Trong ngày qua, thị trường tiền điện tử đã có một đợt phục hồi kỹ thuật trong bối cảnh Cực Kỳ Sợ Hãi, với việc BTC giành lại ngưỡng 90.000 đô la và ETH giữ vững vùng 3.000 đô la. Tuy nhiên, sự phục hồi này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc che đậy lệnh bán khống hơn là nhu cầu giao ngay tích cực, cho thấy mặc dù giá đã ổn định tạm thời, nhưng tâm lý và thanh khoản vẫn chưa phục hồi đáng kể. Đồng thời, việc luân chuyển đòn bẩy từ BTC sang ETH ngày càng rõ rệt, và dòng vốn rủi ro chọn lọc đã quay trở lại với Bitcoin L2 và Solana DeFi. Nhìn chung, cấu trúc thị trường phản ánh một giai đoạn chuyển tiếp, đặc trưng bởi sự phục hồi giá trong bối cảnh niềm tin còn do dự.

1. Tóm tắt thị trường

• BTC giao dịch ở mức trên 90.000 đô la nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức giá cơ sở của Người nắm giữ ngắn hạn (STH) gần 104.000 đô la, nhấn mạnh rằng thị trường vẫn đang trong giai đoạn phục hồi.
• ETH giữ vững mức 3.000 đô la với tỷ lệ giá giao ngay/tương lai tăng vọt lên 6,84. Điều này cho thấy vốn đòn bẩy đang nhanh chóng được phân bổ lại cho ETH.
• Chỉ số Sợ hãi và Tham lam đã phục hồi lên mức 25, vẫn nằm trong vùng Sợ hãi Cực độ, nhưng tâm lý đã được cải thiện so với đợt bán tháo đầu hàng vào tuần trước.
• Khoảng 166 triệu đô la đã được thanh lý trong 24 giờ qua, trong đó lệnh bán khống chiếm gần 70%, phản ánh rằng sự phục hồi chủ yếu là do lệnh bán khống được che đậy.
• Về mặt vĩ mô, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng lên 86,9%, khi thị trường ngày càng định giá đồng đô la yếu hơn và lợi suất thấp hơn vào năm 2026.
  
   

2. Chỉ số tâm lý thị trường/cảm xúc

Thị trường vẫn đang trong trạng thái ổn định vừa phải trong vùng Cực Kỳ Sợ Hãi. Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam đã tăng trong ba ngày liên tiếp, cho thấy áp lực từ việc buộc phải tháo gỡ lệnh bán và bán tháo hoảng loạn đã giảm bớt. Tuy nhiên, sự cải thiện tâm lý này chưa chuyển thành nhu cầu giao ngay đáng kể. Các số liệu như hoạt động xã hội, khối lượng giao dịch và Google Trends cho thấy các nhà đầu tư đã tạm dừng hành vi hoảng loạn nhưng nhìn chung vẫn thận trọng, muốn chờ đợi các chất xúc tác định hướng rõ ràng hơn trước khi tham gia trở lại.

Mức lỗ của các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn ở mức cao. Hoạt động trên chuỗi và biến động lãi/lỗ UTXO cho thấy hầu hết các nhà đầu tư trung và dài hạn vẫn đang thụt lùi, không có bằng chứng rõ ràng nào về dòng vốn tăng thêm, đặc trưng của các đợt đảo chiều xu hướng. Nói cách khác, sự cải thiện tâm lý hôm nay phản ánh tâm lý lo sợ đã giảm bớt, chứ không phải lòng tham quay trở lại. Thị trường tiếp tục chờ đợi các yếu tố kích hoạt mang tính quyết định như dòng vốn ETF mạnh mẽ, xác nhận nới lỏng chính sách của Fed, hoặc sự phục hồi của thanh khoản trên chuỗi.

Nguồn: Thay thế

Tổng cộng 165,53 triệu đô la đã bị thanh lý trong 24 giờ qua, với tổng giá trị thanh lý bán khống là 104,36 triệu đô la, cao hơn đáng kể so với giá trị thanh lý mua vào là 61,17 triệu đô la, cho thấy sự phục hồi này được thúc đẩy bởi việc đóng vị thế bán khống thay vì bắt đầu mua vào. Thanh lý tập trung vào BTC (72,88 triệu đô la) và ETH (27,26 triệu đô la), cho thấy biến động cốt lõi vẫn nằm ở việc giảm đòn bẩy của các tài sản lớn.

Cấu trúc hợp đồng tương lai cũng cho thấy quá trình giảm đòn bẩy đang diễn ra. Khối lượng mở của BTC và ETH tiếp tục giảm, chênh lệch khối lượng tích lũy chưa cho thấy sự tích lũy dài hạn đáng kể, và tỷ lệ tài trợ vẫn gần mức trung lập, tất cả đều báo hiệu một thị trường thiếu niềm tin định hướng mạnh mẽ. Rủi ro ngắn hạn bắt nguồn từ các phân phối thanh lý có tính đối xứng cao. Việc BTC vượt qua mức 95.500 đô la có thể kích hoạt hơn 1 tỷ đô la thanh lý bán khống, trong khi việc giảm xuống dưới 86.700 đô la có thể tạo ra một làn sóng xóa sổ vị thế mua tương tự. ETH cho thấy phân phối phản chiếu tương tự ở mức 3.166 đô la và 2.868 đô la, khiến hành động giá ngắn hạn rất nhạy cảm với các cụm thanh lý hơn là các yếu tố cơ bản hoặc dòng tiền giao ngay gia tăng.

Nhìn chung, cấu trúc phản ánh một giai đoạn phục hồi kinh điển, trong đó sự phục hồi được thúc đẩy bởi hoạt động mua bán khống và đòn bẩy tiếp tục giảm. Chỉ khi hợp đồng mở ổn định, độ sâu giao dịch được cải thiện, hoặc dòng vốn ETF/vĩ mô bổ sung, thị trường mới có thể chuyển từ trạng thái giảm đòn bẩy thụ động sang trạng thái chấp nhận rủi ro chủ động. Trong khi đó, biến động vẫn do thanh khoản chi phối chứ không phải do xu hướng chi phối.

Nguồn: Đồng xu thủy tinh

Dòng chảy cá voi cũng củng cố cơ chế giảm đòn bẩy đang diễn ra. Một địa chỉ lớn trước đây đã tích lũy WBTC và ETH thông qua vay nợ đệ quy đã giải ngân hơn 18.000 ETH trước đó, và gần đây đã bán 350 WBTC gần vùng 88.000 đô la với mức lỗ thực tế hơn 10 triệu đô la. Số WBTC còn lại vẫn đang chìm sâu dưới đáy. Mô hình giảm đòn bẩy chủ động này cho thấy khẩu vị rủi ro vẫn còn bị hạn chế.

Về mặt bảo mật và quy định, một sàn giao dịch lớn đã tạm thời đóng băng hoạt động gửi và rút tiền sau khi xảy ra giao dịch chuyển tiền trái phép từ ví nóng Solana. Trong khi đó, một AMM DeFi tiếp tục xử lý việc phân phối khoảng 8 triệu đô la tiền thu hồi được. Nga cũng đề xuất một lệnh ân xá cho các thiết bị khai thác nhập khẩu bất hợp pháp nhằm đưa thêm nhiều thợ đào vào diện giám sát của cơ quan quản lý. Những diễn biến này cho thấy mặc dù giá đã ổn định, thị trường vẫn tiếp tục hoạt động trong một môi trường nhạy cảm cao, cần đánh giá lại rủi ro.

3. Dữ liệu kỹ thuật của BTC & ETH

3.1 Thị trường BTC

BTC đang củng cố trên mức 91.000 đô la sau khi phục hồi từ vùng 81.000–85.000 đô la được hình thành trong đợt giảm mạnh gần đây. Tuy nhiên, đà phục hồi này thiếu sự hỗ trợ mua tích cực. Nhu cầu giao ngay vẫn yếu ớt, và độ sâu sổ lệnh mỏng, khiến giá di chuyển thụ động qua các vùng thanh khoản thấp. Một cụm giá dày đặc khoảng 400.000 BTC gần 84.000 đô la đã cung cấp hỗ trợ cấu trúc, nhưng việc duy trì đà tăng đòi hỏi sự hấp thụ rõ ràng của thị trường giao ngay trong khoảng từ 84.000 đến 90.000 đô la.

Trên thị trường tương lai, khối lượng mở tiếp tục giảm và động lực khối lượng vẫn yếu, xác nhận rằng việc bù trừ vị thế bán khống (short cover) chứ không phải vị thế mua mới đang thúc đẩy đà phục hồi. Lãi suất tài trợ vẫn gần mức trung lập. Rủi ro đáng kể nằm ở các vùng thanh lý tập trung, nơi việc phá vỡ trên 95,5 nghìn đô la có thể gây ra hơn 1,6 tỷ đô la tiền bán khống bị xóa sổ, trong khi việc giảm xuống dưới 86,7 nghìn đô la cũng mang lại rủi ro thanh lý vị thế mua tương đương. Nhìn chung, BTC vẫn đang trong giai đoạn phục hồi trong phạm vi hẹp chứ không phải là một sự đảo ngược xu hướng đã được xác nhận, với phạm vi 81 nghìn đô la - 95 nghìn đô la có thể sẽ quyết định động lực giá trong ngắn hạn.

3.2 Thị trường ETH

Cấu trúc của ETH tích cực hơn BTC. Giá ETH duy trì trên 3.000 đô la, với tỷ lệ tài trợ toàn cầu gần mức trung lập, nhưng vị thế đòn bẩy đã mở rộng đáng kể. Tỷ lệ tương lai/giao ngay ở mức 6,84 là cao nhất trong số các tài sản chính, cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang coi ETH là kênh đầu tư định hướng beta cao được ưa chuộng.

Về mặt kỹ thuật, ngưỡng 2.800 đô la đã nhiều lần được xác nhận là ngưỡng hỗ trợ mạnh, chồng chéo với các khoảng trống giá trị hợp lý trong khung thời gian dài và các cụm đường trung bình động chính. Nếu ngưỡng 3.000 đô la được xác nhận là ngưỡng hỗ trợ, mục tiêu tăng giá tiếp theo sẽ là 3.050 đô la và dải thanh khoản 3.390–3.400 đô la. Nếu ngưỡng 3.000 đô la không đạt được, khả năng kiểm tra lại ngưỡng 2.800 đô la vẫn còn. Các cụm thanh lý cũng được xác định rõ ràng. Việc giá vượt qua ngưỡng 3.166 đô la có thể kích hoạt hơn 1 tỷ đô la thanh lý bán khống, trong khi việc giá giảm xuống dưới ngưỡng 2.868 đô la có thể dẫn đến gần 800 triệu đô la thanh lý mua. Cấu trúc đòn bẩy cao của ETH cho thấy mức độ nhạy cảm cao hơn với sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro, do thị trường giao ngay vẫn chưa phục hồi.

4. Token đang thịnh hành

• GUA (Siêu may mắn)

SUPERFORTUNE tích hợp siêu hình học, AI và blockchain, nổi bật giữa môi trường tường thuật phân mảnh ngày nay. Hoạt động airdrop ban đầu của dự án đã thu hút sự chú ý mạnh mẽ từ các thị trường châu Á. Vì giá trị của nó phụ thuộc nhiều vào việc lan truyền tường thuật và động lực cộng đồng hơn là các yếu tố cơ bản, GUA hoạt động như một tài sản có hệ số beta cao, thường phản ứng với các chu kỳ tâm lý, đặc biệt là trong giai đoạn ổn định thị trường ban đầu.

• MERL (Merlin Chain)

Merlin Chain, một Bitcoin Layer 2 được hỗ trợ bởi hệ sinh thái Bitmap, tập trung vào việc mở rộng tiện ích của tài sản Bitcoin gốc. Khung "HODL+ dành cho tổ chức" mới ra mắt của Merlin Chain giới thiệu một mô hình kho bạc tuân thủ, sinh lời cho BTC, thu hút một công ty niêm yết tại Hoa Kỳ cam kết đầu tư 500 BTC vào chương trình thí điểm. Đây là một cột mốc quan trọng cho quá trình tài chính hóa BTC gốc. Quỹ đạo của MERL sẽ phụ thuộc vào việc liệu việc áp dụng BTCfi của các tổ chức có tiếp tục mở rộng hay không và liệu các khuôn khổ chuỗi chéo, lưu ký và tuân thủ có chứng minh được tính hiệu quả trong vận hành hay không.

• MET (Meteora)

Meteora là một giao thức nhóm thanh khoản động dựa trên Solana, với cơ chế DLMM cho phép quản lý thanh khoản AMM tinh tế, đặc biệt phù hợp với việc sử dụng vốn hiệu quả và điều kiện trượt giá thấp. Sự thống trị của Solana trong giao dịch cổ phiếu token hóa, duy trì hơn 95% thị phần trong bốn tháng liên tiếp, càng củng cố thêm sức mạnh cho MET. Sự kiện sắp tới của nhóm tại Abu Dhabi nhằm mục đích tăng cường mối quan hệ với các đối tác hệ sinh thái, tổ chức và nhà tạo lập thị trường. Hiệu suất của MET phản ánh tổng thể thanh khoản DeFi của Solana, định vị nó là một bên hưởng lợi sớm khi khẩu vị rủi ro được cải thiện.

5. Mở khóa mã thông báo hôm nay

• $W：Đã mở khóa 40,32 triệu token, chiếm 0,81% nguồn cung lưu hành.
• $SIGN: Đã mở khóa 96,67 triệu token, chiếm 7,16% nguồn cung đang lưu hành, là đợt mở khóa lớn nhất trong ngày.
  
   

6. Kết luận

Thị trường hôm nay vẫn được định hình bởi động lực kết hợp giữa việc phục hồi tâm lý và tái thiết lập đòn bẩy. Mặc dù BTC đã lấy lại vùng 90.000 đô la, nhưng động thái này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc che đậy lệnh bán khống, khi cả nhu cầu giao ngay lẫn lệnh mua dài hạn có đòn bẩy mới đều không củng cố, cho thấy sự phục hồi thanh khoản thay vì sự đảo chiều xu hướng. ETH cho thấy mức đòn bẩy mạnh hơn, với tỷ lệ hợp đồng tương lai/giao ngay cao hơn, cho thấy sự phân bổ rủi ro mới, mặc dù sự phụ thuộc vào các công cụ phái sinh khiến đồng tiền này dễ bị ảnh hưởng bởi biến động do thanh khoản.

Tâm lý thị trường đã cải thiện vừa phải từ mức Cực Kỳ Lo sợ, nhưng lực cầu gia tăng có khả năng hỗ trợ hình thành xu hướng vẫn chưa xuất hiện. Các chỉ báo đòn bẩy tiếp tục suy yếu, với số lượng hợp đồng mở giảm và nguồn vốn trung lập phản ánh vị thế thận trọng. Các dải thanh lý đối xứng trên và dưới mức giá giao ngay cho thấy hành vi giá trong ngắn hạn sẽ vẫn phụ thuộc vào thanh khoản thay vì được neo giữ về mặt cơ bản.

Ở cấp độ vĩ mô, kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất và biến động tỷ giá đồng đô la đang dần ảnh hưởng đến định giá tài sản rủi ro. Cấu trúc chuỗi và sàn giao dịch đang ổn định nhưng vẫn chưa cho thấy bằng chứng rõ ràng về việc tái đầu tư vốn. Nhìn chung, thị trường đang chuyển từ trạng thái lo sợ tột độ sang giai đoạn phục hồi cấu trúc, đặc trưng bởi việc giảm đòn bẩy, điều chỉnh vị thế và luân chuyển câu chuyện có chọn lọc. Việc xác nhận giai đoạn phát triển xu hướng tiếp theo sẽ đòi hỏi sự cải thiện nhất quán về độ sâu giao dịch giao ngay, dòng vốn ETF và sự cân bằng chi phí trên các tài sản lớn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được cung cấp trong phần này chỉ mang tính chất tham khảo và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư hoặc quan điểm chính thức nào của FameEX.