FameEX 熱門話題 | 分析師：Strategy 的比特幣買盤驟減，各公司嚴陣以待熊市

全球最大的比特幣持有企業 Strategy 在 2025 年大幅放緩了其加密貨幣收購步伐，CryptoQuant 分析師認為這是該公司為長期熊市做準備的刻意之舉。週三報告顯示，該企業月度購買量從 2024 年高峰的 134,000 枚比特幣暴跌至 2025 年 11 月的 9,100 枚比特幣，而 12 月至今更是僅有 135 枚比特幣。公司積極建立的現金儲備可提供 24 個月財務緩衝，報告稱：“這清楚地表明，他們正在為熊市做準備。”

儘管購買放緩，Strategy 於 11 月 17 日執行了自 7 月以來最大單筆購買，新增 8,178 枚比特幣，耗資約 8.355 億美元。此交易使其總持倉增至 649,870 枚比特幣，目前價值約 587 億美元。此舉正值市場密切關注之際，數月來加密市場疲軟，所謂的 「比特幣代理交易」 熱度消退，該交易曾使那些積極囤積數位資產及相關挖礦業務的公司獲利頗豐。

Strategy 也採取了防禦性財務措施。 11 月執行長 Phong Le 表示，只有當公司股價跌至淨資產價值（NAV）以下或傳統融資管道枯竭時，才會考慮出售比特幣以償還債務。同時，該公司建立了 14 億美元的現金儲備，專門用於股息支付和債務償還，並計劃進一步擴大儲備，確保無論市場如何波動，都能維持 24 個月的營運。

華爾街也帶來了額外壓力，指數提供者 MSCI 提議新規，將於明年 1 月生效。將資產負債表 50% 或以上持有加密貨幣的公司排除在主要基準指數之外，這將直接影響 Strategy。聯合創辦人 Michael Saylor 證實公司正積極與 MSCI 溝通，挑戰這項政策變化，而這項變更將阻斷數十億美元的 ETF 和指數基金被動投資流入。隨著比特幣面臨長期不確定性，Strategy 從激進的累積模式轉向穩健的資產負債表模式，凸顯了企業整體上向謹慎態度轉變的趨勢。

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