FameEX熱門話題 | Grayscale：比特幣將打破四年減半週期模式

Grayscale 研究院認為比特幣已經超越了經典的四年減半週期。這種曾經主導市場的節奏，由程式化的供應削減和散戶的狂熱情緒所驅動。目前該模式正迅速失去其影響力，因為機構資本和全球宏觀經濟力量正在佔據主導地位。但隨著更多比特幣進入流通，每次減半的影響比例都越來越小，從而削弱了先前引發爆炸性上漲的稀缺衝擊。如今價格走勢越來越受持續的機構資金流入所左右，而非像 2013 年和 2017 年那樣由散戶的投機浪潮所主導。

Grayscale 指出目前的牛市行情就是明證。與以往週期的拋物線式上漲不同，比特幣最近的上漲行情異常穩健有序。隨後 30% 的回檔雖然幅度較大，但與典型的多頭中期回檔相符，而非傳統上標誌著週期頂部的災難性下跌。來自 Glassnode 的鏈上數據和機構資金流動數據印證了這一觀點，比特幣在 2020 年代中期的走勢正日益脫離曾經主導投資者預期的四年周期模式。

Grayscale 強調比特幣不再僅依賴減半時機，而是新增了五大主要驅動因素：穩定的長期機構儲備、監管透明度的提升、全球流動性狀況、持續的現貨 ETF 需求以及不斷增長的持有者群體。這些結構性因素正將比特幣從投機性的零售工具轉變為一種能夠響應傳統金融趨勢的宏觀資產類別。價格回檔仍然不可避免，有時甚至會非常劇烈，但回檔不再像以往那樣預示著長達數年的熊市。

這項分析意義深遠，固定的四年周期模型正在被淘汰，取而代之的是基於鏈上指標、流動性趨勢和機構資金流動指標的動態框架。這種轉變反映了比特幣從邊緣實驗走向成熟，成為全球金融體系中公認的一部分。儘管波動性依然存在，但 Grayscale 認為市場的基本性質已經發生了根本性的變化，這意味著舊的週期時機策略已屬於比特幣永遠告別的時代。

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