После длительного периода структурной перестройки рыночные настроения вернулись от крайнего страха к страху, при этом динамика цен и позиции с использованием кредитного плеча начинают демонстрировать более направленную перебалансировку. Благодаря вынужденному закрытию коротких позиций и восстановлению открытого интереса по фьючерсам, BTC повторно протестировал уровни выше 94 000 долларов, в то время как ETH демонстрирует структурное расхождение между снижением комиссий базового уровня и активностью DEX по сравнению с продолжающейся поддержкой со стороны экосистемы Layer-2 и ожиданиями обновления. На макроэкономическом фронте широко ожидается, что Федеральная резервная система на этой неделе снизит процентную ставку на 0,25%, ясность регулирования продолжает улучшаться, а продолжающееся расширение продуктов, взвешенных по риску (RWA), и соответствующих нормативным требованиям продуктов предполагает, что текущее снижение больше похоже на перезагрузку кредитного плеча и ликвидности, а не на конец более широкого бычьего цикла.

1. Обзор рынка

• Индекс страха и жадности вырос с 22 (крайний страх) вчера до 26 (страх) сегодня, что указывает на сохранение осторожных настроений, но на отход от экстремальных уровней.
• Общий объем ликвидаций на рынке за последние 24 часа составил приблизительно 438 миллионов долларов, при этом на ликвидацию коротких позиций пришлось около 309 миллионов долларов, в основном сосредоточенных в BTC и ETH.
• В течение дня курс BTC вырос с примерно 89,6 тыс. долларов до около 94,6 тыс. долларов, общая рыночная капитализация приблизилась к 1,97 триллиона долларов, а открытый интерес по фьючерсам восстановился до приблизительно 596,9 миллиардов долларов.
• Цена ETH приблизилась к отметке в 3,4 тыс. долларов, но комиссионные сборы за 30 дней снизились примерно на 62%, в то время как объемы транзакций на базовых децентрализованных биржах (DEX) и доходы от DeFi упали до многомесячных минимумов, что свидетельствует о снижении спроса на основную сеть.
• В макроэкономическом плане, по данным CME FedWatch, вероятность снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов на этой неделе составляет приблизительно 87,6%, в то время как сигналы от SEC и CFTC указывают на возможность введения исключений для инноваций и пилотных программ, а также на растущий институциональный спрос на взвешенные по риску активы и соответствующие требованиям биржевые фонды, что формирует структурный попутный ветер в среднесрочной перспективе.

2. Индикаторы рыночных настроений и эмоций

Индекс страха и жадности сегодня вырос до 26, вернувшись из зоны крайнего страха вчера в зону страха. Этот сдвиг свидетельствует о том, что эмоциональные крайности, вызванные ослаблением притока средств в ETF, сокращением кредитного плеча на фьючерсных рынках и макроэкономической неопределенностью, постепенно ослабевают. Исторически индекс составлял 28 на прошлой неделе и 29 в прошлом месяце, что указывает на то, что психологическое воздействие этой коррекции было более выраженным, чем величина самой корректировки цены. Обсуждения вокруг подверженности BTC, существующей только на балансах или через контракты без фактического расчета в блокчейне, опасения по поводу манипулирования ценами и структурное давление со стороны продавцов усилились, побуждая инвесторов отдавать предпочтение самохранению в блокчейне и долгосрочному владению в качестве хеджирования от рисков, связанных с доверием. В краткосрочной перспективе настроения остаются значительно ниже уровня жадности, но премия за страх постепенно поглощается.

Источник: Альтернатива

С точки зрения кредитного плеча, общая сумма ликвидаций за последние 24 часа составила приблизительно 438 миллионов долларов, при этом ликвидация коротких позиций на сумму около 309 миллионов долларов значительно превысила ликвидацию длинных позиций на сумму примерно 130 миллионов долларов. Это указывает на то, что по мере того, как BTC преодолевал отметку в 94 000 долларов, чрезмерно перегруженные позиции на понижение стали основным источником вынужденных закрытий. Тепловые карты ликвидаций показывают, что на BTC приходилось приблизительно 172 миллиона долларов ежедневных ликвидаций, а на ETH — около 137 миллионов долларов, в то время как другие основные и долгосрочные активы составляли лишь небольшую долю. Структурно это отражает направленные ликвидации, обусловленные индикаторными активами, а не широкомасштабную капитуляцию рисковых активов. За тот же период один из первых крупных держателей BTC добавил примерно 50 миллионов USDC в качестве маржи на децентрализованную платформу бессрочных вложений, расширив длинную позицию по ETH с 5-кратным кредитным плечом примерно до 80 985 ETH, с номинальной стоимостью около 2,687 миллиарда долларов и нереализованной прибылью около 16,9 миллиона долларов. Это свидетельствует о том, что состоятельные и профессиональные инвесторы начали выборочно увеличивать долгосрочные позиции с кредитным плечом вблизи ключевых уровней поддержки после наиболее интенсивной фазы спада.

Источник: Монетные стекла

Макроэкономические и регуляторные изменения обеспечивают дополнительную поддержку существующей структуре. CME FedWatch указывает на вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на этой неделе примерно в 87,6%, при этом вероятность совокупного снижения к январю остается около 70%, что существенно снижает опасения по поводу возобновления ужесточения политики. JPMorgan и другие крупные институты в целом утверждают, что традиционная логика четырехлетнего цикла халвинга, характеризующаяся 80-процентными просадками, была ослаблена участием ETF и институциональным капиталом, и текущая коррекция больше напоминает переоценку в середине цикла, чем структурное ухудшение. Что касается регулирования, новый председатель SEC продвинул исключения для инноваций и рамки классификации токенов, а CFTC запустила пилотные программы, позволяющие использовать BTC, ETH и USDC в качестве залога по марже. В сочетании с прогрессом Сената в законодательстве о структуре рынка, общий тон политики выглядит значительно мягче, чем в предыдущую эпоху регулирования путем принудительного исполнения, что способствует восстановлению склонности к риску в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

3. Технические данные BTC и ETH

3.1 Рынок BTC

С точки зрения цены, за последние 24 часа BTC отскочил от минимума около 89,6 тыс. долларов до максимума около 94,6 тыс. долларов, что представляет собой краткосрочный прирост примерно на 4–5% и выход из узкой консолидации, наблюдавшейся в предыдущие сессии. Однако сейчас он снова находится на уровне 92 тыс. долларов. Открытый интерес по фьючерсам вырос примерно до 596,9 млрд долларов, увеличившись примерно на 3,19% за 24 часа, наряду с ликвидациями на общую сумму около 157 млн ​​долларов, что указывает на переход от вынужденного сокращения позиций к постепенному восстановлению. Примечательно, что в ходе этого отскока объемы ликвидаций коротких позиций значительно превысили объемы ликвидаций длинных позиций, что говорит о том, что рост цены был обусловлен скорее вынужденным покрытием и управлением рисками, чем агрессивным, вызванным FOMO (страхом упустить выгоду) стремлением к финансированию. На спотовом рынке крупные институциональные покупки, превышающие 10 000 BTC за один день, не смогли существенно поднять цены, вновь разжигая дискуссию о ценообразовании на основе баланса и внерыночных структурах хеджирования. Однако, учитывая рыночную капитализацию BTC, составляющую примерно 1,9 триллиона долларов, его глубина остается достаточной для поглощения таких потоков, что отражает хеджирование между ETF и деривативами, а не отсутствие направленного спотового спроса. В целом, если BTC сможет удержаться в зоне поддержки 90–92 тысяч долларов, это будет способствовать дальнейшему накоплению запасов перед следующей фазой выбора тренда.

3.2 Рынок ETH

ETH продолжает демонстрировать структурное расхождение между динамикой цены и фундаментальными показателями блокчейна. В ценовом отношении ETH отскочил примерно до 3,29 тыс. долларов после того, как более слабые данные по занятости укрепили ожидания снижения процентной ставки, достигнув во вторник трехнедельного максимума около 3,4 тыс. долларов и показав недельный прирост примерно на 11,2%. Однако данные Nansen показывают, что комиссионные сборы сети Ethereum за 30 дней снизились примерно на 62%, что значительно превышает примерно 22-процентное снижение, наблюдаемое в Tron, Solana и HyperEVM. За тот же период объемы базовых децентрализованных бирж (DEX) упали с примерно 23,6 млрд долларов до примерно 13,4 млрд долларов, а доходы протоколов DeFi снизились до примерно 12,3 млн долларов, достигнув пятимесячного минимума и сигнализируя о заметном охлаждении активности базовых бирж и высокодоходных стратегий. В нескольких ключевых протоколах DeFi, включая Pendle, Athena, Morpho и Spark, также наблюдалось снижение общей суммы транзакций (TVL) с примерно 100 миллиардов долларов два месяца назад до около 76 миллиардов долларов, что указывает на сохраняющуюся осторожность со стороны рискового капитала в преддверии полного смягчения процентных ставок. В отличие от этого, активность на уровне Layer-2 демонстрирует совершенно иную картину: количество транзакций на базовом уровне выросло более чем на 100% по сравнению с предыдущим месяцем, а Polygon зафиксировал рост более чем на 80%, что подчеркивает структурное преимущество Ethereum в разработке комиссий и стимулов на уровне L2, поскольку использование и ликвидность перемещаются с базового уровня. После обновления Fusaka в начале декабря улучшение доступности сводных данных и повышение экономической эффективности привели к общему снижению комиссий, что негативно сказалось на краткосрочных доходах основной сети, но заложило основу для среднесрочной масштабируемости и роста DeFi. На рынках деривативов ставки по бессрочным инвестициям в ETH остаются на уровне около 9% в годовом исчислении, что находится в нейтральном диапазоне, при сбалансированной позиции «длинные-короткие позиции» и отсутствии признаков одностороннего сжатия или чрезмерного использования заемных средств. Это подтверждает мнение о том, что ETH находится в переходной фазе, когда фундаментальные факторы временно ослабли, а технические факторы и прогнозы повышения рейтинга поддерживают среднесрочный прогноз.

4. Популярные токены

• $CLONE (Конфиденциальный слой)

CLONE продолжает привлекать внимание в преддверии своего листинга, поскольку концепция Confidential Layer, ориентированная на конфиденциальность в нескольких цепочках и межцепочечную инфраструктуру, набирает обороты. Разработанный для облегчения передачи активов между цепочками EVM, Solana, Cosmos, Bitcoin и блокчейнами, ориентированными на конфиденциальность, Confidential Layer стремится сбалансировать регуляторную прозрачность с сохранением конфиденциальности, удовлетворяя институциональный спрос и спрос состоятельных клиентов на межцепочечную мобильность активов и конфиденциальность. Проект объявил, что торговля $CLONE начнется 10 декабря, одновременно с выплатой вознаграждений за стейкинг и листингом на биржах, что будет способствовать позиционированию со стороны капитала, стремящегося к участию в следующем этапе развития концепции конфиденциальности и совместимости. По сравнению с традиционными мостовыми решениями, Confidential Layer делает акцент на конфиденциальности данных и гибкой маршрутизации в гетерогенных средах. Если протоколу удастся привлечь активы институционального уровня, взвешенные по риску (RWA) или DeFi, потенциал CLONE для расширения вариантов использования и получения прибыли на уровне протокола может значительно возрасти.

• $VANRY (Ванар)

Внимание рынка к VANRY сосредоточено на запуске myNeutron, ориентированного на потребителя продукта на основе искусственного интеллекта, который внедряет «уровень памяти» в блокчейне Web3. myNeutron позволяет пользователям хранить ссылки, статьи, сообщения, PDF-файлы и заметки в качестве доступных для поиска источников знаний, организовывать их в пакеты и запрашивать свою личную базу знаний с помощью естественного языка, эффективно объединяя управление знаниями, помощь ИИ и идентификацию и расчеты в блокчейне. С точки зрения монетизации, продукт переходит от бесплатной пробной версии к модели подписки, при этом все доходы от подписки конвертируются в $VANRY для выкупа, частичного сжигания и распределения между стейкерами и казначейством, образуя замкнутый цикл преобразования дохода в стоимость токена. Этот обеспеченный денежными потоками спрос добавляет VANRY дополнительное инвестиционное измерение, выходящее за рамки его корней в NFT и метавселенной, а устойчивый рост числа пользователей и их удержание могут обеспечить более устойчивый уровень оценки.

• $USUAL (Обычный)

USUAL находится на пересечении концепций DeFi и RWA (Race-Waid-Assure), и недавние обновления его стейблкоина и системы управления привлекли повышенное внимание. Протокол представил новый набор продуктов, охватывающий сбережения, альфа-доходность и облигации, предлагая упрощенный доступ к доходности через такие продукты, как $sUSD0 и $sEUR0, а также внедрил структуру Cash and Carry ($USD0a) для повышения доходности за счет спотовых и деривативных стратегий, обеспеченных соответствующими требованиям казначейскими активами. Что касается токеномики, DAO одобрила предложение по дезинфляции, которое сократило максимальное предложение примерно на 25% и значительно снизило ежедневное давление продаж, наряду с продолжающимися выкупами и снижением ставок заимствования с 5% до 1,5% годовых, улучшив профиль риска и доходности USUAL как актива, приносящего доход и обеспечивающего управление. Поскольку институциональное участие продолжает ускорять внедрение RWA, протоколы, подобные USUAL, которые напрямую перераспределяют реальную доходность среди держателей токенов, все чаще позиционируются как основные представители соответствующих требованиям DeFi, приносящих доход.

5. Сегодняшний токен открывает доступ.

• $CGPT: Разблокировано 7,68 миллиона токенов, что составляет 0,89% от общего объема обращающихся токенов.
• $B3: Разблокировано 567,00 миллионов токенов, что составляет 1,84% от общего объема обращающихся токенов — это наибольшее количество, разблокированное сегодня.
  
   

6. Заключение

Сегодняшняя структура рынка по-прежнему больше напоминает структурную перебалансировку в середине цикла, чем полный разворот тренда. Настроения восстановились после крайнего страха, BTC по-прежнему поддерживается выше 90 000 долларов на фоне концентрированных ликвидаций коротких позиций и восстановления открытого интереса без признаков системного обвала доверия, и хотя базовые комиссии ETH, объемы DEX и доходы от DeFi существенно снизились, использование Layer-2 и обновление Fusaka обеспечивают гибкость для среднесрочного восстановления спроса. На макроуровне высокая вероятность предстоящего цикла снижения процентных ставок, регуляторный сдвиг в сторону исключений для инноваций и пилотных рамок, а также устойчивое расширение RWA и соответствующих инвестиционных продуктов в совокупности укрепили базовую структуру капитала рынка по сравнению с предыдущими циклами. Для трейдеров текущая ситуация благоприятствует структурному анализу и перекалибровке позиций, выборочному взаимодействию вокруг ключевых уровней поддержки BTC и внутренних дивергенций ETH, одновременно отслеживая L2, RWA и фундаментальные показатели высококачественного протокола, чтобы занять позицию перед следующим ускорением тренда.

Предупреждение: Информация, представленная в этом разделе, носит исключительно справочный характер и не является инвестиционной рекомендацией или официальной позицией FameEX.