Với Chỉ số Sợ hãi & Tham lam giữ ở mức 28 trong vùng "Sợ hãi", giá đã phục hồi vừa phải sau mức "Sợ hãi Cực độ" của tuần trước. Sau khi thoái lui khoảng 30% so với đỉnh, BTC đã bắt đầu hình thành một vùng tích lũy cao mới trong khoảng 85.000–95.000 đô la. Đồng thời, ETH tiếp tục vượt trội hơn BTC, được hỗ trợ bởi dòng vốn ETF giao ngay đáng kể và cấu trúc kỹ thuật được củng cố, định vị ETH là bên hưởng lợi chính từ đợt luân chuyển hiện tại. Thanh khoản cuối năm mỏng hơn, kỳ vọng lãi suất vĩ mô thay đổi và các diễn biến pháp lý đang diễn ra nhanh chóng đã tạo ra một môi trường được xác định nhiều hơn bởi việc định giá lại theo cấu trúc và luân chuyển tài sản chéo hơn là một xu hướng đơn hướng.

1. Tóm tắt thị trường

• BTC đã giảm từ mức cao nhất tuần này xuống vùng 92.000 đô la nhưng vẫn tiếp tục giữ trên ngưỡng hỗ trợ 85.000 đô la. Thị trường đang ngày càng chấp nhận phạm vi 85.000 đô la - 95.000 đô la là cấu trúc ngắn hạn, với diễn biến giá được đặc trưng bởi sự củng cố ở mức cao và nén biến động.
• ETH vẫn vững vàng trên mức 3.100 đô la, được hỗ trợ bởi khoảng 360 triệu đô la dòng tiền ròng đổ vào các ETF ETH giao ngay trong hai tuần qua, gấp gần ba lần mức 120 triệu đô la của BTC. Việc vượt qua mức cao nhất trong hai mươi ngày là 3.200 đô la càng củng cố thêm sức mạnh tương đối và diễn biến xoay vòng của ETH.
• Chỉ số Sợ hãi & Tham lam đã tăng từ mức "Sợ hãi cực độ" là 25 của tuần trước và mức 23 của tháng trước lên mức 28 hiện tại. Tâm lý vẫn ở trạng thái phòng thủ nhưng đã bắt đầu phục hồi từ mức cực đoan, phản ánh lập trường "tích lũy có chọn lọc" thận trọng.
• Khoảng 92.000 nhà giao dịch đã bị thanh lý trong 24 giờ qua, tổng cộng khoảng 266 triệu đô la Mỹ bị thanh lý - BTC khoảng 90 triệu đô la Mỹ và ETH khoảng 85 triệu đô la Mỹ. Tỷ lệ thanh lý vị thế mua/bán khoảng 1:0,5 cho thấy các vị thế mua đòn bẩy tiếp tục trải qua quá trình giảm rủi ro định kỳ gần ranh giới trên của phạm vi.
• Trọng tâm vĩ mô vẫn là cuộc họp tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang, nơi thị trường đang định giá 87% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, cùng với quyết định quan trọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản về động lực chênh lệch tỷ giá yên. Ngoài ra, việc Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) chấp thuận giao dịch tiền điện tử giao ngay trên các sàn giao dịch tương lai được quản lý, đề xuất mở rộng thẩm quyền của Cơ quan Quản lý Rủi ro Châu Âu (ESMA) của EU, và việc nâng cấp Fusaka của Ethereum cùng nhau tạo nên một bối cảnh cấu trúc mới cho môi trường chính sách trung hạn.

2. Chỉ số tâm lý thị trường/cảm xúc

Chỉ số Sợ hãi & Tham lam hiện đang ở mức 28, nằm trong vùng "Sợ hãi", cao hơn một chút so với mức 26 của ngày hôm qua và cao hơn đáng kể so với mức 25 và 23 của tuần trước và tháng trước, trong bối cảnh "Sợ hãi Cực độ". Sự cải thiện dần dần từ tâm lý bi quan cực độ này cho thấy thị trường đã hoàn tất giai đoạn đầu của quá trình giảm đòn bẩy nhanh chóng và đầu hàng cảm xúc, mặc dù niềm tin vào một xu hướng tăng đơn phương mới vẫn chưa đủ. Các nhà đầu tư dường như ít có xu hướng bán tháo trong hoảng loạn hơn nhưng vẫn còn do dự trong việc tái đòn bẩy, ưu tiên vị thế giao ngay và đòn bẩy thấp gần các hỗ trợ quan trọng, đồng thời vẫn thận trọng trước những bất ổn vĩ mô và quy định.

Nguồn: Thay thế

Dữ liệu thanh lý cho thấy khoảng 266 triệu đô la thanh lý trong 24 giờ qua chủ yếu tập trung vào BTC và ETH, cùng nhau chiếm phần lớn thị trường. Thanh lý dài hạn khoảng 180 triệu đô la vượt xa đáng kể so với bán khống ở mức khoảng 86 triệu đô la, cho thấy rằng các lệnh mua đòn bẩy theo đuổi sự phục hồi tiếp tục phải đối mặt với áp lực chi phí. Bản đồ nhiệt thanh lý Coinglass cho thấy nếu BTC vượt trên 96.829 đô la, áp lực thanh lý bán khống tích lũy trên các nền tảng lớn sẽ đạt khoảng 2,024 tỷ đô la, trong khi mức giảm xuống dưới 87.709 đô la sẽ kích hoạt khoảng 1,291 tỷ đô la thanh lý mua. Đối với ETH, các cụm thanh lý phía bán khống quanh mức 3.297 đô la tổng cộng khoảng 1,496 tỷ đô la, trong khi các cụm phía mua dài hạn dưới 2.988 đô la lên tới khoảng 691 triệu đô la. Sự tập trung hai mặt của các cụm thanh lý này khuyến khích hành vi giới hạn phạm vi ngắn hạn và lặp lại các thử nghiệm ranh giới đòn bẩy thay vì các điều kiện đột phá theo hướng.

Nguồn: Đồng xu thủy tinh

Ở cấp độ vĩ mô, thanh khoản thị trường mỏng vào cuối năm kết hợp với kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang phát triển khiến tiền điện tử có mối tương quan cao với các tài sản rủi ro rộng hơn. CME FedWatch chỉ ra xác suất 87% về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và xác suất kết hợp gần 90% về việc cắt giảm tích lũy 25–50 điểm cơ bản vào tháng 1, hỗ trợ bối cảnh thích ứng hơn cho việc định vị rủi ro trung hạn. Trong khi đó, các tổ chức coi quyết định lãi suất sắp tới của Ngân hàng Nhật Bản là yếu tố chính quyết định dòng tiền chênh lệch được tài trợ bằng đồng yên, ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro toàn cầu và chi phí vốn. IMF và ECB gần đây đã nhấn mạnh rằng các đồng tiền ổn định được định giá bằng đô la có thể gây ra rủi ro cho chủ quyền tiền tệ và sự ổn định tài chính, thúc giục việc thiết lập các khuôn khổ ngăn chặn chúng hoạt động như một loại tiền tệ hợp pháp trên thực tế. Cùng với tiến trình của Hoa Kỳ về luật tiền ổn định và việc CFTC phê duyệt các sản phẩm tiền điện tử giao ngay trên các sàn giao dịch được quản lý, những diễn biến này phác thảo một môi trường trung hạn với sự giám sát chặt chẽ hơn kết hợp với các lộ trình quản lý rõ ràng hơn.

3. Dữ liệu kỹ thuật của BTC & ETH

3.1 Thị trường BTC

BTC đã tăng nhẹ lên trên 94.000 đô la vào đầu tuần này trước khi quay trở lại vùng 92.000 đô la trong giờ giao dịch tại Hoa Kỳ. Điều này phản ánh sự thiếu vắng các chất xúc tác vĩ mô mới và sự sụt giảm điển hình về thanh khoản và sự tham gia của các tổ chức vào cuối năm. Mức hỗ trợ 85.000 đô la được hình thành vào đầu tuần vẫn được giữ nguyên, với nhiều lần kiểm tra lại thành công, thiết lập một sàn giá tăng ngắn hạn. Nếu không có cú sốc vĩ mô lớn, BTC ngày càng có khả năng duy trì trong phạm vi 85.000–95.000 đô la trong vài tuần tới, với nguồn cung trên cao được thúc đẩy bởi các vị thế mua bị mắc kẹt và các vị thế bán đang bảo vệ.

Chỉ số tương lai cho thấy tỷ lệ tài trợ BTC 8 giờ toàn cầu ở mức khoảng 0,0021%. Hầu hết các nền tảng lớn vẫn duy trì trạng thái tích cực nhẹ, mặc dù một số đã chuyển sang tiêu cực, cho thấy cấu trúc đòn bẩy từ trung tính đến dài hạn—thấp hơn nhiều so với mức hưng phấn thường thấy trong các chu kỳ tăng giá trước đây. Thanh khoản tập trung quanh mức 96.829 đô la ở phía trên và 87.709 đô la ở phía dưới tạo thành các ranh giới quan trọng cho vị thế ngắn hạn, ưu tiên việc quản lý giá theo vùng giá và đảo chiều trung bình thay vì triển khai đòn bẩy theo hướng đột phá.

3.2 Thị trường ETH

ETH tiếp tục thể hiện cấu trúc vượt trội so với BTC, hiện đang giao dịch quanh mức 3.150–3.160 đô la và đã vượt qua mức cao nhất trong hai mươi ngày là 3.200 đô la, xác nhận sự đột phá về cấu trúc trong khung thời gian cao. Các ETF ETH giao ngay đã thu hút khoảng 360 triệu đô la dòng vốn vào trong hai tuần qua, vượt xa mức 120 triệu đô la của BTC. Điều này cho thấy rằng vốn tổ chức và dài hạn ưa chuộng ETH trong giai đoạn điều chỉnh cấu trúc này. Việc kích hoạt mạng chính của bản nâng cấp Fusaka củng cố vai trò của ETH như một tài sản lớp thanh toán bằng cách cải thiện thông lượng dữ liệu và giảm chi phí L2. NUPL trên chuỗi vào khoảng 0,22 cho thấy người nắm giữ vẫn có lợi nhuận khiêm tốn mà không bước vào vùng hưng phấn, một cấu trúc phù hợp với xu hướng tăng trung hạn giai đoạn đầu.

Tỷ lệ tài trợ 8 giờ toàn cầu của ETH hiện đang ở mức gần 0,0027%, cao hơn một chút so với BTC, cho thấy nhu cầu đòn bẩy mạnh hơn nhưng vẫn nằm trong giới hạn bền vững. Nếu BTC có thể giữ vững trên 94.000 đô la và đóng cửa ở mức 96.000 đô la, đồng thuận thị trường kỳ vọng ETH sẽ kiểm tra lại mức đỉnh 3.650 đô la, với tiềm năng thăm dò các nhóm thanh khoản trên 3.900 đô la nếu tâm lý rủi ro chung được cải thiện.

4. Token đang thịnh hành

• ƯỚT (HumidiFi)

Token $WET do HumidiFi phát hành gần đây đã trở thành một trong những tài sản thanh khoản đáng chú ý nhất trong hệ sinh thái Solana, được thúc đẩy bởi câu chuyện về một "sàn giao dịch phi tập trung (DEX) thanh khoản chủ động" được xây dựng dựa trên logic tạo lập thị trường cấp độ tổ chức. Không giống như các AMM đường cong thụ động truyền thống, HumidiFi sử dụng hệ thống báo giá độc quyền trên chuỗi và các thuật toán dự đoán giá, điều chỉnh linh hoạt hàng tồn kho và báo giá dựa trên điều kiện thị trường theo thời gian thực, dẫn đến chênh lệch giá hẹp hơn và trượt giá thấp hơn cho vốn tương đương. Kể từ khi ra mắt vào tháng 6 năm 2025, HumidiFi đã ghi nhận nhiều ngày khối lượng giao dịch vượt quá 1 tỷ đô la và hiện chiếm hơn 30% hoạt động giao ngay của Solana, ngày càng được công nhận là nền tảng thanh khoản cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp trên chuỗi. Token $WET được phân phối thông qua cơ chế hình thành token phi tập trung của Jupiter, phân bổ cổ phiếu cho những người tham gia Wetlist, người staking JUP và người mua công khai. Với phần thưởng staking và tiện ích hoàn phí dự kiến ​​sau TGE, $WET hoạt động như một chứng chỉ tiện ích cho công cụ thanh khoản hơn là một công cụ đầu cơ ngắn hạn. Biến động giá ngắn hạn và sự phân phối lại là điều không thể tránh khỏi, nhưng câu hỏi dài hạn vẫn là liệu HumidiFi có thể thu hút bền vững các nhà tạo lập thị trường và định tuyến tổng hợp phức tạp như những yếu tố chính quyết định giá trị và độ bền của câu chuyện hay không.

• COTI (COTI)

COTI, một nền tảng cơ sở hạ tầng fintech cấp doanh nghiệp, ban đầu tập trung vào thanh toán và phát hành tiền kỹ thuật số, được hỗ trợ bởi cơ chế đồng thuận Trustchain đa DAG dựa trên học máy, được tối ưu hóa cho các giao dịch thông lượng cao và chi phí thấp. Gần đây, nền tảng này đã thu hút sự chú ý trở lại nhờ giải pháp lớp bảo mật được cộng đồng Ethereum công nhận. Một chủ đề thảo luận về quyền riêng tư được Ethereum chứng thực đã nhấn mạnh COTI là một trong những giao thức chính cho phép "quyền riêng tư có thể lập trình" thông qua Garbled Circuits. Điều này rất quan trọng đối với các trường hợp sử dụng doanh nghiệp yêu cầu bảo mật mô hình định giá, dữ liệu khách hàng và các điều khoản hợp đồng. Việc chuyển giao riêng tư thuần túy là không đủ để áp dụng ở quy mô doanh nghiệp; thay vào đó, khả năng thực hiện các quy trình công việc tài chính phức tạp trên chuỗi trong khi vẫn duy trì bí mật thương mại là yếu tố quyết định. Với lớp bảo mật của COTI đã được triển khai trong các tình huống thực tế, câu chuyện của nó phù hợp hơn với cơ sở hạ tầng và dịch vụ doanh nghiệp hơn là các khoản thanh toán đơn giản. Nếu Ethereum có những tiến bộ đáng kể về quyền riêng tư và việc áp dụng trong doanh nghiệp vào năm 2026, COTI sẽ được hưởng lợi, mặc dù sự cạnh tranh từ các khuôn khổ quyền riêng tư dựa trên ZK và mô-đun sẽ ngày càng gia tăng, khiến sự cân bằng giữa công nghệ, tuân thủ và phát triển hệ sinh thái trở thành yếu tố then chốt để duy trì vị thế trong tương lai.

• LDO (Đọc)

Việc Lido ra mắt stRATEGY Vault gần đây càng củng cố thêm sự hiện diện chiến lược của mình trong lĩnh vực staking ETH và tổng hợp lợi suất DeFi, đồng thời bổ sung thêm một chiều hướng mới cho câu chuyện LDO. stRATEGY Vault cho phép người dùng gửi ETH, WETH hoặc wstETH chỉ trong một bước và nhận strETH, thể hiện mức độ tiếp xúc đa dạng trên các chiến lược DeFi được phân bổ thông qua hệ thống Mellow Core Vault, bao gồm Aave, Ethena và Uniswap, nhằm tái cân bằng động dựa trên điều kiện thị trường. Mô hình "tiếp xúc đa chiến lược, gửi một lần" này giúp giảm rào cản tham gia vào các chiến lược DeFi phức tạp, đồng thời nâng stETH từ một công cụ staking lợi suất lên một tài sản quản lý đường cong lợi suất rộng hơn. Để khuyến khích việc áp dụng sớm, người nắm giữ strETH sẽ nhận được Điểm Mellow dựa trên quy mô và thời hạn, với mức tích lũy gấp ba lần trong bốn tuần đầu tiên. Phí bao gồm phí quản lý hàng năm 1% và phí hiệu suất 10% được nhúng trực tiếp vào giá strETH. Đối với người nắm giữ LDO, Vault nâng cao vai trò của stETH như một "tài sản trung tâm lợi suất" cho Ethereum, gián tiếp hỗ trợ TVL và hiệu ứng mạng lưới cao hơn. Tuy nhiên, điều này cũng khiến Lido phải chịu sự giám sát chặt chẽ hơn về quản lý rủi ro, phân cấp trình xác thực và giám sát theo quy định. Những yếu tố này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến hồ sơ định giá của LDO.

5. Mở khóa mã thông báo hôm nay

• $ENA: Mở khóa 171,88 triệu token, chiếm 2,32% nguồn cung lưu hành, là đợt mở khóa lớn nhất hiện nay.
• $XION: Mở khóa 43,16 triệu token, chiếm 97,90% nguồn cung lưu hành.
  
   

6. Kết luận

Nhìn chung, thị trường tiền điện tử hiện đang phản ánh một cấu trúc tâm lý đang phục hồi sau nỗi sợ hãi tột độ nhưng vẫn chưa lạc quan, thể hiện qua sự củng cố của BTC trong phạm vi 85.000–95.000 đô la và hiệu suất vượt trội về mặt cấu trúc của ETH. Bản đồ nhiệt thanh lý cho thấy các cụm thanh lý đáng kể ở cả hai phía của phạm vi, cho thấy hành động giá có nhiều khả năng dao động trong các ranh giới. Tốt hơn là nên chờ đợi thời gian thay vì hướng để thiết lập lại đòn bẩy hoặc thay vì bắt đầu các chuỗi đột phá. Tỷ lệ tài trợ và hợp đồng mở vẫn nằm trong phạm vi lành mạnh, cho thấy đòn bẩy đã quay trở lại thị trường mà không tiến đến tình trạng quá nóng. Dòng tiền ETF giao ngay càng củng cố thêm sở thích của các tổ chức đối với ETH như một bên hưởng lợi từ việc nâng cấp lớp thanh toán và cơ sở hạ tầng lợi suất DeFi mới nổi.

Các yếu tố vĩ mô, bao gồm lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Nhật Bản, cùng với việc đẩy nhanh khuôn khổ pháp lý cho stablecoin và token hóa, đang sẵn sàng định hình lại vai trò của tiền điện tử trên thị trường vốn toàn cầu trong một tương lai dài hạn. Trong bối cảnh này, một chiến lược dựa trên phân bổ có chọn lọc trong quá trình tái cân bằng cấu trúc dường như là phù hợp nhất. Hãy chú ý đến phạm vi và ranh giới thanh lý của BTC, nắm bắt sức mạnh tương đối của ETH và các chủ đề DeFi/cơ sở hạ tầng mục tiêu, đồng thời duy trì đòn bẩy và quản lý rủi ro một cách kỷ luật trong bối cảnh thanh khoản thấp trước các xu hướng trung hạn tiềm năng đến năm 2026.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được cung cấp trong phần này chỉ mang tính chất tham khảo và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư hoặc quan điểm chính thức nào của FameEX.