FameEX热门话题 | 摩根大通：比特币相对于黄金被低估，合理价格应为 17 万美元

摩根大通分析师周三发布了看涨比特币的展望报告，预测未来几个月比特币将有“显著上涨空间”。他们认为，考虑到波动性因素，比特币相对于黄金而言被低估了。黄金在 10 月份飙升至历史新高，大幅增加了价格波动，使其风险更高。比特币与黄金的波动率比率已降至 1.8，这意味着比特币需要 1.8 倍于黄金的风险资本，但对寻求风险敞口的投资者而言，比特币的吸引力却与之相当。

根据这一比率，摩根大通估计，比特币 2.1 万亿美元的市值应增长近 67%，才能与黄金的风险状况相匹配，这意味着其理论价格将接近 17 万美元。该行认为，这是一个简单的计算，预示着未来 6-12 个月比特币将实现强劲增长。然而，就在摩根大通发布这一乐观目标之际，比特币周二跌破10万美元，这是四个月来首次跌破这一关键心理关口，引发了分析师和投资机构的普遍下调预期。

悲观情绪目前主导着短期预测，许多人怀疑比特币能否在年底前重回 12.5 万美元。宏观经济压力，包括关税威胁和 10 月 10 日的历史性暴跌，加密货币史上单日最大清算事件，削弱了市场信心。Galaxy Research 周三将 2025 年比特币价格预期从 18.5 万美元下调至 12 万美元，理由是巨鲸上个月抛售了 40 万枚比特币、资金转向其他投资标的，以及市场结构演变更倾向于稳定而非爆发式增长。

Galaxy 研究主管 Alex Thorn 将比特币描述为正进入一个由机构投资者接受度提高、被动资金流入增加以及波动性降低所驱动的“成熟期”。现货 ETF 目前吸收了大量流动性，抑制了此前周期中出现的快速上涨。Thorn 强调，结构成熟意味着未来的升值将循序渐进，这与摩根大通基于波动性预测的 17 万美元目标价位形成鲜明对比。因此，投资者面临着两种截然不同的观点：一种是经风险调整的模型，认为市场估值偏低；另一种是市场生态系统日趋成熟，预计到 2026 年将带来稳健的、由机构投资者主导的收益。

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