1. Обзор рынка

• Биткоин торгуется на уровне $80 000 после примерно 30%-ного падения с исторического максимума в октябре, с 24-часовой ликвидацией около $228 млн и подразумеваемой волатильностью, растущей в направлении режима, основанного на опционах.
• Эфир держится на отметке около 2800 долларов, с умеренно положительным финансированием и крупными кластерами ликвидации, формирующими около 82 110 и 90 610 долларов для BTC и 2 652 и 2 916 долларов для ETH.
  
   
• Индекс страха и жадности составляет 19, что свидетельствует о крайнем страхе, даже несмотря на то, что последние данные по потокам ETF сигнализируют о ранней стабилизации после сильного оттока средств в ноябре.
• Структурные потоки склоняются в сторону самостоятельного хранения: за последние 7 дней с централизованных бирж ушло около 29 000 BTC и 211 000 ETH, а приток стейблкоинов на Sui превысил 2,4 млрд долларов.
• Макроэкономическая ситуация становится умеренно благоприятной: рынки оценивают вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре примерно в 70%, поскольку политики вступают в период затишья перед заседанием.
  
   

2. Индикаторы настроений/эмоций рынка

Структура рынка перешла от фазы бурного ралли к напряженной, но упорядоченной коррекции. Уровень «Чрезмерного страха» отражает в целом оборонительную позицию, в то время как рост подразумеваемой волатильности указывает на то, что потоки опционов могут вновь стать доминирующими в краткосрочной ценовой динамике.

Источник: Альтернатива

Ликвидации на сумму около 219 миллионов долларов за последние сутки свидетельствуют о двустороннем сокращении кредитного плеча: короткие позиции несут более значительные потери, чем длинные, что свидетельствует об активной контртрендовой торговле. Биткоин и эфир находятся вблизи основных ликвидационных полос, которые могут ускорить направленные движения в случае их срабатывания. Несмотря на давление, биржевые остатки продолжают падать, что свидетельствует о том, что долгосрочные держатели и крупные игроки не панически распродают активы, а перераспределяют риск между деривативами, стейкингом и кастодиальными активами. Структура рынка свидетельствует о его хрупкости, но не разрушении, где волатильность, тепловые карты ликвидаций и макроэкономические факторы определяют краткосрочные результаты, в то время как долгосрочная уверенность сохраняется.

Источник: Монетное стекло

3. Ключевые события дня

• Реакция биткоин-сообщества на крупный американский банк усилилась после сигналов о том, что казначейские компании с большой долей криптовалют могут быть исключены из основных фондовых индексов в 2026 году.
• Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проведет 15 декабря круглый стол по вопросам конфиденциальности и надзора за криптовалютами в связи с усилением внимания со стороны регулирующих органов после недавних мер по обеспечению соблюдения законодательства.
• ETF Dogecoin крупной компании по управлению активами получил одобрение на листинг на бирже США, и ожидается, что вскоре последует и ETF XRP.
• В сети Cardano произошел временный разрыв цепочки, вызванный некорректной транзакцией, использующей устаревший путь кода, что побудило к тщательному анализу методов работы кода, созданного искусственным интеллектом.
• Чиновники ФРС обозначили декабрь как «близкий к моменту» снижения ставки на 25 базисных пунктов, что усилило ожидания рынка относительно разворота в политике смягчения в ближайшей перспективе.

3.1 Институциональные идеи

Институциональные потоки остаются смешанными, но устойчивыми. Спотовые биткоин-ETF пережили один из самых сложных месяцев, погасив миллиарды долларов, однако недавно приток средств возобновился, включая один день с более чем 200 миллионами долларов чистых покупок. ETF на эфир также наблюдали приток средств после более чем недели непрерывного оттока, а продукты Solana зафиксировали многодневный приток средств. Такое поведение отражает скорее ребалансировку рисков, чем отказ от инвестиций, поскольку институты ротируют свои позиции, а не выходят из них. В то же время риски включения в индексы публичных компаний с высокой долей криптовалют стали горячей точкой, поскольку крупнейшая в отрасли казначейская компания, работающая с биткоинами, публично отвергла изменения в классификации, которые могут повлиять на пассивные потоки капитала. Руководители крупных компаний по управлению активами продолжают позиционировать биткоин в первую очередь как цифровое золото, что указывает на то, что институты рассматривают его скорее как макроэкономическое обеспечение, а не как платежную сеть. Институциональный аппетит приспосабливается к волатильности, а не исчезает.

3.2 Обновления экосистемы/протокола

Дебаты вокруг экосистемы Ethereum обострились после того, как исследователи из ведущей команды второго уровня публично оспорили предложение о принятии RISC-V в качестве набора инструкций уровня исполнения, выступив вместо этого за долгосрочный переход к WebAssembly. Их аргумент сосредоточен на разделении форматов байт-кода контрактов от архитектур доказательства, что позволит экосистеме развиваться модульно по мере развития технологий доказательства с нулевым разглашением. Параллельно с этим экосистема Hemi представила многоступенчатую экономическую модель, построенную на veHEMI и hemiBTC, преобразующую комиссии протокола в доходность, периодические сжигания и расширение ликвидности, принадлежащей протоколу. Этап 1 уже активен с распределением HEMI и hemiBTC, полученным от комиссий, в то время как на более поздних этапах будут представлены автоматизированные пулы, долгосрочные казначейства ликвидности, рынок голосования и двойной стейкинг. Целью модели является создание самоподкрепляющегося цикла ликвидности и управления. Искажение цен, связанное с оракулом, на рыночной паре, деноминированной в золоте, также подчеркнуло сохраняющуюся зависимость от точных внешних источников данных, хотя затронутые платформы обязались полностью компенсировать убытки.

3.3 Макроэкономические и технологические разработки

Представители ФРС теперь называют декабрьское политическое решение рискованным, поскольку рынки закладывают в цены снижение ставки на 25 базисных пунктов. Сохраняются необычные макроэкономические условия: замедление роста занятости контрастирует с высокой производительностью труда и устойчивым ВВП, что затрудняет принятие политических решений о том, нуждается ли экономика в охлаждении или поддержке. Акции, связанные с ИИ, и акции, связанные с криптовалютами, пережили значительные колебания, вызванные скорее давлением на позиции, чем ухудшением фундаментальных показателей. Аналитики утверждают, что история о «лопнувшем пузыре ИИ» преувеличена, рассматривая недавнюю волатильность как нормализацию, а не как системный кризис. Для криптовалют такая динамика подразумевает макроэкономический режим, в котором направление определяют импульсы ликвидности, а не долгосрочные тенденции, что повышает важность своевременного принятия решений ФРС и факторов, влияющих на высокую волатильность.

4. Технические данные BTC и ETH

4.1 Рынок BTC

Биткоин торгуется на максимуме в $80 тыс., пытаясь стабилизироваться после резкого двухмесячного отката с исторического максимума выше $120 тыс. Финансирование умеренно положительное, демонстрируя небольшой уклон в длинные позиции, но не чрезмерное расширение кредитного плеча. Ключевые зоны ликвидации находятся ниже $82 110 и выше $90 610, неся более миллиарда долларов номинального кредитного плеча с каждой стороны. Недавние ликвидации показывают, что короткие позиции поглощают большие потери, чем длинные, однако кредитное плечо не восстановилось до исторических уровней вымывания. Около 29 000 BTC покинули централизованные биржи за последнюю неделю, что свидетельствует о том, что уверенность спотовой стороны сохраняется, даже несмотря на то, что рынки деривативов остаются нестабильными. Структура напоминает среду поздней коррекции с повышенной волатильностью, двусторонним кредитным плечом и сильным потенциалом прорывов, вызванных опционами.

4.2 Рынок ETH

Эфир отражает коррекционную структуру биткоина, но динамика, основанная на стейкинге, обеспечивает дополнительную поддержку. В настоящее время ETH торгуется около $2800 после коррекции примерно на 25–30%. Финансирование умеренно положительное и менее напряженное, чем BTC. Кластеры ликвидации сосредоточены около $2916 на подъеме, где могут быть спровоцированы короткие позиции на сумму более миллиарда долларов, и около $2652 на спаде, где более полумиллиарда долларов длинных позиций уязвимы. Кит с высоким кредитным плечом добавил 25X ETH в длинную позицию на сумму почти 4700 ETH, при этом уровень ликвидации тесно связан с текущими диапазонами, что иллюстрирует чувствительность краткосрочных движений. Коэффициент стейкинга ETH сейчас составляет около 28,8%, при этом ведущий поставщик ликвидного стейкинга владеет почти четвертью всего стейкингового предложения. Семидневный отток средств с биржи ETH превысил 211 000 ETH, что подтверждает мнение о том, что ETH продолжает мигрировать в сторону долгосрочных стратегий доходности, а не спекулятивных горячих кошельков.

5. Тенденции альткоинов и ротация секторов

Потоки альткоинов отдают предпочтение инфраструктурным активам и токенам управления, а не чистой бета-версии. 24-часовой приток стейблкоинов Sui в размере около 2,4 миллиарда долларов является сильным сигналом возрождения развертывания ликвидности и подготовки к выходу. Токены управления, такие как 1INCH, продемонстрировали значительное накопление инсайдеров, при этом основной адрес расширил запасы более чем на 110 миллионов токенов, что свидетельствует о долгосрочной уверенности, несмотря на слабость рынка. Позиционирование с высоким кредитным плечом вновь появилось в отдельных активах: один кит открыл длинную позицию по 20X SOL, а другой адрес накопил более 6,6 миллионов долларов HYPE с помощью дополнительных лимитных ордеров. Мега-кит AAVE повторно накопил около 4 миллионов долларов токенов после предыдущих убытков от ликвидации, подкрепляя мнение о том, что осужденные участники выборочно пополняют свои позиции. В целом, капитал перемещается в экосистемы с явной полезностью, сильными казначейскими обязательствами или глубокими путями ликвидности.

6. Популярные токены

• ИРИС (ИРИС)

IRYS привлекает внимание благодаря запуску через платформу раннего доступа крупной биржи. Структура, допускающая раздачу через airdrop, увеличивает участие сообщества и обеспечивает активную базу пользователей на старте, но также увеличивает риск немедленной фиксации прибыли. IRYS, вероятно, будет демонстрировать высокую волатильность на начальном этапе торгов, поскольку предложение от получателей airdrop будет совпадать со спекулятивным притоком средств. Среднесрочная доходность будет зависеть от способности протокола конвертировать импульс листинга в реальное использование и интеграцию в экосистему.

• ДЕСЯТЬ (ДЕСЯТЬ)

TEN представляет FUSE — платформу запуска токенов, разработанную сообществом и призванную смягчить последствия принудительной разблокировки и сброса токенов после TGE. Участники получают право на участие в распределении, взаимодействуя с образовательными материалами и демонстрируя понимание в интерактивном режиме, что способствует формированию более сплоченной базы держателей. FUSE отражает более широкий сдвиг в сторону более справедливой и устойчивой токеномики. TEN становится ключевым экспериментом, призванным определить, могут ли обновлённые механизмы запуска существенно повысить стабильность цен на ранней стадии и сплочённость сообщества.

• ХЕМИ (ХЕМИ)

HEMI позиционирует себя на стыке биткоина и DeFi. Его новая многоступенчатая экономическая модель направляет комиссии протокола на вознаграждение за стейкинг, сжигание токенов, ликвидность, принадлежащую протоколу, и кросс-чейн-доходность. На первом этапе hemiBTC и HEMI уже распределяются между стейкерами veHEMI и сжигается часть предложения, конвертированного в комиссию. На последующих этапах вводятся автоматизированные пулы, рынок голосов и двойной стейкинг. Модель направлена ​​на создание рефлексивного цикла, в котором рост активности на основе BTC приводит к повышению комиссий, повышению ликвидности и увеличению вознаграждения за управление, укрепляя роль HEMI как основополагающего актива в DeFi, ориентированных на биткоин.

7. Сегодня разблокируются токены

• $NRN: Разблокировано 29,92 млн токенов, что составляет около 6,66% от общего количества токенов в обороте.
• $NIL: Разблокировано 6,14 млн токенов, что составляет около 2,27% от общего количества токенов в обороте.
• $REZ: Разблокировано 398,17 млн ​​токенов, около 8,85% от общего количества токенов в обращении, крупнейшая разблокировка за день.
• $SOSO: Разблокировано 6,66 млн токенов, что составляет около 2,42% от общего количества токенов в обращении.
  
   

8. Заключение

Рынок переживает скорее переходный период, чем спад. Хотя биткоин и эфир остаются значительно ниже своих недавних максимумов, долгосрочное позиционирование остаётся конструктивным, поскольку балансы бирж снижаются, а киты выборочно восстанавливают кредитное плечо в ключевых активах. Отток средств из ETF замедляется, продолжается институциональная ротация, а макроэкономические условия склоняются к снижению ставки в декабре. Инфраструктурные токены, активы управления и экосистемы DeFi, ориентированные на BTC, привлекают капитал даже на фоне повышенной волатильности. С учётом настроений на уровне «экстремального страха» и сбросом кредитного плеча, но не полным его исчерпанием, рынок напоминает сброс в середине цикла, что сложно для импульсных трейдеров, но привлекательно для стратегического позиционирования. Волатильность, кластеры ликвидации и макроэкономические катализаторы, вероятно, определят следующий важный шаг, в то время как долгосрочные фундаментальные факторы остаются неизменными для BTC, ETH и инфраструктурных проектов с высокой степенью уверенности.

Отказ от ответственности: информация, представленная в этом разделе, носит исключительно справочный характер и не представляет собой никаких инвестиционных рекомендаций или официальной точки зрения FameEX.