FameEX热门话题 | NYDIG：比特币需求引擎逆转，但长期走势依然稳固

根据加密金融服务公司 NYDIG 的最新研究报告，推动比特币在 10 月份创下历史新高的因素，如今却将其推至数月低点。研究主管 Greg Cipolaro 指出，现货比特币 ETF 的资金流入和企业数字资产国库 (DAT) 的购买是近期上涨行情的主要需求引擎。然而，10 月初的一次剧烈抛售事件突然逆转了这两个趋势，将之前的顺风转变为强劲的逆风，并引发了 NYDIG 所说的“实际资本外逃”，而不仅仅是市场情绪的恶化。

Cipolaro 解释说，国债溢价的暴跌、ETF 资金流入的逆转以及稳定币供应量的减少，都是典型的“自发循环”失效的迹象。从历史经验来看，一旦这种流动性和杠杆的自我强化循环失去动力，市场就会遵循一个可预测的模式：流动性收紧，重建杠杆的尝试失败，而支撑性的说法也无法转化为实际的资金流动。 “我们在每个主要周期中都看到过类似的场景，”他指出。“角色和情节会变化，但其基本机制却始终如一。”

此前在本周期中表现突出的现货比特币 ETF，如今已从持续的资金流入引擎转变为对价格的显著拖累。更广泛的因素，包括全球流动性状况、宏观经济新闻、市场结构压力和行为动态，也在对比特币构成压力。在周期性下跌期间，随着风险较高的山寨币价格迅速回落，资金寻求避险，比特币的主导地位通常会飙升。NYDIG 观察到，这种模式目前正在重演。

尽管经历了痛苦的短期逆转，NYDIG 强调，比特币的长期发展轨迹依然稳固。机构投资者的采用持续增长，主权投资者的兴趣也在逐步增强，比特币作为一种中性、可编程货币资产的独特地位比以往任何时候都更加稳固。“过去几周发生的一切都不会改变这一多年的发展趋势，”Cipolaro 强调说。然而，受资金流动、杠杆作用和市场情绪波动等周期性因素的影响，目前主导着价格走势。尽管整体前景依然看涨，但投资者应做好准备，迎接一段充满波动、情绪波动且可能出现突发性错位的市场之路。

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