Durante el último día, el mercado de criptomonedas experimentó un repunte técnico en medio del Miedo Extremo, con BTC recuperando el umbral de los $90,000 y ETH manteniéndose en la zona de los $3,000. Sin embargo, el repunte se debió principalmente a la cobertura de posiciones cortas, más que a la demanda activa al contado, lo que indica que, si bien los precios se han estabilizado temporalmente, el sentimiento y la liquidez aún no se han recuperado significativamente. Al mismo tiempo, la rotación del apalancamiento de BTC a ETH se ha vuelto cada vez más pronunciada, y el capital de riesgo selectivo ha reconsiderado las narrativas de Bitcoin L2 y Solana DeFi. En general, la estructura refleja una fase de transición caracterizada por la recuperación de precios en medio de una convicción vacilante.

1. Resumen del mercado

• BTC cotiza por encima de los $90K, pero se mantiene muy por debajo del costo base del tenedor a corto plazo (STH), cerca de los $104K, lo que subraya que el mercado permanece en una fase de reparación.
• ETH se mantiene en el área de los $3,000, con su ratio de futuros a contado subiendo a 6.84. Esto indica que el capital apalancado se está reasignando rápidamente hacia ETH.
• El índice de miedo y codicia repuntó a 25, todavía dentro del miedo extremo, pero el sentimiento ha mejorado en relación con la liquidación similar a una capitulación de la semana pasada.
• En las últimas 24 horas se produjeron liquidaciones por aproximadamente 166 millones de dólares, de los cuales casi el 70% correspondieron a posiciones cortas, lo que refleja que el repunte fue impulsado principalmente por la cobertura de posiciones cortas.
• En el frente macroeconómico, la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en diciembre aumentó al 86,9%, y los mercados cada vez más descuentan un dólar más débil y rendimientos más bajos de cara a 2026.
  
   

2. Indicadores de sentimiento/emoción del mercado

El mercado se mantiene en un estado de moderada estabilización dentro del Miedo Extremo. El Índice de Miedo y Avaricia ha subido durante tres días consecutivos, lo que indica que la presión de las desinversiones forzadas y las ventas de pánico ha disminuido. Sin embargo, esta mejora en el sentimiento no se ha traducido en una demanda al contado significativa. Métricas como la actividad en redes sociales, los volúmenes de negociación y Google Trends muestran que los inversores se han alejado del comportamiento impulsado por el pánico, pero se mantienen cautelosos en general, prefiriendo esperar catalizadores direccionales más claros antes de volver a invertir.

Las pérdidas de los tenedores a corto plazo siguen siendo elevadas. La actividad en cadena y la dinámica de ganancias/pérdidas de UTXO indican que la mayoría de los tenedores a medio y largo plazo permanecen inactivos, sin evidencia clara de entradas de capital incrementales, típicas de los cambios de tendencia. En otras palabras, la mejora del sentimiento actual refleja una disminución del miedo, no un retorno a la codicia. El mercado sigue esperando detonantes decisivos, como fuertes entradas de ETF, la confirmación de la flexibilización de la Fed o una recuperación de la liquidez en cadena.

Fuente: Alternativa

En las últimas 24 horas se liquidaron un total de $165,53 millones, con liquidaciones de posiciones cortas por un total de $104,36 millones, cifra sustancialmente superior a la de las posiciones largas, que ascendieron a $61,17 millones. Esto subraya que el repunte se debió a la cobertura de posiciones cortas, más que a la iniciación de posiciones largas. Las liquidaciones se concentraron en BTC ($72,88 millones) y ETH ($27,26 millones), lo que demuestra que la volatilidad subyacente sigue anclada en el desapalancamiento de los principales activos.

La estructura de futuros también indica un desapalancamiento continuo. El interés abierto de BTC y ETH continúa bajando, el delta de volumen acumulado no ha mostrado una acumulación significativa de posiciones largas y las tasas de financiación se mantienen prácticamente neutrales, lo que indica un mercado sin una convicción direccional sólida. El riesgo a corto plazo proviene de distribuciones de liquidación altamente simétricas. Una ruptura de BTC por encima de los 95.500 $ podría desencadenar más de 1.000 millones de dólares en liquidaciones cortas, mientras que una caída por debajo de los 86.700 $ podría generar una ola comparable de pérdidas de posiciones largas. ETH muestra una distribución reflejada similar en los 3.166 $ y los 2.868 $, lo que hace que la acción del precio a corto plazo sea muy sensible a los grupos de liquidación en lugar de a los fundamentales o a las entradas incrementales al contado.

En general, la estructura refleja una fase de recuperación clásica, en la que los rebotes se ven impulsados ​​por la cobertura de posiciones cortas y el apalancamiento continúa restableciéndose a la baja. Solo cuando el interés abierto se estabiliza, la profundidad al contado mejora o los flujos de ETF/macrofinancieras aportan capital adicional, el mercado puede pasar del desapalancamiento pasivo a la asunción activa de riesgos. Mientras tanto, la volatilidad sigue estando impulsada por la liquidez, no por la tendencia.

Fuente: Vidrio de monedas

Los flujos de ballenas también refuerzan el actual régimen de desapalancamiento. Una importante dirección que previamente había acumulado WBTC y ETH mediante préstamos recursivos liquidó más de 18 000 ETH y recientemente vendió 350 WBTC cerca de los 88 000 $ con una pérdida realizada de más de 10 000 $. Las tenencias restantes de WBTC siguen estando muy sumergidas. Este patrón de desapalancamiento proactivo indica que el apetito por el riesgo sigue afectado.

En materia de seguridad y regulación, una importante plataforma de intercambio congeló temporalmente los depósitos y retiros tras transferencias no autorizadas desde una billetera caliente de Solana. Mientras tanto, un AMM de DeFi continúa procesando la distribución de aproximadamente $8 millones en fondos recuperados. Rusia también propuso una amnistía para la importación ilegal de equipos de minería con el fin de someter a más mineros a supervisión regulatoria. Estos acontecimientos ilustran que, a pesar de la estabilización de precios, el mercado continúa operando en un entorno de alta sensibilidad y reevaluación de riesgos.

3. Datos técnicos de BTC y ETH

Mercado de 3,1 BTC

BTC se consolida por encima de los $91,000 tras rebotar desde la zona de $81,000-$85,000 formada durante la reciente caída brusca. Sin embargo, el rebote carece de soporte de compra activo. La demanda al contado se mantiene baja y la profundidad del libro de órdenes es escasa, lo que provoca que el precio se mueva pasivamente a través de zonas de baja liquidez. Un denso grupo de aproximadamente 400,000 BTC en base a costos cerca de los $84,000 ha proporcionado soporte estructural, pero mantener el alza requiere una clara absorción al contado entre $84,000 y $90,000.

En futuros, el interés abierto continúa disminuyendo y el impulso del volumen se mantiene débil, lo que confirma que la cobertura de posiciones cortas, que no es una nueva posición larga, está impulsando el repunte. Las tasas de financiación se mantienen prácticamente neutrales. Un riesgo significativo reside en las zonas de liquidación concentrada, donde una ruptura por encima de los 95.500 $ podría provocar más de 1.600 millones de dólares en liquidaciones de posiciones cortas, mientras que una caída por debajo de los 86.700 $ conlleva un riesgo equivalente de liquidación de posiciones largas. En general, BTC se mantiene en una fase de recuperación dentro de un rango, en lugar de una reversión de tendencia confirmada, con el rango de 81.000 $ a 95.000 $ probablemente definiendo la dinámica de precios a corto plazo.

3.2 Mercado de ETH

La estructura de ETH es más agresiva que la de BTC. Se mantiene por encima de los $3,000, con una tasa de financiación global prácticamente neutral, pero el apalancamiento se ha expandido significativamente. La relación futuros/contado, de 6.84, es la más alta entre los principales activos, lo que indica que los operadores profesionales consideran a ETH como la opción direccional preferida con beta alta.

Técnicamente, $2.800 se ha validado repetidamente como un fuerte soporte, superponiéndose con brechas de valor razonable de largo plazo y grupos clave de medias móviles. Si $3.000 se confirma como soporte, los próximos objetivos alcistas se sitúan en $3.050 y en la banda de liquidez de $3.390–$3.400. Si $3.000 falla, es probable que se vuelva a probar $2.800. Los grupos de liquidación también están bien definidos. Un movimiento por encima de $3.166 podría generar más de $1.000 millones en liquidaciones cortas, mientras que una caída por debajo de $2.868 podría forzar casi $800 millones en liquidaciones largas. La estructura de alto apalancamiento de ETH implica una mayor sensibilidad a los cambios en el apetito por el riesgo, ya que la participación al contado aún no se ha recuperado.

4. Tokens de tendencia

• GUA (SUPERFORTUNA)

SUPERFORTUNE integra metafísica, IA y blockchain, destacando en el fragmentado entorno narrativo actual. El lanzamiento inicial del proyecto ha atraído gran atención de los mercados asiáticos. Dado que su valor se basa más en la propagación narrativa y el impulso de la comunidad que en los fundamentos, GUA se comporta como un activo de beta alta que suele reaccionar a los ciclos de sentimiento, especialmente durante la estabilización inicial del mercado.

• REAL (Cadena de Merlín)

Merlin Chain, una Capa 2 de Bitcoin respaldada por el ecosistema Bitmap, se centra en ampliar la utilidad de los activos nativos de Bitcoin. Su recién lanzado marco "Institutional HODL+" introduce un modelo de tesorería compatible con BTC y con rendimiento, lo que ha atraído a una empresa que cotiza en la bolsa estadounidense que ha comprometido 500 BTC al programa piloto. Esto representa un hito significativo para la financiarización de BTC nativo. La trayectoria de MERL dependerá de si la adopción institucional de BTCfi continúa escalando y de si los marcos de cross-chain, custodia y cumplimiento demuestran su solidez operativa.

• MET (Meteora)

Meteora es un protocolo de fondo de liquidez dinámico basado en Solana, cuyo mecanismo DLMM permite una gestión de liquidez AMM refinada, especialmente adecuada para un uso eficiente del capital y condiciones de bajo deslizamiento. El dominio de Solana en la negociación de acciones tokenizadas, que mantiene una cuota de mercado superior al 95 % durante cuatro meses consecutivos, refuerza la narrativa en torno a MET. El próximo evento del equipo en Abu Dabi busca estrechar lazos con socios del ecosistema, instituciones y creadores de mercado. El rendimiento de MET refleja la liquidez general de Solana DeFi, lo que la posiciona como una de las primeras beneficiarias cuando mejore el apetito por el riesgo.

5. Desbloqueos de tokens de hoy

• $W: Se desbloquearon 40,32 millones de tokens, con el 0,81 % del suministro circulante.
• $SIGN: Se desbloquearon 96,67 millones de tokens, con un 7,16 % del suministro circulante como el mayor desbloqueo del día.
  
   

6. Conclusión

El mercado actual sigue definido por la dinámica combinada de recuperación del sentimiento y restablecimiento del apalancamiento. Si bien BTC recuperó la zona de los $90,000, el movimiento se debió principalmente a la cobertura de posiciones cortas, sin que la demanda al contado ni las nuevas posiciones largas apalancadas aportaran refuerzo, lo que indica un repunte de la recuperación de la liquidez en lugar de un cambio de tendencia. ETH muestra un perfil de apalancamiento más sólido, con una elevada relación futuros/contado que sugiere una renovada asignación de riesgos, aunque su dependencia de los derivados lo deja más expuesto a la volatilidad impulsada por la liquidación.

El sentimiento ha mejorado moderadamente tras el Miedo Extremo, pero aún no se ha generado una demanda incremental capaz de sustentar la formación de tendencias. Los indicadores de apalancamiento continúan debilitándose, con una disminución del interés abierto y una financiación neutral que refleja un posicionamiento cauteloso. Las bandas de liquidación simétricas por encima y por debajo de los niveles spot implican que el comportamiento de los precios a corto plazo seguirá estando impulsado por la liquidez, en lugar de anclado en los fundamentos.

A nivel macro, las crecientes expectativas de recortes de tasas y la dinámica cambiante del dólar están influyendo gradualmente en los precios de los activos de riesgo. Las estructuras en cadena y de intercambio se están estabilizando, pero aún no han mostrado evidencia clara de una reactivación del capital. En general, el mercado está pasando del miedo extremo a una fase de reparación estructural caracterizada por el desapalancamiento, el ajuste de posiciones y la rotación selectiva de narrativas. Confirmar la siguiente etapa del desarrollo de tendencias requerirá una mejora constante en la profundidad del mercado al contado, los flujos de ETF y la alineación de la base de costos entre los principales activos.

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