FameEX热门话题 | Grayscale：比特币将打破四年减半周期模式

Grayscale 研究院认为比特币已经超越了经典的四年减半周期。这种曾经主导市场的节奏，由程序化的供应削减和散户的狂热情绪驱动。目前该模式正迅速失去其影响力，因为机构资本和全球宏观经济力量正在占据主导地位。但随着更多比特币进入流通，每次减半的影响比例都越来越小，从而削弱了此前引发爆炸性上涨的稀缺冲击。如今价格走势越来越受持续的机构资金流入所左右，而非像 2013 年和 2017 年那样由散户的投机浪潮所主导。

Grayscale 指出当前的牛市行情就是明证。与以往周期的抛物线式上涨不同，比特币最近的上涨行情异常稳健有序。随后 30% 的回调虽然幅度较大，但与典型的牛市中期回调相符，而非传统上标志着周期顶部的灾难性下跌。来自 Glassnode 的链上数据和机构资金流动数据印证了这一观点，比特币在 2020 年代中期的走势正日益脱离曾经主导投资者预期的四年周期模式。

Grayscale 强调比特币不再仅仅依赖于减半时机，而是新增了五大主要驱动因素：稳定的长期机构储备、监管透明度的提升、全球流动性状况、持续的现货 ETF 需求以及不断增长的持有者群体。这些结构性因素正将比特币从一种投机性的零售工具转变为一种能够响应传统金融趋势的宏观资产类别。价格回调仍然不可避免，有时甚至会非常剧烈，但回调不再像以往那样预示着长达数年的熊市。

这一分析意义深远，固定的四年周期模型正在被淘汰，取而代之的是基于链上指标、流动性趋势和机构资金流动指标的动态框架。这种转变反映了比特币从边缘实验走向成熟，成为全球金融体系中公认的组成部分。尽管波动性依然存在，但 Grayscale 认为市场的基本性质已经发生了根本性的变化，这意味着旧的周期时机策略已属于比特币永远告别的时代。

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