Với Chỉ số Sợ hãi & Tham lam trượt về mức 23 và duy trì trong vùng "Cực kỳ Sợ hãi" trong nhiều ngày liên tiếp, thị trường tiền điện tử tiếp tục giao dịch trong cấu trúc giới hạn phạm vi sau điều chỉnh. BTC đang dao động giữa dải hỗ trợ chi phí trên chuỗi ở mức 80.600–84.000 đô la và vùng kháng cự trên cao ở mức 93.000–96.000 đô la, với đà giá phụ thuộc nhiều vào thanh khoản giao ngay mong manh và vị thế đòn bẩy cực kỳ nhạy cảm. Đồng thời, thị trường đang tập trung cao độ vào cuộc họp FOMC vào tháng 12 và lộ trình cắt giảm lãi suất. Các nhà quản lý tài sản truyền thống lớn và các công ty niêm yết nặng về BTC đang điều chỉnh mức độ tiếp xúc thông qua các sản phẩm ETF và bảng cân đối kế toán của riêng họ, củng cố chế độ hành động giá đi ngang và định giá lại có cấu trúc thay vì đảo ngược xu hướng đơn giản.

1. Tóm tắt thị trường

• Chỉ số Sợ hãi và Tham lam đã giảm xuống 23 vào hôm nay, giảm 1 điểm so với ngày hôm qua, vẫn nằm trong vùng "Sợ hãi cực độ" và báo hiệu rằng khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư vẫn đang ở trạng thái phòng thủ và chờ đợi.
• Trong 24 giờ qua, tổng giá trị thanh lý trên toàn thị trường đạt khoảng 588 triệu đô la, bao gồm khoảng 460 triệu đô la thanh lý vị thế mua và 127 triệu đô la thanh lý vị thế bán. Điều này cho thấy cơ cấu đòn bẩy vẫn chủ yếu do việc giảm đòn bẩy vị thế mua chi phối và quá trình giảm đòn bẩy nói chung vẫn chưa hoàn tất.
• BTC đang giao dịch giữa vùng hỗ trợ chi phí trên chuỗi quanh mức 80.600–84.000 đô la và vùng kháng cự trên ở mức 93.000–96.000 đô la. Động lực mua giao ngay vẫn còn hạn chế, và diễn biến giá ngắn hạn đang nghiêng về xu hướng đảo chiều và thanh khoản thay vì xu hướng đơn phương.
• Về mặt vĩ mô, dữ liệu FedWatch của CME cho thấy khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm cơ bản vào tháng 12 là khoảng 87,6%, với thị trường nhìn chung kỳ vọng một chu kỳ nới lỏng nhẹ trong những tháng tới. Điều này ủng hộ việc điều chỉnh lại lãi suất chiết khấu cho các tài sản rủi ro trong trung hạn, nhưng trong ngắn hạn, điều kiện vẫn bị hạn chế bởi thanh khoản thắt chặt và niềm tin dần được cải thiện.
• Về mặt tổ chức, một công ty niêm yết BTC đã tăng lượng nắm giữ BTC lên khoảng 650.000 đồng, đồng thời thiết lập khoảng 1,44 tỷ đô la dự trữ tiền mặt để chi trả cổ tức và lãi suất. Các nhà quản lý tài sản truyền thống lớn đã mở ra giao dịch ETF tiền điện tử cho khách hàng, và một ETF giao ngay theo dõi Chainlink sắp được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ, nhấn mạnh sự mở rộng liên tục của các công cụ tài chính truyền thống để phân bổ vào tài sản kỹ thuật số.
  
   

2. Chỉ số tâm lý thị trường/cảm xúc

Xét về mặt tâm lý, việc Chỉ số Sợ hãi & Tham lam giảm xuống 23 và duy trì trong vùng "Cực kỳ Sợ hãi" trong nhiều ngày liên tiếp tương đương với các chỉ số đã thấy trong các đợt thoái lui mạnh của thị trường và tâm lý bi quan quá mức trước đây. Các chỉ số cực đoan như vậy thường chỉ ra rằng câu chuyện thị trường thống trị đã chuyển từ việc theo đuổi các tài sản có beta cao và lợi nhuận đòn bẩy sang bảo toàn vốn và an ninh dòng tiền. Các nhà đầu tư ngày càng ưa chuộng tiền mặt, stablecoin hoặc các tài sản vốn hóa lớn có tính thanh khoản cao làm nơi trú ẩn an toàn. Trong môi trường này, các nhà giao dịch ngắn hạn thường chọn giảm rủi ro trước và chờ đợi hướng đi rõ ràng hơn, dẫn đến khối lượng giao dịch giao ngay mỏng hơn và độ sâu sổ lệnh nông hơn. Khi các sự kiện bán hoặc thanh lý một chiều xảy ra trong những điều kiện này, biến động giá dễ dàng bị khuếch đại, dẫn đến mô hình cấu trúc thanh khoản thấp làm gia tăng biến động.

Nguồn: Thay thế

Dữ liệu về đòn bẩy và thanh lý cho thấy thị trường vẫn đang trong giai đoạn giảm đòn bẩy. Trong 24 giờ qua, tổng số tiền thanh lý đạt khoảng 588 triệu đô la, với khoảng 460 triệu đô la thanh lý lệnh mua và 127 triệu đô la thanh lý lệnh bán, cho thấy các vị thế mua đòn bẩy tích lũy ở mức cao hơn vẫn đang được tháo gỡ thụ động. Khoảng 225 triệu đô la lệnh mua BTC đã được thanh lý, trong khi khoảng 97 triệu đô la lệnh mua ETH đã bị xóa sổ, cho thấy mọi lần kiểm tra mức thấp hơn của phạm vi tiếp tục kích hoạt tình trạng thiếu hụt ký quỹ hoặc lệnh dừng lỗ muộn trong số các lệnh mua đòn bẩy. Quá trình xóa sổ lệnh mua theo giai đoạn này ngăn chặn đà tăng ngắn hạn trong khi dần dần nén đòn bẩy tổng thể trên thị trường phái sinh, mở đường cho một cấu trúc tăng trưởng lành mạnh hơn sau này.

Nguồn: Đồng xu thủy tinh

Bối cảnh vĩ mô và quy định tạo nên khuôn khổ cho việc tái cân bằng cấu trúc giá hiện nay. Các công cụ của CME cho thấy kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất 0,25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 12 đang tiến gần đến 90%, với việc tiếp tục cắt giảm lãi suất tích lũy vào đầu năm sau vẫn được xem là khả thi. Điều này đang giảm bớt áp lực lên lợi suất dài hạn và lãi suất chiết khấu tài sản rủi ro, hỗ trợ việc định giá lại tài sản rủi ro trong trung và dài hạn. Đồng thời, các nhà lập pháp Hoa Kỳ đang thúc đẩy luật về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số nhằm cung cấp cho các ngân hàng và công ty tiền điện tử một lộ trình quản lý rõ ràng hơn. Các công ty quản lý tài sản truyền thống đang cho phép giao dịch ETF tiền điện tử, các sản phẩm ETF liên kết với Bitcoin đang được mở rộng, và một sàn giao dịch chứng khoán lớn (CEX) đã nhận được sự chấp thuận quan trọng từ cơ quan quản lý cấp tiểu bang. Do đó, những diễn biến này cho thấy sự chuyển dịch dần dần trong chế độ quản lý từ giám sát mơ hồ và thực thi có chọn lọc sang các quy tắc rõ ràng và sự tham gia của các tổ chức quy mô lớn. Tuy nhiên, xét về phân bổ vốn thực tế, thị trường vẫn đang trong giai đoạn chuyển tiếp, chờ đợi các chất xúc tác vĩ mô xuất hiện đồng thời dọn dẹp đòn bẩy tài chính cũ, khiến cho việc chuyển đổi nhanh chóng sang lạc quan về tâm lý và cấu trúc là điều khó có thể xảy ra trong ngắn hạn.

3. Dữ liệu kỹ thuật của BTC & ETH

3.1 Thị trường BTC

Xét về mặt cấu trúc, sau khi giảm khoảng 30% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 10, BTC hiện đang dao động chủ yếu giữa vùng hỗ trợ chi phí trên chuỗi ở mức 80.600–84.000 đô la và dải kháng cự trên cao ở mức 93.000–96.000 đô la. Vùng trước tương ứng với vị thế lịch sử mạnh mẽ và cơ sở chi phí, trong khi vùng sau trùng với mức kháng cự kỹ thuật và các cụm thanh lý dày đặc. Độ sâu giao dịch mỏng và thiếu lực mua giao ngay tích cực đồng nghĩa với việc mỗi nỗ lực của BTC để duy trì mức đột phá trên 93.000 đô la đều thiếu xác nhận khối lượng đủ, với giá thường quay trở lại vùng giữa hoặc vùng dưới của phạm vi sau khi chạm dải trên. Trong khi đó, tỷ lệ dự trữ stablecoin so với BTC trên các sàn giao dịch đang ở mức cực đoan, ngụ ý một lượng lớn tiền ổn định chưa được triển khai có thể hỗ trợ cho đà tăng trong tương lai. Tuy nhiên, với tâm lý vẫn còn mong manh và các sự kiện vĩ mô quan trọng đang đến gần, sức mạnh tiềm ẩn của phe mua này phần lớn vẫn bị gạt sang một bên. Về phía phái sinh, sau nhiều đợt thanh lý lớn, hợp đồng mở (OI) đã giảm từ mức cao nhất, và lãi suất tài trợ (funding rate) trên các sàn giao dịch lớn đang dao động quanh mức dương nhẹ hoặc âm nhẹ. Điều này cho thấy nhu cầu mua vào đòn bẩy cao hạn chế và tâm lý phòng thủ rộng hơn tập trung vào việc giảm đòn bẩy và duy trì tính tùy chọn. Nhìn chung, trừ khi có một chất xúc tác vĩ mô rõ ràng xuất hiện hoặc nhu cầu giao ngay trở lại đáng kể, BTC nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong phạm vi đã thiết lập này trong ngắn hạn, liên tục càn quét thanh khoản trong khi chờ đợi hướng dẫn rõ ràng hơn về lãi suất và thanh khoản từ FOMC.

3.2 Thị trường ETH

Trong đợt điều chỉnh này, ETH đã giảm mạnh hơn BTC, với giá giảm hơn 30% trong hai tháng qua. Điều này phản ánh áp lực điều chỉnh mạnh hơn của thị trường đối với các tài sản có beta cao và đòn bẩy cao trong giai đoạn khẩu vị rủi ro giảm. Tuy nhiên, vị thế trên chuỗi và định vị tổ chức lại phát đi tín hiệu trái ngược phần nào với diễn biến giá. Một tổ chức khai thác và liên kết cơ sở hạ tầng lớn đã tích lũy hơn 1,075 triệu ETH trong hai tháng qua và đã bổ sung thêm gần 100.000 ETH vào tuần trước ngay cả khi giá tiếp tục giảm, nâng tổng số ETH nắm giữ lên khoảng 3,72 triệu ETH. Điều này cho thấy hành vi mua khi giá giảm liên tục của các nhà giao dịch trung và dài hạn. Trong các sản phẩm phái sinh, lãi suất tài trợ vĩnh viễn của ETH, vốn trước đây ở mức dương, đôi khi đã đi ngang hoặc giảm nhẹ trong giai đoạn biến động mạnh, trong khi số lượng hợp đồng mở cũng đã giảm từ mức cao, cho thấy một phần các vị thế mua đòn bẩy trước đây đã bị bán tháo. Về mặt kỹ thuật, ETH đang cố gắng xây dựng một cấu trúc đáy thứ cấp gần ranh giới dưới của phạm vi giao dịch trước đó. Trong ngắn hạn, ETH vẫn có thể theo chân BTC trong việc thăm dò các khu vực có tính thanh khoản thấp hơn, nhưng nếu chu kỳ cắt giảm lãi suất vĩ mô dự kiến ​​trở thành hiện thực và các câu chuyện xung quanh hệ sinh thái L2, việc đặt lại cổ phần và lợi suất ETH thu hút lại sự chú ý của thị trường, ETH có thể chứng kiến ​​sự phục hồi mạnh mẽ hơn về mặt cấu trúc so với BTC khi đòn bẩy được thiết lập lại và định vị trở nên tập trung hơn.

4. Token đang thịnh hành

• HYPE (Siêu thanh khoản)

Token HYPE nằm ở trung tâm của hệ sinh thái Hyperliquid, với cốt truyện chính là xây dựng một cơ sở hạ tầng L1 hiệu suất cao và hoàn toàn trên chuỗi vĩnh viễn. Ứng dụng chủ lực của nó, Hyperliquid DEX, định tuyến việc khớp lệnh, đặt lệnh, thực hiện giao dịch và thanh lý hoàn toàn trên chuỗi, mang lại độ sâu và độ trễ gần bằng các sàn giao dịch tập trung trong khi vẫn giữ độ trễ khối dưới 1 giây. Gần đây, việc ra mắt token quản trị $KNTQ và cặp giao dịch gốc của nó với USDH trên Hyperliquid, kết hợp với việc chuyển đổi liền mạch giữa HyperCore và HyperEVM, đã củng cố hiệu quả vốn và tính thanh khoản liên miền. Điều này càng củng cố vai trò của HYPE như một tài sản thanh toán nền tảng và chịu rủi ro. Trong bối cảnh vĩ mô của quá trình giảm đòn bẩy đang diễn ra, sự đánh giá cao của thị trường đối với các sản phẩm phái sinh hoàn toàn trên chuỗi và cơ chế thanh lý minh bạch đang gia tăng, về mặt cấu trúc ủng hộ các câu chuyện L1 được xây dựng xung quanh hiệu suất và tính minh bạch. Đối với các nhà giao dịch, cấu trúc giao dịch và thanh khoản của HYPE vẫn rất nhạy cảm với khối lượng giao dịch vĩnh viễn và động lực vốn tạo lập thị trường, ngụ ý khả năng biến động ngắn hạn gia tăng.

• ASTER (ASTER)

ASTER được định vị xoay quanh câu chuyện về các sàn giao dịch phi tập trung vĩnh cửu thế hệ tiếp theo, hướng đến sự cân bằng giữa giao dịch một cú nhấp chuột, độ sâu trên chuỗi và các chiến lược tự động hóa để mang đến trải nghiệm cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp và bán chuyên nghiệp gần giống hơn với các nền tảng tương lai truyền thống. Chiến dịch Double Harvest Giai đoạn 3 mới ra mắt từ ngày 1 đến ngày 7 tháng 12 được thiết kế với trọng tâm rõ ràng vào việc chấp nhận rủi ro thực sự và khối lượng giao dịch đáng kể. Nếu độ sâu vĩnh cửu và khối lượng giao dịch tích cực tăng đáng kể trong suốt chiến dịch, tổ hợp token liên quan đến ASTER có thể chứng minh khả năng phục hồi tương đối trong môi trường thanh khoản eo hẹp hiện nay và thu hút vốn tập trung vào các sản phẩm phái sinh DeFi để đánh giá lại phạm vi định giá của nó.

• SOMI (Mạng lưới mơ ước)

SOMI hỗ trợ Mạng Somnia, được định vị là một blockchain L1 và bộ giao thức đầy đủ kết nối nhiều siêu vũ trụ và xã hội ảo. Trọng tâm cốt lõi của nó là các tiêu chuẩn NFT di động và có thể cấu hình, cho phép nội dung và danh tính di chuyển tự do giữa các thế giới ảo khác nhau. Công nghệ Somnia Data Streams mới được giới thiệu nhằm mục đích mang lại độ trễ và khả năng mở rộng cơ sở dữ liệu cấp độ Web2 vào các ứng dụng Web3, cho phép các nhà phát triển đạt được hiệu suất backend gần như thời gian thực trong khi vẫn duy trì xác minh trên chuỗi và tính bền vững của dữ liệu. Bằng cách giảm nhu cầu chữ ký ví liên tục thông qua ủy quyền phiên, thay thế thăm dò bằng cập nhật đẩy và cung cấp cấu trúc dữ liệu và lập chỉ mục tích hợp, Somnia nhắm vào các điểm yếu về cấu trúc của các ứng dụng trên chuỗi truyền thống, cụ thể là độ trễ cao, trải nghiệm người dùng bị phân mảnh và chi phí phát triển cao. Trong một môi trường vĩ mô, nơi khẩu vị rủi ro tổng thể bị hạn chế, các mã thông báo siêu vũ trụ và trò chơi chỉ dựa trên tường thuật có xu hướng gặp khó khăn trong việc thu hút dòng vốn đầu tư bền vững. Tuy nhiên, các cơ sở hạ tầng như SOMI, kết hợp các nâng cấp hiệu suất nền tảng với khả năng tương tác giữa các ứng dụng, vẫn có thể thu hút vốn trung và dài hạn nếu chúng có thể chứng minh được khả năng hỗ trợ đồng thời cao và lượng người dùng lớn.

5. Mở khóa mã thông báo hôm nay

• $ENA: 110,95 triệu token đã được mở khóa, chiếm khoảng 1,49% nguồn cung lưu hành.
  
   

6. Kết luận

Cấu trúc thị trường ngày nay vẫn được xác định bởi sự tái cân bằng cấu trúc giá trong bối cảnh Cực kỳ Sợ hãi. Một mặt, Chỉ số Sợ hãi & Tham lam nằm ở mức 23 trong vùng Cực kỳ Sợ hãi, với tổng cộng khoảng 588 triệu đô la thanh lý trong 24 giờ qua nghiêng về phía giảm đòn bẩy dài hạn. Điều này làm nổi bật việc tháo gỡ liên tục các vị thế dài hạn có đòn bẩy cao được xây dựng trong những tháng trước, trong khi khối lượng giao dịch giao ngay mỏng và độ sâu sổ lệnh nông tiếp tục khuếch đại mỗi lần biến động giá. Mặt khác, BTC đang dao động giữa dải chi phí trên chuỗi 80.600–84.000 đô la và vùng kháng cự 93.000–96.000 đô la, trong khi ETH đang dần hình thành đáy cấu trúc sau khi giảm mạnh hơn, được hỗ trợ bởi sự tích lũy gia tăng của các tổ chức và hồ sơ phái sinh sạch hơn. Ở cấp độ vĩ mô, khả năng cao về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và sự tiến triển của luật về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số cùng nhau củng cố câu chuyện kép về thể chế hóa dài hạn, giảm đòn bẩy ngắn hạn. Cùng với những câu chuyện xoay quanh các sản phẩm phái sinh hoàn toàn trên chuỗi, cơ sở hạ tầng hiệu suất cao và các công ty xây dựng đường ray xã hội ảo như HYPE, ASTER và SOMI, thị trường nhìn chung có vẻ như đang chủ động dọn dẹp đòn bẩy và tái định vị cho giai đoạn xu hướng tiếp theo, thay vì kéo dài một thị trường giá xuống đơn thuần. Trong bối cảnh này, các nhà giao dịch nên ưu tiên quản lý rủi ro và chẩn đoán cấu trúc, tập trung vào tỷ lệ đòn bẩy, độ sâu giao dịch và thời điểm của các chất xúc tác vĩ mô, đồng thời chờ đợi sự cải thiện đồng bộ về tâm lý và thanh khoản trước khi tăng đáng kể mức độ rủi ro.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được cung cấp trong phần này chỉ mang tính chất tham khảo và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư hoặc quan điểm chính thức nào của FameEX.