FameEX熱門話題 | NYDIG：比特幣需求引擎逆轉，但長期走勢仍穩固

根據加密金融服務公司 NYDIG 的最新研究報告，推動比特幣在 10 月創下歷史新高的因素，如今卻將其推至數月低點。研究主管 Greg Cipolaro 指出，現貨比特幣 ETF 的資金流入和企業數位資產國庫 (DAT) 的購買是近期上漲行情的主要需求引擎。然而，10 月初的一次劇烈拋售事件突然逆轉了這兩個趨勢，將之前的順風轉變為強勁的逆風，並引發了 NYDIG 所說的“實際資本外逃”，而不僅僅是市場情緒的惡化。

Cipolaro 解釋說，國債溢價的暴跌、ETF 資金流入的逆轉以及穩定幣供應量的減少，都是典型的「自發性循環」失效的跡象。從歷史經驗來看，一旦這種流動性和槓桿的自我強化循環失去動力，市場就會遵循一個可預測的模式：流動性收緊，重建槓桿的嘗試失敗，而支撐性的說法也無法轉化為實際的資金流動。 「我們在每個主要周期中都看到過類似的場景，」他指出。 “角色和情節會變化，但其基本機制卻始終如一。”

此前在本周期中表现突出的现货比特币 ETF，如今已从持续的资金流入引擎转变为对价格的显著拖累。更广泛的因素，包括全球流动性状况、宏观经济新闻、市场结构压力和行为动态，也在对比特币构成压力。在周期性下跌期间，随着风险较高的山寨币价格迅速回落，资金寻求避险，比特币的主导地位通常会飙升。NYDIG 观察到，这种模式目前正在重演。

儘管經歷了痛苦的短期逆轉，NYDIG 強調，比特幣的長期發展軌跡仍然穩固。機構投資者的採用持續成長，主權投資者的興趣也逐步增強，比特幣作為一種中性、可程式貨幣資產的獨特地位比以往任何時候都更加穩固。 「過去幾週發生的一切都不會改變這一多年的發展趨勢，」Cipolaro 強調。然而，受資金流動、槓桿作用和市場情緒波動等週期性因素的影響，目前主導著價格走勢。儘管整體前景依然看漲，但投資人應做好準備，迎接一段充滿波動、情緒波動且可能突發錯位的市場之路。

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