng 108 triệu đô la. Trong quá trình phục hồi từ mức thấp gần đây, các mức đòn bẩy bán khống lớn đã bị siết chặt. BTC đã chứng kiến ​​khoảng 42,73 triệu đô la thanh lý mua và khoảng 106 triệu đô la thanh lý bán khống. ETH ghi nhận khoảng 22,09 triệu đô la thanh lý mua và khoảng 116 triệu đô la thanh lý bán khống. Sự kiện thanh lý đơn lẻ lớn nhất đã vượt quá 11 triệu đô la trên hợp đồng vĩnh viễn BTC của một nền tảng phái sinh lớn. Cấu trúc thanh lý hai chiều chiếm ưu thế bán khống này cho thấy sự tăng giá chủ yếu được thúc đẩy bởi việc thoát khỏi các vị thế giảm giá, chứ không phải bởi các vị thế mua đòn bẩy mới. Mặc dù điều này làm giảm rủi ro hệ thống từ các đợt thanh lý theo chuỗi trong tương lai, nhưng nó cũng ngụ ý rằng nếu không có dòng tiền giao ngay hoặc ETF liên tục, đà phục hồi có thể vẫn bị hạn chế.

Nguồn: Đồng xu thủy tinh

Những diễn biến về kinh tế vĩ mô và quy định càng làm phức tạp thêm tâm lý thị trường. Dữ liệu gần đây cho thấy khu vực tư nhân Hoa Kỳ đã cắt giảm khoảng 32.000 việc làm, với mức tăng trưởng tiền lương chậm lại, điều này hỗ trợ kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ và cải thiện điều kiện thanh khoản. Môi trường này đã giúp cổ phiếu, vàng và tài sản kỹ thuật số phục hồi, tạo ra một vùng đệm giảm giá cho BTC và ETH. Mặt khác, sự bất ổn gia tăng xung quanh mức tiêu thụ năng lượng và chi phí vốn liên quan đến AI, cùng với cảnh báo từ các nhà quản lý tài sản lớn rằng năng lượng sẽ trở thành nút thắt toàn cầu tiếp theo đối với AI, đã gây áp lực lên triển vọng. Các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ cũng đã phát tín hiệu kiểm soát chặt chẽ hơn đối với các ETF đòn bẩy cao, giới hạn đòn bẩy ở mức 2X, do đó hạn chế nhu cầu đầu cơ đối với các sản phẩm 3-5x. Quan điểm của các tổ chức về tiền điện tử vẫn còn chia rẽ, với một số nhà quản lý tài sản cho rằng nợ liên bang tăng vọt và các công cụ phòng ngừa rủi ro truyền thống suy yếu sẽ đẩy nhanh việc áp dụng tài sản kỹ thuật số của các tổ chức. Trong khi đó, CEO của cùng một công ty đã mô tả Bitcoin là "tài sản của nỗi sợ hãi", nhấn mạnh sự nhạy cảm của nó với rủi ro địa chính trị. Cùng nhau, những động lực này định hình câu chuyện thị trường hiện tại: việc áp dụng cơ cấu đang tiến triển, nhưng các nhà đầu tư vẫn còn do dự trong việc xây dựng lại đòn bẩy trước khi các tín hiệu vĩ mô và quy định trở nên rõ ràng hơn.

3. Dữ liệu kỹ thuật của BTC & ETH

3.1 Thị trường BTC

Sau khi giảm mạnh từ mức cao gần đây, BTC hiện đang củng cố quanh mức 93.000 đô la, phục hồi từ mức thấp đầu tuần gần 84.000 đô la. Thị trường đang giống như một giai đoạn củng cố thứ cấp sau một sự dịch chuyển xuống trong phạm vi khung thời gian cao. Dòng tiền giao ngay cho thấy sự quan tâm của các tổ chức thông qua các quỹ ETF giao ngay đã giảm bớt trong tháng 11, nhưng các phiên gần đây đã chứng kiến ​​dòng tiền ròng chảy vào dần dần khi giá ổn định. Điều này cho thấy các nhà phân bổ dài hạn đang tối ưu hóa cơ sở chi phí trong các đợt điều chỉnh do lo ngại thay vì thoát khỏi loại tài sản này.

Trong các sản phẩm phái sinh, lãi suất tài trợ vĩnh viễn của BTC dao động nhẹ trên mức 0, thấp hơn nhiều so với mức phí bảo hiểm cao được quan sát thấy trong các chu kỳ tăng giá mạnh theo hướng. Số lượng hợp đồng mở đã giảm đáng kể so với các đỉnh trước đó, cho thấy thị trường chưa quay trở lại chế độ đòn bẩy cao. Thay vào đó, vị thế vẫn nghiêng về đòn bẩy vừa phải kết hợp với giao dịch giao ngay và ETF. Về mặt kỹ thuật, vùng 87.000–88.000 đô la đã trở thành vùng hỗ trợ quan trọng, nơi dòng tiền mua và bán giao nhau. Việc củng cố liên tục trên dải này sẽ cho phép thị trường tích lũy năng lượng cho một đợt tăng giá tiềm năng; tuy nhiên, một sự phá vỡ đi kèm với lãi suất tài trợ yếu đi sẽ làm tăng nguy cơ xu hướng giảm mới.

3.2 Thị trường ETH

Sau khi bản nâng cấp Fusaka được kích hoạt trên mainnet, ETH đã lấy lại 3.000 đô la và tiến lên vùng 3.200 đô la, vượt trội hơn BTC trong ngắn hạn, mặc dù vẫn thấp hơn một phần ba so với mức đỉnh lịch sử khoảng 4.900 đô la. PeerDAS, cơ chế cốt lõi của bản nâng cấp, dự kiến ​​sẽ tăng gấp tám lần thông lượng dữ liệu cho L2 và rollup, đồng thời giảm chi phí giao dịch, đưa Ethereum đến gần hơn với trải nghiệm người dùng gần như tức thì.

Các chỉ báo phái sinh cho thấy khối lượng mở ETH đã giảm đáng kể trong đợt giảm giá gần đây. Mặc dù OI đã bắt đầu tăng nhẹ theo giá, nhưng lãi suất tài trợ vẫn gần mức trung lập. Điều này phản ánh lập trường thận trọng khi thị trường cân bằng giữa sự lạc quan do nâng hạng và đà tăng giá gần đây. Về mặt kỹ thuật, 3.000 đô la đã chuyển từ kháng cự sang hỗ trợ. Việc vượt qua vùng 3.200–3.300 đô la sẽ mở ra xu hướng tăng cấu trúc hướng tới 3.500–3.800 đô la, trong khi việc không duy trì được mức trên 3.000 đô la có thể dẫn đến sự co hẹp beta so với BTC.

4. Token đang thịnh hành

• ĐƯỜNG (Line)

LINEA được phát triển và vận hành bởi Consensys, tự định vị mình là một zk-rollup được thiết kế để duy trì trải nghiệm người dùng Ethereum đồng thời tối ưu hóa chi phí và thông lượng. Chương trình Linea Exponent mới ra mắt chuyển hướng từ cơ sở hạ tầng mở rộng thuần túy sang nền kinh tế L2 tự duy trì. Cuộc thi kéo dài ba tháng này xếp hạng người tham gia hoàn toàn theo giao dịch người dùng đã được xác minh và triển khai cơ chế đốt kép với 20% đốt ETH và 80% mua và đốt LINEA, liên kết trực tiếp việc sử dụng mạng với việc tích lũy giá trị token. Trọng tâm thị trường trong ngắn hạn sẽ xoay quanh các số liệu hoạt động trên chuỗi và sự mở rộng của hệ sinh thái Linea DeFi. Nếu dữ liệu xác nhận sự tăng trưởng bền vững về độ sâu giao dịch và doanh thu, LINEA có thể nổi lên như một bên hưởng lợi beta cao hơn từ câu chuyện mở rộng quy mô hậu Fusaka.

• NGỒI (Sit)

ZAMA tận dụng mã hóa đồng hình hoàn toàn (FHE) để xây dựng HTTPS cho các blockchain công khai, cho phép các hợp đồng thông minh hoạt động với dữ liệu và trạng thái được mã hóa hoàn toàn. Phiên đấu giá công khai Zama sắp tới sẽ phân phối 10% nguồn cung token thông qua hình thức đấu giá kín kiểu Hà Lan, trong đó giá được công khai nhưng quy mô đấu thầu được mã hóa, giúp giảm thiểu can thiệp chiến lược và tình trạng chạy trước, đồng thời củng cố tính công bằng về giá. Với mạng chính dự kiến ​​ra mắt trước phiên đấu giá, token $ZAMA sẽ ngay lập tức hoạt động như một phương tiện cho phí mã hóa, đặt cược và ủy quyền. Mô hình ưu tiên sản phẩm, phân phối thứ hai này giúp giảm thiểu sự tập trung đầu cơ và tăng cường nhu cầu cơ bản. Nếu việc áp dụng FHE mở rộng trên các đồng tiền ổn định, thanh toán, giao dịch và quản trị, vai trò của ZAMA như một lớp bảo mật đa chuỗi sẽ được tăng cường đáng kể.

• BOB (Xây dựng trên Bitcoin)

BOB tích hợp Bitcoin và hệ sinh thái EVM để thiết lập một lớp tài chính nền tảng được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp BTC gốc như tầm nhìn "Ngân hàng Bitcoin". Lộ trình ba giai đoạn của nó bao gồm kiến ​​trúc chuỗi lai, ý định BTC và các trường hợp sử dụng cho vay/thanh toán, nhằm mục đích định vị BTC là tài sản thế chấp thống trị cho tài chính trên chuỗi. Hiện đang ở Giai đoạn 2, BOB cho phép truy cập BTC gốc không ma sát trên nhiều chuỗi thông qua ý định và tích hợp dựa trên SDK, tích lũy hàng trăm triệu đô la trong TVL. Với chỉ khoảng 0,3% BTC hiện đang được triển khai trong DeFi, thị trường BTCFi dài hạn có tiềm năng mở rộng đáng kể nếu các hệ thống cầu nối không lưu ký dựa trên BitVM và tài sản thế chấp BTC gốc trưởng thành. Đối với các tổ chức trong môi trường lãi suất cao, BOB đại diện cho một câu chuyện về cơ sở hạ tầng có cấu trúc, hướng đến lợi suất hơn là một câu chuyện đầu cơ theo chu kỳ.

5. Mở khóa mã thông báo hôm nay

• $CETUS: Mở khóa 8,33 triệu token, chiếm 0,96% nguồn cung lưu hành.
• $AI: Mở khóa 17,38 triệu token, chiếm 13,35% nguồn cung đang lưu hành, là đợt mở khóa lớn nhất hiện nay.

6. Kết luận

Thị trường vẫn đang trong giai đoạn tái cân bằng cấu trúc trong vùng sợ hãi. Tâm lý yếu và đòn bẩy bị kìm hãm, tuy nhiên dòng tiền giao ngay và ETF đang dần tích lũy ở các mức thấp hơn. Động lực thanh lý đã chuyển từ áp lực mua chiếm ưu thế sang bán tháo, phản ánh việc giải phóng một phần vị thế giảm giá. Mặc dù tiếng ồn vĩ mô và quy định vẫn còn, nhưng kỳ vọng thanh khoản được cải thiện đã ngăn chặn sự suy giảm hơn nữa. BTC đang hình thành một cơ sở quanh mức 93.000 đô la, trong khi cấu trúc của ETH đã được củng cố sau khi nâng cấp. Điều này báo hiệu sự chuyển dịch từ giao dịch theo tâm lý sang định giá lại theo cấu trúc. Trong ngắn hạn, các điều kiện ủng hộ vị thế đòn bẩy thấp và phân bổ cấu trúc hơn là đột phá theo đà. Chỉ khi các chỉ số sợ hãi bình thường hóa, đòn bẩy được xây dựng lại một cách cân bằng và dòng tiền giao ngay ổn định thì thị trường mới có thể phát triển nền tảng cho xu hướng bền vững tiếp theo.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được cung cấp trong phần này chỉ mang tính chất tham khảo và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư hoặc quan điểm chính thức nào của FameEX.