FameEX 熱門話題 | 比特幣現貨供應量接近枯竭，其價格或蓄勢待發

儘管比特幣整體交易量已降至 2023–2026 市場週期開始以來的最低水平，但其價格仍在穩步上漲。散戶的參與度相對低迷，而永續合約的資金費率近期也已跌至負值。迥異的市場狀況引發了許多投資人對其漲勢能夠持續的疑慮。

鏈上數據顯示，加密市場可能正處於新一輪「隱性增持」階段。儘管表面上來看似乎風平浪靜，但市場供給端正在悄然收緊，比特幣期貨的未平倉合約接近歷史高位，表明槓桿水平正在上升，供給減少與槓桿增加的組合，暗示加密市場已高度緊繃，可能隨時會迎來新一輪的劇烈波動。

在美國，比特幣的購買需求持續成長，但中心化加密貨幣交易所持有的比特幣總量卻在悄悄減少。自 2025 年 1 月以來，交易所的比特幣餘額已下降 14%，目前僅剩約 250 萬枚 BTC，為 2022 年 8 月以來的最低水準。這種持續的資產外流通常反映出投資人信心的增強，偏向長期持有策略。

大量比特幣被轉入冷錢包或託管錢包中，有效減少了可供交易的流動供應量。包括機構在內的大型買家通常在購買後會將比特幣提出交易所，進一步驗證了市場正處於累積階段。隨著可隨時出售的比特幣數量減少，短期拋壓也隨之減弱，市場在需求上升時更容易劇烈上漲。

場外交易（OTC）市場是為大額離場交易提供管道的場所，也正面臨供給緊張。儘管這些平台通常撮合買賣雙方，但仍需持有一定 BTC 儲備以確保交易快速且具有可信度。但目前這些管道的比特幣儲備也已跌至歷史低點。 CryptoQuant 數據顯示，自 1 月以來，與礦工活動相關的 OTC 地址餘額已減少 19%，僅剩 134,252 BTC。這些數據不包括礦工本人及中心化交易所的數據，但也反映出更廣泛的流動性緊縮情緒。

當交易所和 OTC 市場的流動性枯竭，可供流通的比特幣數量將大幅萎縮。在這樣的縮緊供給的環境下，即便是適度的需求成長也可能會快速推高價格，特別是在市場普遍持空倉的背景下。當前負資金費率與物價上漲並存，正反映出此現象：儘管衍生性商品市場面臨看空壓力，但現貨需求卻悄悄主導市場。一旦槓桿部位被迫出清，可能引發比特幣價格的急遽上揚。

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