美國預測平台Kalshi 監管更新、比特幣跌破 $60K 引發清算，以及 Strategy Q4 加密虧損，成為今日市場焦點。今日加密市場的波動主要來自風險倉位被動收縮，而非投資人主動改變長期看法所引發的方向性交易。當價格快速下行時，大量使用槓桿的倉位觸及風險門檻，交易系統會自動平倉以控制損失，這種連鎖式強制平倉往往會在短時間內放大賣壓，形成所謂的去槓桿過程。比特幣一度下探至約 $60K 區域後出現暫時穩定，顯示最密集的清算壓力已經釋放，但並不代表市場已恢復主動承接動能。整體資金行為明顯偏向降低曝險與保留流動性，衍生品市場在高波動期間的深度收縮，使價格對賣壓更加敏感。機構與大型交易者更傾向調整倉位與風險敞口，而非建立新方向性押注。隨後的反彈缺乏連續買盤支持，也反映市場仍處於觀察與風險重整階段。

加密市場概覽

加密市場整體維持保守型結構運行，當前恐懼與貪婪指數為 9，處於「極度恐懼」區間，代表市場風險偏好顯著下降，資金操作以減倉與回收槓桿為主，而非主動擴張曝險。在這種環境下，交易者更重視倉位穩定與流動性安全，使市場成交行為偏向風險控制而非追逐波動。比特幣持續扮演市場錨點角色，在波動擴張期間承接資金轉移與避險需求；以太坊則因衍生品倉位密集，對清算壓力更為敏感，價格表現相對受限。山寨幣活動呈現局部輪動，而非全面風險回流，顯示資金仍優先修復資產負債表。整體價格波動與槓桿收縮高度同步，市場行為更多反映倉位調整，而非趨勢型資金流入。情緒與風險管理因此成為短期交易節奏的主導力量。

圖片來源：Alternative

BTC 跌破長期結構支撐引發清算連鎖，ETH 槓桿擠壓放大區間重定價

比特幣本輪下探至 $60K 區域不僅是價格層面的回撤，更是一次價格結構性槓桿釋放事件。鏈上數據顯示單日已實現虧損達 32 億美元，規模甚至超過過往多次黑天鵝行情，說明大量持幣者在壓力環境下被迫完成資產重定價。同時，比特幣跌破 200 週均線這一長期趨勢參考位，使風險模型與量化策略同步觸發降曝險機制，進一步放大賣壓。衍生品市場的清算數據顯示，過去 24 小時全網爆倉約 27.1 億美元，其中多單佔比顯著，反映槓桿倉位在價格加速下行時出現集中性平倉，價格波動因此呈現典型的流動性擠壓特徵。即便隨後比特幣自低點出現近一成反彈，更多體現的是清算壓力短暫緩解後的技術性平衡，而非主動風險承接重建。

以太坊的價格結構則在同一時間受到衍生品槓桿與大型倉位再平衡的放大影響。清算統計顯示 ETH 多單平倉規模遠高於空單，加上巨鯨級空頭倉位處於顯著浮盈狀態，使市場短期呈現單邊風險釋放格局。這種結構代表價格更多受到倉位壓力與保證金機制驅動，而非基本面敘事或資金流入主導。ETF 市場方面，比特幣相關產品單日成交創下歷史高位但伴隨價格下跌，顯示高換手率主要來自風險調整與對沖行為，而非新增方向性資金。整體來看，市場重心轉向消化已釋放的流動性衝擊與重新評估宏觀風險，而不是立即建立新的價格趨勢結構。

關鍵新聞重點：

Kalshi 超級盃前加強監管與交易監控，預測市場合規壓力升溫

Kalshi 網路預測投注平台表示將在超級盃前夕強化其預測市場平台的監控機制，包含成立獨立諮詢委員會、建立更系統化的異常交易調查與揭露框架，並與第三方監控與鑑識分析資源合作，以提升對內線交易與市場操縱的偵測與處置能力；此舉發生在平台超級盃相關合約押注規模已接近 1.68 億美元、且監管機構與國會對預測市場交易行為的審視明顯升溫的背景下，反映該類「事件合約」正逐步從流量型產品走向更接近金融市場的合規要求與治理標準。對市場結構的含意在於，當監管視線聚焦於交易公平性、資訊優勢與操縱風險時，平台勢必提高監控密度、調整風控與合約設計，進而影響流動性提供方式與交易成本結構。

比特幣閃崩至 $60,000 引發去槓桿連鎖，市場轉入明確風險趨避

市場在短時間內出現典型的被動去槓桿事件，比特幣一度快速下探至 $60,000 附近後回升至約 $64,100，但整體波動特徵顯示主要驅動力並非方向性重新定價，而是槓桿倉位在關鍵支撐失守後被迫平倉所引發的連鎖反應；短短數小時內仍有約 8.17 億美元的多空倉位被快速擠出，凸顯倉位結構偏向單邊時，價格跌破關鍵區間會迅速放大流動性缺口。市場情緒同步惡化，恐懼與貪婪指數一度指向極度恐懼區間的更低讀數，反映交易者行為從「逢低承接」切換為「等待確認」與「資本保全」，也使反彈更容易被賣壓消化、成交量在清算潮退去後快速降溫；此外，部分機構資金從現貨比特幣 ETF 撤出，近幾個交易日累計流出規模超過 8.00 億美元，意味著在宏觀風險偏好下滑時，傳統資金渠道的風險收縮會與加密衍生品去槓桿同向共振。

Strategy Q4 鉅額虧損突顯企業持幣的損益波動與資產負債表韌性檢驗

Strategy 公佈 2025 年第四季淨虧損達 124 億美元，主要受比特幣季度下跌拖累，凸顯企業以持幣作為核心資產配置時，損益表會在高波動週期中呈現更劇烈的順週期波動；儘管公司同期間營收年增至 1.23 億美元、並強調其資本結構仍具韌性，但市場在比特幣走弱背景下仍以股價單日下跌反映風險重估，顯示投資人對「持幣槓桿化」與「估值貼現」的敏感度提升。報導進一步指出，公司現金倉位提升至 22.5 億美元、且主要債務到期壓力集中在更後期，意在傳達短期流動性與償債能力可控，降低被迫賣幣以滿足資金需求的即期風險；但從市場影響角度，這類大型企業持幣機構在下行週期中持續被放大檢視，會直接影響市場對潛在供給壓力的評估方式，並透過「股權市場風險溢價」與「加密現貨/衍生品情緒」形成交叉回饋。

今日熱門代幣

• $RNBW (Rainbow)

Rainbow 因宣佈在 Uniswap 上透過連續清算拍賣機制推出 $RNBW 代幣而受到市場關注，將錢包代幣發行定位為結構化且無需許可的分配事件。預出價與正式拍賣階段引入區塊級清算價格機制，強調價格發現與公平成交，呼應當前鏈上市場基礎設施的發展方向。拍賣所得將注入由 Arrakis 管理的 Base 上 $RNBW/$USDC 流動性池，顯示團隊對早期二級市場深度的重視。分發結構同時區分行動錢包空投，凸顯 Rainbow 對錢包原生用戶參與的策略。官方敘事將 $RNBW 定位為用戶與收入共享及所有權激勵的對齊工具，而非單純交易代幣。整體而言，Rainbow 將錢包基礎設施與代幣化用戶激勵結合，體現鏈上流動性透明化與用戶對齊的新趨勢。

• $DOOD (Doodles)

Doodles 因 $DOOD 代幣現貨交易即將在主流合規交易平台開放而成為市場焦點，為零售與機構參與者提供更標準化的接入新管道。此次上線標誌著 $DOOD 從以 NFT 為核心的文化社群延伸至更具流動性的代幣市場，提升跨市場能見度。官方明確標示其 Solana 網路合約資訊，有助於降低資產轉移錯誤並強化操作透明度。市場關注亦來自 Doodles 既有品牌影響力與過往生態擴展，為代幣化參與提供敘事背景。交易所整合帶來託管與撮合標準化，有利於吸引更廣泛的流動性來源。此事件體現 NFT 社群正透過代幣上市將參與形式從收藏延伸至金融化交易。

• $ESP (Espresso Systems)

Espresso Systems 因發佈 $ESP 代幣經濟模型並推進去中心化權益證明轉型而受到關注。$ESP 被設計為支撐 HotShot 共識的經濟層，將質押參與與類以太坊獎勵機制相連結。初始供應結構包含完全解鎖的社群空投比例，強調早期網路分散與用戶參與，同時保留資源用於後續生態發展。Espresso 項目的核心定位在於為以 Rollup 為中心的多鏈環境提供快速最終性與資料可用性，回應跨鏈碎片化挑戰。其生態合作敘事強調作為協調型基礎設施的角色，而非獨立公鏈競爭者。ESP 代幣的推出強化 Espresso 作為 Rollup 擴展時代底層協調基礎設施的市場定位。

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