FameEX 热门话题 | 分析师：Strategy 的比特币买盘骤减，各公司严阵以待熊市

全球最大的比特币持有企业 Strategy 在 2025 年大幅放缓了其加密货币收购步伐，CryptoQuant 分析师认为这是公司为长期熊市做准备的刻意之举。周三报告显示，该企业月度购买量从 2024 年峰值的 134,000 枚比特币暴跌至 2025 年 11 月的 9,100 枚比特币，而 12 月至今更是仅有 135 枚比特币。公司积极建立的现金储备可提供 24 个月财务缓冲，报告称：“这清楚地表明，他们正在为熊市做准备。”

尽管购买放缓，Strategy 于 11 月 17 日执行了自 7 月以来最大单笔购买，新增 8,178 枚比特币，耗资约 8.355 亿美元。此交易使其总持仓增至 649,870 枚比特币，目前价值约 587 亿美元。此举正值市场密切关注之际，数月来加密市场疲软，所谓的 “比特币代理交易” 热度消退，该交易曾使那些积极囤积数字资产及相关挖矿业务的公司获利颇丰。

Strategy 还采取了防御性财务措施。11 月首席执行官 Phong Le 表示，只有当公司股价跌至净资产价值（NAV）以下或传统融资渠道枯竭时，才会考虑出售比特币以偿还债务。与此同时，公司建立了 14 亿美元的现金储备，专门用于股息支付和债务偿还，并计划进一步扩大储备，确保无论市场如何波动，都能维持 24 个月的运营。

华尔街也带来了额外压力。指数提供商 MSCI 提议新规，将于明年 1 月份生效，将资产负债表 50% 或以上持有加密货币的公司排除在主要基准指数之外，这将直接影响 Strategy。联合创始人 Michael Saylor 确认公司正积极与 MSCI 沟通，挑战这一政策变化，此变化将阻断数十亿美元的 ETF 和指数基金被动投资流入。随着比特币面临长期不确定性，Strategy 从激进的积累模式转向稳健的资产负债表模式，凸显了企业整体上向谨慎态度转变的趋势。

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