Strategy 持续累积比特币、XRP 因交易所储备下降出现强劲反弹，以及 Apollo 与 Morpho 合作推动链上借贷，显示机构配置、供应转移与 DeFi 基础设施同步发展。近期比特币市场呈现典型的结构性再平衡型态，价格波动并非由单一投机力量主导，而是由长期资本配置与衍生品风险调整同步驱动。Strategy 即将执行其第 99 次比特币购买，并将累积周期延伸至连续第 12 周，显示部分机构资本仍持续将比特币视为长期储备资产，而非短期交易标的。该公司最近一次于 2 月 9 日购入 1,142 枚比特币，交易规模超过 9,000 万美元，使其总持有量达到 714,644 枚比特币，依当前市场价格计算约为 493 亿美元。值得注意的是，比特币自历史高点 $126K 上方回落后，一度跌破该公司约 $76K 的平均持仓成本区域，显示市场估值与长期资本成本基准之间出现阶段性偏离。尽管如此，该机构仍维持固定周期的资产累积节奏，反映部分长期资金并未因短期价格波动而改变配置策略。与此同时，整体加密资产财务公司面临估值与资产净值比率压力，Strategy 的 mNAV 已降至 0.90，低于市场通常视为估值平衡的 1.0 水准，显示公开市场对其资产价值的定价仍处于重新评估阶段。此外，该公司于近期财报中录得约 124 亿美元的季度亏损，并伴随股价短期调整，反映数字资产估值波动对资产负债结构的影响。整体而言，比特币当前价格行为显示市场正处于机构长期配置与短期流动性再分配并行的过渡阶段，使价格波动更多反映资产再定价与持仓结构调整。

关键新闻重点：

XRP 在市场回调后吸引逢低买盘并相对 BTC 与 ETH 表现强势

在近期加密市场出现快速回调后，支付导向的加密资产 XRP 显示出相对强势的价格表现，成为市场关注的焦点之一。根据公开市场数据，XRP 自 2 月 6 日的低点以来已上涨约 38%，价格回升至约 $1.55 附近，并在过去 24 小时内进一步录得超过 5% 的增幅。相比之下，同一期间比特币与以太币的涨幅约为 15%，显示 XRP 的反弹速度显著高于主要加密资产。市场观察数据显示，在价格快速下跌后，大量 XRP 从一个主流 CEX 被提取，该平台的 XRP 储备在 2 月 7 日至 9 日期间减少约 1.92 亿枚，降至约 25.53 亿枚，创下自 2024 年初以来的最低水准。这类交易所储备下降通常被市场解读为资产正被转移至链上或私人钱包，反映部分持有者选择长期持有而非短期交易。当交易所可用供应量减少时，市场流动供给同步收缩，使资产更容易受到买方需求影响而产生价格变动。过去市场周期中也曾出现类似现象，在交易所持币下降期间，XRP 曾于短时间内出现显著上涨。整体而言，本次价格回升与链上供应变化同步发生，使 XRP 成为近期回调后反弹过程中的主要市场观察标的之一。

传统资产管理机构 Apollo 与 Morpho 合作推动链上借贷基础设施

管理资产规模达约 9,400 亿美元的全球资产管理机构 Apollo Global Management 宣布与去中心化借贷协议 Morpho 建立合作关系，进一步拓展其在区块链金融领域的布局。根据 Morpho 协会公布的合作内容，Apollo 或其相关机构将在未来四年内逐步购买最多 9,000 万枚 MORPHO 代币，约占该代币总供应量 10 亿枚的 9%。这些代币可能通过公开市场交易、场外交易或其他合约安排取得，并设有持有比例上限及转让限制条款。 Morpho 表示，双方将合作支持该协议的链上借贷市场基础设施，以促进去中心化借贷机制的发展。 Morpho 目前为市场上锁仓价值排名前列的借贷协议之一，总锁仓价值约为58 亿美元，为用户提供借贷市场与收益型资产配置金库。该协议近期已与多个数字资产机构建立合作关系，包括提供收益型配置产品与支持比特币相关链上金融账户基础设施。 Apollo 过去亦曾参与稳定币信用策略与实体资产代币化基础设施投资，显示其逐步增加对区块链金融领域的参与。此次合作使传统资产管理机构直接参与去中心化金融协议治理与基础设施建设，成为市场观察传统金融与链上借贷系统整合的重要案例之一。

比特币社群对 BIP-110 提案出现分歧并引发网络治理讨论

Blockstream 执行长 Adam Back 近日公开反对比特币改进提案 BIP-110，该提案旨在限制可写入 BTC 区块链交易的数据量，以减少影像、影音与其他非金融数据对网络的使用。BIP-110 由开发者提出，目的是暂时缩减交易中可包含的数据容量，让社群有时间评估数据使用对网络的影响并研拟长期解决方案。部分 BTC 节点已表示支持该提案，目前约有 7.5% 的节点显示准备采用该机制。该提案的出现背景与 BTC 网络近年来出现更多非金融数据活动有关，这些活动源于部分开发者利用交易功能储存额外资讯。Adam Back 表示，尽管部分社群成员对数据使用量增加表示关注，但他认为通过共识层级修改协议可能对比特币作为价值储存网络的可信度产生影响。他同时指出，某些技术变更在理论上可能导致特定交易输出无法使用，进而影响资产支配能力。提案提出者则回应表示，设计过程已尽可能避免影响现有使用场景，并强调该提案属于暂时性措施。

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