以太坊擴容敘事轉向原生 Rollups、美國政府撥款進展降低政策不確定性，加上跨市場波動引發大規模爆倉，加密市場進入保守狀態，資金聚焦去槓桿、流動性修復與結構性調整。今日加密市場維持保守節奏，資金行為更像是在回應前幾日爆倉與宏觀敏感度上升所帶來的結構性調整，而非建立明確方向性倉位。盤面波動主要由去槓桿與基差重定價推動，交易者更關注流動性、對沖與風險收斂，現貨則多作為參考與倉位管理的錨點。整體行情呈現出槓桿被動出清後的機械式再平衡，市場重心回到資金效率與槓桿穩定性，風險偏好仍偏低，追價意願不足使得價格更容易在關鍵區間內反覆盤整。

加密市場概覽

當前恐懼與貪婪指數(Crypto Fear & Greed Index) 目前為 14，屬於極度恐懼，代表市場情緒高度保守，資金行為以減倉、降低曝險與回收槓桿為主，交易重心偏向保守與流動性管理。BTC 依舊扮演市場錨點的角色，保守型資金傾向停泊在最具流動性與共識度的基準資產上，等待波動收斂與槓桿結構修復後再評估配置。相較之下，ETH 受衍生品槓桿結構牽制更為明顯，對沖需求與爆倉敏感度提高，使其即便出現短線穩定也較難形成連續性承接。加密板塊表現則反映出高度選擇性，僅少數敘事具備相對韌性，更多資產仍隨風險收縮而回調，資金更重視可交易的深度與退出效率。

圖片來源：Alternative

BTC 與 ETH 的市場結構與流動性動態

BTC 穿越關鍵流動性帶時，$73K 成為明顯的壓力測試區，而 $76K 則是短線盤面重新建立參考的區域，但上方承接仍偏薄，反彈多由回補與被動止損告一段落所帶動，追價不足使得行情難以延伸。過去 24 小時全網爆倉約 7.54 億美元，其中多單爆倉約 5.49 億美元、空單爆倉約 2.05 億美元，顯示本輪波動主要由多頭槓桿出清主導，而非空頭主動加壓。就結構拆分來看，BTC 多單爆倉約 2.23 億美元、BTC 空單爆倉約 4,977.7 萬美元，對應到盤面在關鍵區域附近出現反覆但缺乏續航的特徵。ETH 亦呈現相同邏輯，ETH 多單爆倉約 2.13 億美元、ETH 空單爆倉約 8,386.79 萬美元，代表 ETH 的走勢更像是對槓桿回收與對沖需求的回應，而非現貨端的穩定累積。整體而言，市場處於槓桿驅動的位移之後進入區間盤整階段，交易者通常會等到市場中過多的槓桿倉位被清理、持倉壓力下降，且資金費率不再劇烈波動時，才會願意重新進場承接價格。因此價格更容易被清算區與關鍵價格帶牽引，而非形成明確趨勢。

關鍵新聞重點：

以太坊擴容敘事轉向原生 Rollups

Vitalik Buterin 對以太坊 L2 的長期擴容路線釋出轉向訊號，指出許多 L2 在去中心化與安全繼承上仍未達到原本願景，並強調原生 rollups 等方向的重要性。這對市場結構的意義在於，它會影響交易者如何評估跨層互操作、橋接信任假設與生態經濟活動的分佈方式，進而改變 ETH 相關曝險的風險溢價定價。當市場正處於槓桿敏感的盤面時，這類路線敘事的變動會更容易被納入倉位調整邏輯，因為它關係到中長期的安全敘事一致性與流動性聚集的可預期性。

美國政府撥款進展降低，短期政策不確定性

美國國會推進政府撥款方案並預期使大部分政府運作恢復，短期政策不確定性下降，有助於降低宏觀層面的事件風險外溢，特別是利率波動、數據發佈節奏與政策流程的不連續性。對加密市場而言，這並非直接利多，這類進展的影響不在於立即推動價格表現，而是在於降低宏觀干擾後，讓流動性供給方能更有效地評估風險並提供價格驅動，從而提升市場價格的穩定性與交易深度。當市場正逐步消化去槓桿帶來的衝擊時，任何有助於減少不確定性的因素，都可能加速盤面回到以結構性流動性與交易效率為主的運作狀態。

近期跨市場波動引發加密市場大規模清算

加密市場跨資產波動再度升溫並引發市場一波大規模清算，凸顯近期行情更多由槓桿機制與被動去槓桿所主導，而非風險資金主動承擔所推動。當整體市場情緒轉為避險時，強制降槓桿成為主要的風險傳導路徑，使流動性條件同步收緊，並透過連鎖清算與基差重定價放大日內波動。從市場結構角度來看，重點在於倉位對宏觀避險情緒的敏感度顯著提高，交易者因此更傾向提升保證金效率、降低方向性槓桿，並將交易重心放在流動性口袋與關鍵價位附近的執行品質，而非追逐短線反彈。

今日熱門代幣

• $ELON (Echelon Market)

$ELON 代幣隨著在 Aptos 網路正式上線而迅速成為市場關注焦點，象徵 Echelon 朝向去中心化所有權與治理結構邁出關鍵一步。該代幣被定位為 Echelon 發展歷程中的重要階段，建立在其已成為多個生態系核心借貸與貨幣市場層的基礎之上。市場關注集中於空投啟動與領取機制，直接連結早期用戶、積分持有者與生態參與者。其敘事強調透過結構化分配與發放設計來建立長期一致性，而非短期流動性導向。Echelon 平台先前完成由大型數位資產機構主導的種子輪融資，並累積多項借貸、穩定幣收益與跨鏈合作經驗，進一步強化市場信心。ELON 代幣被視為治理與生態協調資產，而非單純的交易標的。此一定位使其成為關注 DeFi 成熟化進程的重要指標。

• $KIN (Kindred Labs)

KIN 在登陸主流 Alpha 交易所項目與去中心化交易所後進入市場流通，迅速帶動社交與代理型 AI 敘事的討論熱度。其發行受到高度關注，主因在於 Kindred 將去中心化 AI 伴侶與多個知名 Web2 與 Web3 的 IP 結合，嘗試重塑人機互動模式。市場重點聚焦於官方合約地址的確認與分階段領取安排，反映專案在早期分配階段對安全性的重視。Kindred Lab 項目的敘事將情感互動與自主代理設計相結合，契合市場對新一代 AI 應用的期待。其目標從實驗性工具走向具消費屬性的應用場景，並以具辨識度的 IP 作為入口。這種組合推動了資金與關注度的快速集中。KIN 因而被視為社交 AI 與代理經濟板塊中的代表性資產。

• $MGO (Mango Network)

MGO 項目因交易競賽活動帶動短期參與度提升，成為市場關注的活躍標的之一。除交易因素外，市場同時評估 Mango Network 作為多虛擬機 Layer 1 基礎設施的長期定位，其核心目標在於解決流動性與用戶體驗切割問題。此敘事聚焦於透過模組化架構與執行環境實現跨鏈互操作性。觀察者將 Mango Network 視為試圖整合不同區塊鏈系統應用部署的基礎層方案。交易活動成為推動代幣曝光的重要觸發因素。其跨鏈通信與開發者友善設計也持續吸引基礎設施導向的關注。

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