FameEX 热门话题 | 比特币现货供应量接近枯竭，其价格或在蓄势待发

尽管比特币整体交易量已降至 2023–2026 市场周期开始以来的最低水平，但其价格依然在稳步上涨。散户投资者的参与度相对低迷，而永续合约的资金费率近期也已跌至负值。迥异的市场情况引发了众多投资者对其涨势能够持续的疑虑。

链上数据显示，加密市场可能正处于新一轮“隐性增持”阶段。尽管表面上来看似乎风平浪静，但市场供给端正在悄然收紧，比特币期货的未平仓合约接近历史高位，表明杠杆水平正在上升，供给减少与杠杆增加的组合，暗示加密市场已高度紧绷，可能随时会迎来新一轮的剧烈波动。

在美国，比特币的购买需求持续增长，但中心化加密货币交易所持有的比特币总量却在悄然减少。自 2025 年 1 月以来，交易所的比特币余额已下降 14%，目前仅剩约 250 万枚 BTC，为 2022 年 8 月以来的最低水平。这种持续的资产外流通常反映出投资者信心的增强，偏向长期持有策略。

大量比特币被转入冷钱包或托管钱包中，有效减少了可供交易的流动供应量。包括机构在内的大型买家通常在购入后会将比特币提出交易所，进一步验证了市场正处于累积阶段。随着可随时出售的比特币数量减少，短期抛压也随之减弱，市场在需求上升时更容易出现剧烈上涨。

场外交易（OTC）市场是为大额离场交易提供渠道的场所，也正面临供给紧张。尽管这些平台通常撮合买卖双方，但仍需持有一定 BTC 储备以确保交易快速且具有可信度。但目前这些渠道的比特币储备也已跌至历史低点。CryptoQuant 数据显示，自 1 月以来，与矿工活动相关的 OTC 地址余额已减少 19%，仅剩下 134,252 BTC。这些数据不包括矿工本人及中心化交易所的数据，但也反映出更广泛的流动性紧缩情绪。

当交易所和 OTC 市场的流动性枯竭，可供流通的比特币数量将大幅萎缩。在这样的缩紧供给的环境下，即便是适度的需求增长也可能会快速推高价格，特别是在市场普遍持空仓的背景下。当前负资金费率与价格上涨并存，正反映出这一现象：尽管衍生品市场面临看空压力，现货需求却在悄然主导市场。一旦杠杆仓位被迫出清，可能引发比特币价格的急剧上扬。

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